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铁矿石海外掉期翻红 成材演绎仍需静观其
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.07 丨 2228回顾上周的黑色系行情，犹如过山车一般。尤其是铁矿石的暴跌，来得特别突然。从大环境而言，今年确实是三年大疫之后的“解封年”，单从人员流动性的恢复，物流的恢复，就已经为经济的恢复打下了坚实的基础。今年还是新一届领导人亮相的一年，新的领导集体肯定要在疫情之后大干特干，为中国经济恢复擘画新篇章。去年四季度到今年一季度迄今为止，不管是房地产政策，还是金融政策，利多频出，已经营造了足够良好的氛围，因此，全市场都在做利多预期。大环境和向好的氛围，是今年节后黑色系盘面运行总体趋强的动因。然而，从具体品种而言，铁矿石则也是抓住了经济复苏的背景，希冀钢材需求的未来释放，挂钩当下铁水产量，期现共振，偏强运行。但是在元宵节之前、钢需还未实质证实之前，不管是期货还是现货的“市场基础”仍然略显薄弱而不自信。上周成材连续几日暴跌，基本上回吐了节前的涨幅，足以侧面反映了上述的逻辑。纵然周五成材价格有所修复，铁矿石海外掉期重拾翻红，但市场基础不牢，仍然需要静候成材的演绎，预期能否落地，还得静观其变。（有一点墨）详细信息 - 07 2023-02
供给领先需求恢复 钢价承压先扬后抑
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.07 丨 2034春节过后第一周，高炉和电炉开工率均小幅增加，螺纹钢等钢材品种产量低位回升。因终端需求基本尚未启动，成交量恢复缓慢，钢材社会库存和钢厂库存增长明显。此外，钢材期货价格连续下跌对现货价格产生一定影响，钢材现货价格先涨后跌，但整体上仍延续小幅上涨态势。原燃料方面，相关部门对铁矿石价格监管力度不减；废钢资源相对紧张，价格依旧高位运行；焦钢博弈激烈，钢厂提降和焦企提涨同步进行。随着元宵节后工人返岗，工程复工进度加快，将带动钢材消费逐步改善。同时，考虑持续高位的生产成本以及钢厂利润承压等因素，预计短期钢材价格回调力度不大。钢铁产量1月中旬，中钢协重点统计钢铁企业平均日产，粗钢193.66万吨，环比+0.57%；生铁178.28万吨，环比+1.29%；钢材181.09万吨，环比+0.22%。据重点统计钢铁企业产量估算，1月中旬全国平均日产，粗钢241.34万吨、环比+0.30%；生铁221.0万吨、环比+0.90%；钢材344.92万吨、环比+0.04%。据国家统计局数据，2022年12月份，国内铁、钢、材产量分别为6899.8万吨、7788.9万吨和11193.4万吨，同比-4.6%、-9.8%和-2.6%。其中钢筋1951.7万吨，同比-4.4%；线材（盘条）1951.7万吨，同比-12.3%；冷轧薄板352.7万吨，同比-23.5%；中厚宽钢带1664.0万吨，同比+4.0%；焊接钢管574.4万吨，同比+4.0%。2022年全年铁、钢、材累计产量分别为8.64亿吨、10.13亿吨和13.40亿吨，同比-0.8%、-2.1%和-0.8%。库存上周（2月第1周，1月30日-2月3日，下同）受春节期间工地建设大面积停工放假等因素影响，钢材成交量显著减少，社会库存和社会库存增长明显。五大品种钢社会库存和钢厂总库存分别为1542.52万吨、675.84万吨，环比+15.04%、+7.42%。预计本周，社会库存和钢厂库存仍有增长。原燃料价格焦炭，上周*冶金焦出厂均价每吨2736元，同比-0.14%。焦炭价格持稳运行，原料端焦煤价格震荡偏弱，焦企利润虽有恢复但仍处于亏损状态，挺价意愿较强。下游钢铁运行态势不佳，钢企利润严重承压，焦钢持续博弈。预计本周，焦炭价格暂稳运行。废钢，上周国内废钢均价小幅增长，45个城市6mm以上废钢吨钢均价2720.6元，环比+1.18%。国际方面，欧洲废钢价格上涨明显，其中欧洲鹿特丹环比+3.09%，土耳其环比+2.71%。美国废钢价格小幅上涨，环比+1.11%。节后电炉钢企业陆续复产，钢企有补库需求，对废钢价格形成一定支撑，但下游钢材需求偏弱，预计本周，废钢价格或以窄幅震荡运行为主。钢材价格上周钢材价延续小幅上涨态势。据中钢协统计，上周八大品种钢材吨钢均价4573元，环比+1.32%。从钢材品种看，其中除热轧卷板+0.33%外，其他品种涨幅均在1%-2%之间。春节假期后，市场成交未启动，基本处于有价无市状态。此外，受春节楼市平淡等因素影响，螺纹钢和热卷期货价格节后以来日线“四连阴”，一定程度影响钢材现货价格。预计本周，钢材价格窄幅波动。（冶金工业信息标准研究院）详细信息 - 06 2023-02
黑色系格局重塑 向新而生
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.06 丨 2381稳预期、防风险、促转型将是2023年房地产市场平稳健康发展的关键。2022年年底召开的中央经济工作会议明确释放了“要确保房地产市场平稳发展”的积极信号。2023年，政策的精准性协调性将继续促进房地产市场企稳。关键是要尊重规律，尊重实际，以更大力度精准支持刚性和改善性住房需求，提升市场信心。新春伊始，房地产市场初露企稳端倪，回暖复苏的各方面力量正在积蓄。为何冲高回落？在消费经济重新焕发活力之际，房地产也重新迎来购买力需求释放的机会，春节后提振房地产消费的力度再加大。近期房市迎来降息潮，近20个城市下调房贷利率。近期各地对房贷利率的下调，实际上就是对央行和银保监会*新政策的执行。1月5日，央行和银保监会宣布，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。“从政策着力点来看，这一机制主要是作用于住房需求端也就是购房者。房贷利率的下降会减轻购房者利息成本，这可能会提升当地居民购房积极性，有效刺激房地产销售。”西南期货黑色系高级研究员夏学钊说。春节假期后首周，黑色系商品期货冲高回落，并连续四个交易日收阴线，周低点出现在周五上午，螺纹钢和热卷期货主力合约*大分别走弱280元/吨和273元/吨，焦炭和焦煤期货主力合约*大分别走弱276元/吨和177元/吨。焦煤和焦炭期货周跌幅*大，分别达到4.33%和4.2%，钢材期货跌幅次之，螺纹钢和热卷期货主力合约周跌幅分别为2.9%和2.8%，铁矿石期货主力合约表现略显坚挺，周跌幅仅有0.35%。“螺纹钢期货的高开是市场乐观情绪作用的结果，而这种乐观情绪是有所依据的。春节前，全国各地疫情快速过峰，这为春节期间的消费复苏奠定了基础。”山东地区某钢企人士告诉期货日报记者，今年春节期间的各项指标都创出了近3年的*好成绩，这代表着疫情对宏观经济的压制基本消失。在这种乐观情绪的推动下，兔年的首个交易日，国内金融市场普遍高开。不过，在高开之后，不同品种因为基本面的差异走势开始分化。螺纹钢现货市场实际需求尚未启动，而高炉产量在春节期间也基本保持正常，处于一年中库存累积*快的时间段，因此螺纹钢期货价格自高位出现回落。海通期货黑色研究员邱怡宏告诉记者，从地产融资底部过渡至新开工回升，还需要保交楼举措的稳步推进、竣工链条的回暖、居民信心和消费意愿的回升、销售情况的好转、拿地顺畅性的提升等环节。去年12月份房地产数据显示，房屋竣工周期下行速度继续放缓，且延续上扬迹象，说明在房地产维稳发展的政策组合拳之下，竣工、房价和销售这三项理论上先行起效的指标中，已经有两项出现了阶段企稳迹象，所以后期重点将集中在销售的恢复情况。房屋新开工也基本与土地成交移动平均增速的走势较为吻合，在去年经济及社会环境不理想的背景下，房屋单月新开工面积的降幅并没有出现扩大趋势，反而基本保持维稳状态，由此从地产一系列的维稳政策的落实情况来看，后期新开工回升的概率较大，钢材需求整体存在一定恢复空间。新特点已现记者从受访人士处获悉，春节前钢铁市场的焦点基本集中在库存的累积和节后需求复苏预期两个方面。春节后黑色系商品期货的大跌，主要缘于市场对两个焦点的反应：一是钢材表观高频需求呈现周期性走弱态势，甚至主要用于基建项目的中厚板的表观需求在春节期间也未能维持高位水平，而且从螺纹钢表观需求与房屋新开工和销售增速比对的关系中也可以发现，当前表观需求数据较弱，对于地产回暖的预期也会存在一定情绪上的拖累。二是钢材库存的持续累积，从时间序列来看基本处于同期高位，而且春节假期结束后，唐山钢坯库存已创历史新高。中信建投期货黑色研究员楚新莉认为，钢价从去年11月开始反弹，期货盘面反弹近900元/吨。钢价历时三个月的反弹容易带来对产量的刺激性预期。虽然当前钢厂利润仍然偏低，但也处于缓慢修复进程之中，而且下游复工后需求的复苏也有望提振产量的恢复，由此也会出现消费不敌产量上行的预期，库存压力仍有增加的风险，这也可以看作是近期黑色系大跌的部分原因。从现货市场心态方面来看，在库存累积之后消费尚未恢复的“真空期”，市场贸易商心态仍存在不确定性。今年春节后黑色系与往年存在哪些相同点和不同点？“当下黑色系商品的特点是，供需底部已现，正在过渡至供需双恢复阶段。今年春节后黑色系与往年*大的差异应在于预期落差风险的差异。”邱怡宏说。夏学钊认为，螺纹钢现货市场正处于历年传统的集中累库阶段。以农历日期对比，今年春节期间螺纹钢库存增量为近6年*低，这与春节期间高炉生产保持克制有关，也与独立电炉普遍停工有关。从总量来看，当前螺纹钢库存总量处于近5年同期较低水平。今年低库存格局的形成，与2022年年终钢厂减产密不可分，也与疫情防控政策优化后需求有所改善有关。据记者了解，当前贸易商储备库存整体不多，从农历春节起的时间序列以及累库速度两个角度来看，螺纹钢社会库存的绝对水平不算高，库存累积速度也不高。而从钢材表观消费量已出现的拐点来看，今年需求启动时间后延的概率不大，螺纹钢社会库存的连续累积时长出现拖延的概率也不大，预计累库时间还有一周。按当前累库速度估算，今年库存高点较难达到此前预估的1450万吨的水平，累库周期结束后，螺纹钢社会库存高点大概率低于往年同期平均水平。上述钢企人士告诉记者，与往年春节后相比，今年春节后预期复苏的确定性更大。一是疫情防控措施优化后环境的稳定。二是宏观和房地产稳增长政策密集且连续发力后，房地产市场已经从底部开始向复苏过渡。这也可以对应到近期钢铁及下游行业板块股票与期货价格表现的背离状态，这一现象也说明近期期货价格的下跌反映的贸易商心态的偏弱与消费恢复预期的背离，说明今年钢铁市场的潜在隐性库存可能较多，多数贸易商心态的疲弱，来源于对潜在库存释放后对市场造成冲击的担忧。永安期货北京研究院常务副院长朱世伟认为，铁矿石供需面有望进一步改善。2023年，主流矿山发运将较为稳定并有一定量的增产。同时在需求端，我国粗钢与生铁的产量与2022年基本持平，海外市场对铁矿石需求可能下降。而在焦煤和焦炭方面，2022年国家采取了有力的保供稳价措施，2023年供需改善的情况将延续。期货助力企业指导经营记者在采访中了解到，随着利好政策信号释放、下游市场恢复和保供稳价措施持续推出，黑色板块在今年预计更为平稳，供需矛盾整体趋于缓和，而这一预期在期货市场上已有反映，通过释放稳定的价格信号，也有助于稳定市场预期，以预期稳促进实体稳。以铁矿石为例，国内铁矿石期货主力合约价格始终低于普氏指数和港口现货价格，且近远月合约价格整体呈现近高远低的逐月贴水结构，反映出供需矛盾缓和的预期。“焦煤和焦炭期现价格走势较为一致，基差大部分时间在-200—500元/吨以内波动，基差水平处在合理范围，波幅可控，有利于风险管理和期现贸易。”朱世伟表示，越来越多的企业合理参与期货市场，让期货价格发现功能更有效，走势更好反映供需和市场预期。事实上，近年来，钢材市场风云变幻，剧烈的价格波动带来的成本控制问题越来越棘手, 许多传统产业客户也在近年来认识到期货市场价格发现和套期保值的作用。期货要做到实体“稳发展”、保供稳价，需要期货价格可以如实地反映实体发展格局，而期货和衍生品市场也应当充分发挥促进国民经济高质量稳定发展的作用，利用好风险管理工具，助力服务实体经济。江苏富实数据研究院院长、南钢金贸钢宝首席期现分析师蔡拥政认为，当前黑色产业链面临的*大的风险仍在于产业低利润格局方面，焦钢企业利润的修复，既关系到产业链健康稳步的发展，也关系到经济稳增长的进程。钢铁产业链若想实现可持续健康发展，需要资源匹配和供需协同恢复，更需要产业利润的平衡可控。而修复钢企利润的关键，一是将原料保供稳价举措深入落实，二是需求需要有相应力度的复苏。对于企业而言，也需要意识到风险管理的重要性，一方面规避企业价格波动的风险，另一方面也可以通过利用衍生工具保值进而反向促进期货市场价格的合理化。楚新莉也告诉记者，期货市场能够形成远期的预期价格，为企业提供远期的定价参考。企业能够通过期货市场进行套期保值，将绝对的价格波动风险转变为相对的基差波动风险，达到稳定价格波动的效果；通过在期货市场上建仓，以“虚拟库存”“虚拟工厂”等方式来调节库存、产能，从而达到以较少资金进行库存管理、增加收益的目的。通过期货工具的灵活运用，帮助企业转移风险,有效地控制企业成本，烫平企业的利润曲线，甚至增厚企业的经营利润。（期货日报 谭亚敏）详细信息 - 06 2023-02
铁矿石海外掉期翻红 成材演绎仍需静观其变
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.06 丨 2536回顾上周的黑色系行情，犹如过山车一般。尤其是铁矿石的暴跌，来得特别突然。从大环境而言，今年确实是三年大疫之后的“解封年”，单从人员流动性的恢复，物流的恢复，就已经为经济的恢复打下了坚实的基础。今年还是新一届领导人亮相的一年，新的领导集体肯定要在疫情之后大干特干，为中国经济恢复擘画新篇章。去年四季度到今年一季度迄今为止，不管是房地产政策，还是金融政策，利多频出，已经营造了足够良好的氛围，因此，全市场都在做利多预期。大环境和向好的氛围，是今年节后黑色系盘面运行总体趋强的动因。然而，从具体品种而言，铁矿石则也是抓住了经济复苏的背景，希冀钢材需求的未来释放，挂钩当下铁水产量，期现共振，偏强运行。但是在元宵节之前、钢需还未实质证实之前，不管是期货还是现货的“市场基础”仍然略显薄弱而不自信。上周成材连续几日暴跌，基本上回吐了节前的涨幅，足以侧面反映了上述的逻辑。纵然周五成材价格有所修复，铁矿石海外掉期重拾翻红，但市场基础不牢，仍然需要静候成材的演绎，预期能否落地，还得静观其变。（有一点墨）详细信息 - 06 2023-02
专家说市—2月6日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.06 丨 4927我的钢铁：本期数据显示，建材和板材供库同步双增，基本面表现仍相对弱势。从供应角度来看，因本周复产企业集中于后半周，因此本周供应增量将更为突出；从库存角度看，本周日即为正月十五，本周复市比例将大幅度提升，到货和出货节奏将明显加快，进而使得库存累增速度逐步放缓；从库存累增峰值和拐点来看，五大钢材品种库存峰值大概率集中于春节后3-4周，在4-5周陆续迎来拐点，整体库存峰值水平预计同比偏低。综合来看，现阶段市场交易氛围仍表现冷清，伴随着节后几天涨完预期以及期货开盘回调，现货市场也回归震荡偏弱表现，使得部分商户以降价出货来兑现利润。从本周（2023.2.6-2.10）预期来看，市场需求回暖有限，基本面压力将压制价格反弹空间，整体价格或延续震荡偏弱表现。钢之家：节后国内钢材市场价格先涨后跌，主要有两方面原因。一是下游终端需求尚未启动，钢价上涨没有需求支撑；二是期货价格持续下跌，对现货影响较大，主要表现在螺纹钢和热卷价格调整幅度明显要大于其他品种。周末国内钢材库存2541万吨，比节前增加625万吨，库存贴近往年水平，供应端压力不大。从近期市场看，节后各地重大项目集中开工，钢之家统计的1月份集中开工项目总投资超过9万亿，同比增长90%，项目开工明显靠前；当前钢厂仍在亏损，产量快速回升的可能性不大。随着元宵节后下游需求快速恢复，预计本周（2023.2.6-2.10）国内钢材市场价格将以小幅上涨为主。兰格：假期过后，国常会再次部署推动经济运行在年初稳步回升，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，推动财政、金融工具支持的重大项目建设、设备更新改造形成更多实物工作量；要针对需求不足的突出矛盾，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力。推动推动重大项目加快落地、促进汽车等大宗消费政策全面落地。组织开展丰富多样的促消费活动，促进接触型消费加快恢复。合理增加消费信贷。因城施策用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼工作。在宏观政策的不断落实下，节后各地重大项目再现“开工潮”，这对国内钢市形成了较强的预期，从而带动了国内钢市在节后形成了“开门红”，但由于美联储、欧洲及英国央行“加息潮”的到来，大宗商品市场也再次承压下跌。短期来看，国内钢材市场受到了全球经济衰退的风险、国内经济稳步回升的支撑、淡季下游需求不足的拖累等多种因素的影响。从供给端来看，由于钢价的冲高回落，钢企的亏损幅度有所加大，钢厂的生产积极性有所减弱，供给端将呈现小幅下降的态势。从需求端来看，北方部分市场依然处于假期之中，节后下游需求释放有限，市场成交依然不足，市场需求处于恢复阶段。从成本端来看，由于铁矿石和废钢价格的相对坚挺，使得短期钢市的成本支撑力度依然较强。据兰格钢铁周价格预测模型测算，本周（2023.2.6-2.10）国内钢材市场将呈现高位震荡的行情，但不排除部分地区或部分品种存在探涨的可能。唐宋：本周元宵节期间，多行业、企业逐步进入复产、达产阶段；钢铁贸易市场由半休市转入完全开市状态，终端用户补库需求逐步显现，加之近期钢价高位快速回落，市场高风险明显释放，低位接货意愿增强，市场交易量逐步提高，整个钢铁市场需求将表现节后恢复增长特征。从供应方面看，长流程钢企高炉生铁产量或仍有保持稳定小幅增长；短流程产线开工率将在低位中明显回升，钢铁产量或出现明显增长。螺纹钢品种产量或有大幅提高。主要品种社会库存、总库存继续回升，各地区、各品种钢材库存继续上涨，总体库存压力继续加大，一定程度压制市场持续追涨信心。总体上，立足首季度开门红，各地方稳经济、拼经济政策预期继续加码，供需双双回升，但库存压力继续显现，预计本周（2023.2.6-2.10）钢价止跌回升，幅度上预期有限。期螺价格参考4000-4180区间调整。中钢网：上周总结：全国主要市场五大品种钢材均价涨跌不一，现货先涨后跌，螺纹钢涨3元/吨、热轧板卷跌55元/吨、中厚板涨21元/吨。盘面黑色系全线下跌，螺纹钢跌124收4055，热卷跌117收4084，铁矿石跌11.5收853.5。市场分析：美国非农数据远超预期，提升3月份继续加息概率，周五晚间外围大宗商品全线下跌，影响钢价上涨空间；钢材市场目前依然是供需双弱，本周陆续开工，需求数据将影响钢价，钢价逐步由强预期向弱现实传导。本周预判：持稳偏弱幅度20-50决策建议：从中远期看，钢价依然是偏强思路，短期随着上周价格的回落，风险逐步释放，本周价格下跌空间不大，可逐步适量趁低拿货。友发集团韩卫东：春节上班第一周钢材需求不及预期，价格应声回落。据百年建筑网统计，节后项目开复工降2成，据物产中大金属统计，节后项目配送指数不及50（合理值），特别是配送资金指数只有33，说明项目太差钱了，从焊管行业按农历同比看，比去年下降幅度较大。总体来看，市场需求不及去年同期，更不用说预期了。现在需要的就是稳健经营，在经营中耐心等待市场需求恢复到去年同期水平，然后再观察什么时候经济起飞，带来更多的需求增长。当前的价格，处于上半年均价附近，可以随进随销，如果需求出现的晚，价格跌的多，可以适当增加库存，后面需求一定会出来的，立春已到，春天来了，祝所有朋友时来运转了！详细信息 - 03 2023-02
终端需求成色存疑 双焦继续向上潜力有限
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.03 丨 2262双焦盘面自1月初持续走强，与现货市场明显背离，期现一涨一跌之下，双焦盘面价格均走出升水行情。春节长假期间，国内外宏观预期均较为乐观，节后首个交易日双焦跟随黑色系集体高开，但随着市场乐观情绪在较大幅上涨中快速释放，盘面开始回落，焦煤主力兔年首战收跌，焦炭主力仅微涨。由于长假刚结束，现货市场还处于供需双弱阶段，短期之内盘面价格在很大程度上将受到宏观层面因素影响。海外方面，对于2月1日召开的美联储议息会议，CME“美联储观察”预计本次会议加息 25个基点概率高达98.1%。美联储加息放缓预期导致近期美元指数明显承压，也使得大宗商品面临的压力有所缓解。但随着无风险利率水平提高以及海外主要经济体的下行压力显现，长假期间外盘原油收跌说明了需求退坡担忧对大宗商品价格的利空影响已成为市场新的关注点。国内方面，春节假期旅游出行、线下消费及电影票房等数据虽不及疫情前，即2019年春节水平，但同比显著增长使得海内外对中国经济恢复抱有较强的信心，且国内“两会”前后可能进一步推出促进经济增长的政策。综合来看，基于国内宏观的强预期将是近期国内商品、股票等金融资产价格重要支撑因素。现在问题在于“强预期还能支撑市场走多高多远”？至少在黑色系品种上，笔者持谨慎态度。从钢材供需来看，节后首周有钢材产量、库存处于低位等积极因素，但是推动盘面价格走高且升水现货的并不是这些因素，主要在于节后强需求预期。通常来说，春节后终端需求验证或要等至少3周，也就是说到2月底需求的成色可能才会见真章。2022年四季度以来，国内扶持地产行业利好政策频频出台，但由于政策时滞问题，终端需求还没有出现明显改善的迹象，春节长假期间国内地产市场仍然表现低迷，所以笔者认为到需求验证之时强预期落空的风险不小，强势已久的钢价恐有调整压力。从双焦基本面来看，当前钢厂利润较低，加上铁矿维持强势，焦炭成为钢厂继续打压的目标，但焦化企业有所亏损，总库存又在历年低位，加上钢厂铁水有复产预期，导致当前焦钢博弈激烈。对于后期市场走势，需要注意以下两点：一是因钢厂盈利状况不佳，在终端没有明显转强迹象出现之前，钢厂主动大幅提产的可能性较低，且当前北方地区仍在采暖季，钢厂生产本身受到限制，此外，唐山、邯郸等地钢厂限产或将有所强化，铁水产量在3月之前继续提升的空间有限；二是自2020年以来，双焦库存整体呈不断下行态势，特别是2021年全国粗钢产量压减开始之后，双焦总库存便长期处于低位波动。考虑到粗钢产量平控的长期性以及地产终端需求处于下行周期，需求下降引发的双焦低库存或已成为常态，低库存对于价格跌幅会有所限制，但低库存价格不会下跌的思维定势需要扭转。总体而言，乐观预期对黑色系短期价格有一定支撑，但考虑到地产行业的修复并非一蹴而就，春节后终端需求的强度存疑，如果需求验证不及预期，黑色系或有调整风险；双焦低库存已成为常态，低库存对于价格的支撑或许有限，在铁矿更加强势的背景下，焦炭现货走势更多取决于钢厂利润状况，而蒙煤持续放量及澳煤进口解禁或打开焦炭下跌空间。双焦价格继续往上的潜力有限，在双焦盘面小幅升水或平水之后，可以关注逢高沽空或期现正套机会。（来源：期货日报 作者单位：大有期货）详细信息 - 03 2023-02
黑色系期货集体走弱 未来仍将在弱现实与强预期之间博弈
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.03 丨 2016周四，黑色期货全线下跌，铁矿石领跌。截至收盘，铁矿石期货收841.5元/吨，下跌3.33%；焦炭期货收2746元/吨，下跌2.16%；热轧期货收4057元/吨，下跌1.77%；螺纹钢期货收4042元/吨，下跌1.96%；热轧期和螺纹钢期货均小幅低开，盘中振荡走低。春节前，在防疫政策优化、地产政策放松、美联储加息节奏放缓等一系列利好的影响下，黑色系品种处于“强预期”状态中，价格持续反弹。但是春节后，螺纹钢等黑色系品种纷纷出现跳空高开然后持续下跌的走势，是什么原因导致这一现象的发生？五矿期货研究所副所长石头认为，主要原因还是市场担忧强预期可能要变成弱现实。近期唐山的三大钢坯仓库的库存已经大幅突破往年同期高位，螺纹钢的社库与厂库还在持续增加，低产量也将在节后开始逐步恢复，供给端压力将逐渐显现。由于去年房地产的拿地数据和开工端数据非常差，因此数据明显好转并形成螺纹钢的实际有效需求，很有可能要等到今年下半年。因此，春节后很容易形成一波供需错配和预期落空的局面。螺纹钢的下跌，对于原料端的铁矿石和双焦也会形成一定的利空。当然，在国家稳增长、强经济、积极财政和稳健货币等乐观因素的影响下，黑色系品种下跌的深度估计有限，本次探底后不排除重新上涨的可能性。“节后以来钢材期价呈现出冲高回落走势，乐观预期支撑下节后首日一度高开并创下阶段性价格新高，但强势走势未能延续，近四个交易日持续下跌，螺纹钢主力期价累计降幅超220元/吨，而现货价格同样回吐节后以来全部涨幅。”宝城期货黑色系研究员涂伟华说。海通期货黑色研究员邱怡宏说，当前螺纹钢现实端压力暂时仍未能得到明显缓解，基本面维持供需双弱格局，库存整体依然维持同期高位水平。具体来看，1月份统计的247家钢企高炉开工率、产能利用率和日均铁水产量整体保持上行态势，但五大材产量则呈现周期性连续收缩的规律性特征，反映传统五大材以外的品种钢产量持续走强。春节过后，五大材产量连续两周回升，且回升幅度略有走扩，尤其是螺纹钢产量实现触底回升。本周数据显示，螺纹钢和热卷表观消费量环比均有回升，从时间上基本没有出现滞后，在外部环境稳定的背景之下，需求如期启动将对后期需求复苏力度的期待值予以一定空间。“库存方面，本周螺纹钢和热卷厂库、社库同增，增幅均有所扩大，且社库积累幅度仍高于厂库，但对比历年库存周期的表现来看，仍处于预期范围内，无论是增量、增幅亦或者是周积累均速，在近6年中仍属于较低水平，累库速度使得库存高点或难以达到此前的预期值。”邱怡宏说。记者在采访中获悉，当前政策利好仍然偏多，全国二手房挂牌价指数在1月份已经出现了比较明显的回升，宏观及房地产维稳举措的成效是有所体现的。近期黑色板块表现不佳主要原因在于当前终端需求尚未启动，钢材价格缺乏强有力的支撑，在需求真空阶段，资金行为较容易对期货价格产生一定影响。有两个方面需要注意，一是螺纹钢库销比在1月份大幅反弹，维持同期高位，反弹速度也属于偏高水平，印证下游工地的复工行为欠缺；二是春节假期结束后，唐山钢坯库存已创历史新高。唐山主流仓储钢坯库存快速攀升至131.09万吨，库存数据快速积累的现实压力逐步凸显，由此反映钢材市场的现实压力仍然存在，但也将对元宵节后需求的复苏的期待赋予一定程度的拔高。“螺纹钢供需底部基本将随着春节假期的结束而结束，随着宏观及行业稳增长举措的传导，在大环境不出现超预期事件的背景下，市场消费心态的恢复几乎比较确定，市场整体将呈现逐步复苏态势，需求端的提振也有望逐步加强，具体需求驱动的起效大概率会在2月中旬左右。而焦钢企业利润格局整体依然偏差，供应在2月份大概率仍将维持受限状态，在此背景之下，下游需求启动之后有望促使库存压力的消化，现实有望逐步向预期的方向靠拢，我们更倾向于以多钢厂利润的思路看待，但也需警惕实际增量不及预期带来的情绪落差。”邱怡宏说。展望后市，涂伟华认为，钢市运行逻辑仍会在强预期与弱现实之间博弈，宏观、地产利好政策依然在推出，市场对节后旺季需求预期相对乐观，短期暂没法证伪，继续给予钢价支撑。不过，螺纹钢弱势基本面的局面也未变，近期建筑钢厂生产相对平稳，螺纹钢周产量低位小幅回升，依旧处于农历同期低位，有利于提振钢市情绪，但需注意近期钢材利润有所改善，节后供应料将快速恢复，供应端利好效应相对不强。相反，现实需求短期仍将疲弱，当前现货贸易趋于停滞，而终端需求开始恢复须待元宵节之后，且重回正常水平存有较长时滞。上述受访人士认为，乐观情绪渐退叠加双焦下行拖累，节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑仍将在弱现实与强预期之间博弈。考虑到节后螺纹钢供应恢复会快于需求，基本面弱现实短期发酵，继而压制钢价使其偏弱运行，后续重点关注需求恢复情况。（期货日报）详细信息 - 02 2023-02
中钢协：2022年主要用钢行业运行总体呈下行态势
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.02 丨 23922022年1-12月，主要用钢行业运行总体呈下行态势。建筑业呈现分化态势，其中房地产主要指标继续下降；基础设施建设投资保持较快增长。制造业总体运行稳定，其中机械行业工业增加值保持增长，但机电产品出口额增幅持续收窄；汽车行业保持增长，新能源和出口市场表现亮眼:船舶行业总体平稳向好，手持订单量持续增长；家电行业三大白电产量两升一降；集装箱产量及出口量大幅回落。详细信息 - 02 2023-02
开局两年多，中国钢铁行业“双碳”工作进展如何？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.02 丨 20392020年9月，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上郑重宣示，中国将加大国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。两年多过去了，国家“1+N”双碳目标政策体系逐步完善。作为碳排放大户，在相关政策体系框架下，钢铁行业也积极行动起来，“双碳”之路越来越清晰。这两年多来，国家“双碳”工作取得了哪些成效？钢铁行业对下一步“双碳”工作又有哪些新思路？近日，在第三届中国钢铁低碳发展目标和路径会上，来自政府、高校、行业协会、企业以及研究机构的专家和学者齐聚一堂，就“双碳”问题进行了充分的探讨。王浩 钢铁行业不能为了达峰而达峰国家发展和改革委员会环资司碳达峰碳中和推进处副处长王浩表示，推进“双碳”工作，是以习近平同志为核心的党中央经过深思熟虑、统筹国内国际两个大局做出的重大战略决策，是贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展的内在要求，具有重大的现实意义和深远的历史意义。两年多来，中国的“双碳”工作开局良好、进展顺利。他主要汇报了3个方面的工作：一是统筹协调机制高效有力。中央层面成立碳达峰碳中和工作领导小组，研究重大问题、部署重点任务、推进重点工作，领导小组办公室设在国家发展改革委，环资司承担日常工作。各省（自治区、直辖市）也成立了本地区碳达峰碳中和工作领导机制，上下联动、各方协同的工作体系已经形成。二是“1+N”政策体系构建完成。党中央、国务院出台《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，各有关部门制定出台了一系列实施方案和支撑保障措施，明确了推进“双碳”工作的时间表、路线图、施工图，形成了全球覆盖范围*广、任务部署*细、工作举措*实的碳减排政策体系。三是重点任务扎实推进。我国加快能源绿色低碳转型，在沙漠、戈壁、荒漠地区规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地，实施煤电机组“三改联动”。大力优化提升产业结构，确立能效标杆和基准水平，促进传统行业改造升级。推进城乡建设和交通运输领域绿色低碳转型。构建统一规范的碳排放统计核算体系，强化科技创新和人才培养，推出碳减排支持工具，启动全国碳排放权交易市场。各项重点任务有力有序推进，进展好于预期。不久之前，以“双碳”工作为牵引，有计划、分步骤组织实施好“碳达峰十大行动”，深入推进能源革命，推进工业、建筑、交通等领域清洁低碳转型，全面加强资源节约和环境保护，加快形成绿色低碳的生产生活方式，促进经济社会发展全面绿色转型。钢铁行业是国民经济的重要基础产业，也是推进减排的重点和难点。钢铁行业不能为了达峰而达峰，更不能为了减排而减生产力，要把碳达峰作为重要契机，推动实现钢铁行业的绿色低碳转型和高质量发展。一是深化供给侧结构性改革，淘汰落后、优化存量，优化生产力布局。二是加强先进适用技术应用，强化清洁能源替代，深挖节能降碳潜力。三是全面加强资源节约，加强矿产、能源和原材料的节约集约循环利用，提升废钢资源回收利用水平。黄导 氢冶金或成为绿色低碳转型的重要突破口中国钢铁工业协会副秘书长黄导表示，近年来，钢协组织编制了《钢铁行业低碳标准体系建设指南》、《碳排放交易配额分配实施方案》、钢铁工业企业二氧化碳排放核算方法等，组织了钢铁行业EPD（环境产品声明）平台建设，征集遴选了钢铁行业重点低碳技术，明确了8个低碳前沿技术领域，发布了《钢铁行业低碳人才培养三年行动方案》等。2022年8月份，钢铁行业低碳工作推进委员会又正式发布了《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》，提出了中国钢铁工业低碳转型的六大技术路径，即系统能效提升、资源循环利用、流程优化创新、冶炼工艺突破、产品迭代升级、捕集封存利用。可见，中国钢铁工业低碳绿色发展态势良好，碳中和未来之路日渐清晰。当前，前沿低碳共性技术开发从理论走向实践，钢铁工业正在积极推进以极致能效为代表的节能降碳行动。那么，如何务实推动钢铁低碳绿色转型发展？第一，推动钢铁绿色低碳、节能降碳是关键。为推动绿色低碳，中国钢铁行业正在积极推进产能置换、超低排放、极致能效这三大钢铁工程。中国废钢不足，富煤少油缺气的资源能源禀赋决定了钢铁工业以长流程为主的现状还将维持较长时间。因此，深入推进节能工艺装备创新与改造升级、全流程能源效益提升是钢铁工业减碳的优先选择，也是近期中国钢铁低碳转型升级的关键。2022年12月9日，钢铁行业能效标杆三年行动现场启动会在中国宝武湛江基地召开，标志着极致能效工程进入了实质性的实施阶段。钢铁行业将努力推动共性技术的协同研发、节能成熟技术的重点推广应用，实行大规模节能技术的改造升级，并将全面部署节能降碳前沿共性技术的研发创新，使绿色低碳目标更具体、更现实、更具有经济性，同时推进跨领域、跨产业的耦合提升，系统提升能源效率的水平。第二，实现“双碳”目标，科技创新是根本出路。以科技创新为驱动，转型发展将成为钢铁行业的突围之路。共同促进共性技术的协同研发和成熟技术的推广应用，是推进钢铁技术进步的一个重要着力点。“我们将研究世界钢铁生产技术的新进展和未来发展趋势，继续加强全球低碳创新交流与合作。”黄导强调。第三，实现“双碳”目标，氢冶金发展是重点和突破。对钢铁行业来说，碳除了可作为能源以外，还是重要的还原剂。为了减少碳在钢铁生产过程当中的使用和转换，氢冶金技术目前已成为热点和焦点。基于此，钢协提出了8项世界前沿重点低碳共性技术：富氢与全氢气直接还原技术、富氢碳循环高炉技术、氢机熔融还原技术、净零碳排电炉流程技术、钢铁近终形制造技术、高废钢比高效转炉技术、冶金渣显热回收及高效化资源利用技术、二氧化碳捕集及资源化利用技术。前3项都是涉及氢冶金技术的。因此，氢冶金或可成为绿色低碳转型的一个重要突破口。李政 在全球先进脱碳技术竞争中争取先机和优势清华大学气候变化与可持续发展研究院院长李政表示，2022年，国际上应对气候变化的形势发生了很多新的变化、新的进展。他就钢铁行业低碳发展谈了自己的初步认识和期望。首先，我国“双碳”目标的提出，既是应对气候变化、保护地球生态安全的战略选择，也是我国实现可持续发展的必由之路。这一目标对国内在疫情后能够实现绿色复苏、低碳转型有着非常重要的导向作用，我们必须完整、准确、全面贯彻新发展理念，构建社会进步、经济发展和生态环境不断改善的多方共赢新局面，共同促进经济社会实现高质量发展。其次，要认识到，在2060年之前实现碳中和是非常紧迫的，必须切实加强技术创新能力建设。我们必须充分利用技术创新的后发优势，尽早发展一些更为领先的技术，并推动先进技术的产业化。钢铁行业是大有可为的行业，要积极探索深度脱碳的炼钢技术，并大力推广循环经济，即先从源头上减少生产的需要，再从工艺过程、使用和替代上做文章。*后，全球长期碳中和目标导向将加剧世界经济技术的革命性变革，重塑大国竞争格局，也将改变国际经济贸易规则和企业发展业态。深度脱碳技术和低碳发展能力将成为一个国家核心竞争力的体现。从目前情况看，世界各主要经济体都在加速这方面的布局。李政表示，我国实现碳中和的愿景是与第二个百年目标紧密关联的，因此，希望我国钢铁行业能够制定和完善长期低碳发展战略，做到超前部署和行动，尤其是进一步加快技术创新，在全球先进脱碳技术的竞争中争取先机和优势，打造核心竞争力。同时，加强与各个行业和相关机构的通力合作，尽快形成绿色、低碳、循环的产业体系。肖国栋 世界钢铁减碳事业目标远大、道路艰辛中国宝武集团总经理助理、碳中和首席代表肖国栋表示，世界钢铁减碳事业目标远大、道路艰辛，要靠全球钢铁企业的共同努力。他结合中国宝武的实践谈了3点认识。第一，钢铁是可循环利用的绿色材料。钢铁工业一直是支撑现代世界发展的重要基础。钢铁行业按照《巴黎协议》所确定的目标，为全社会的减排做出了积极贡献，也同样需要全社会的支持。实现“双碳”目标，能源结构调整非常关键。钢铁行业要推动能源技术与先进制造技术深度融合，探索能源生产和消费新模式，氢能将在其中发挥重要作用。同时，建设低成本“绿氢”体系，加强与钢铁应用场景的衔接，将大大促进钢铁低碳技术发展。第二，寻求不同减排路径的创新突破，对钢铁行业具有积极意义。全球的废钢资源不足以满足社会发展的需要，以铁矿石为基础生产钢铁仍然是未来相当长时间的主流。大力发展绿色低碳钢铁产品，不仅是当前的资源、能源条件决定的，也能为后人有更多的循环材料打下基础，这是我们这一代钢铁科技工作者的历史责任。近年来，中国宝武在富氢碳循环氧气高炉技术领域积极探索、勇闯“无人区”，先后投入超过10亿元研发费用，历经7年技术攻关，解决了冶金煤气高效低成本二氧化碳脱除、高温煤气-纯氧-煤粉复合喷吹、全氧冶炼煤气循环下合理的煤气分布等主要技术难题。2022年7月，全球首个400立方米工业级别的富氢碳循环氧气高炉在新疆的八一钢铁点火投运。经过3个月的工业试验，HyCROF（富氢碳循环氧气高炉）固体燃料消耗降低30%，碳减排超20%。HyCROF新工艺的成功，代表着中国宝武引领世界钢铁行业长流程冶炼高炉的低碳转型迈出坚实的一步。未来将把现有的千立方米以上规模传统高炉改造为HyCROF商业化装置，为全球绿色低碳冶炼提供宝武方案。第三，“速度”是钢铁企业低碳转型面临的巨大挑战。当今世界经济形势风云变幻，全球钢铁业正处于一个极具挑战的发展环境之中，理性与智慧、危机感与乐观精神的完美结合将激发我们创造新技术、构建新格局、迎接新时代的无限创造力。这也是举办研讨会的价值所在，通过相互学习、相互交流，将激励更多钢铁企业技术创新，推动钢铁工业的碳减排事业不断取得新成就。详细信息
