- 04 2022-07
专家说市—7月4日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.04 丨 7573我的钢铁：钢厂在大面积的减产检修后，产量再度大幅下降的可能性偏低，而即期利润仍然微薄，其中长流程企业微利，短流程企业亏损，增产积极性不足，预计产量呈窄幅波动态势。钢厂整体产销矛盾在降产后得以改善，降库仍将持续。市场供应逐步下降，消费正在回归正常，社会库存仍将处于去化周期。不过，当前市场亏损面积较大，反弹过程中存在抛压。综合预计，本周（2022.7.4-7.8）国内钢材价格整体震荡偏强运行，延续长强板弱格局。钢之家：随着前期出台的稳经济政策逐步落实，市场情绪开始好转。一是制造业PMI重回扩张区间，供需两端均加快修复；二是以前防控方案优化。工信部取消了通信行程卡“星号”标记，疫情对生产和物流的影响进一步减小；三是政策对稳经济支持继续加强。国常会要求增强金融服务实体经济能力；央行强调货币政策要加大对经济的支持力度；发改委表示有能力有信心应对超预期变化。四是资源供应减少，高炉和电炉开工率持续回落，尤其是电炉企业大面积停产，对建筑钢材产量影响较大。总体看，随着下游需求的逐步好转以及资源供应的减少，市场将逐步好转，预计本周（2022.7.4-7.8）国内钢材市场价格将继续小幅上涨。兰格：6月29日，国务院再次召开常务会议，会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。引导金融机构加大配套融资支持，吸引民间资本参与，抓紧形成更多实物工作量。同日国家发展改革委也召开了扎实推进项目前期工作、加快推进重大项目建设电视电话会议。会议要求，各级发展改革部门要把握关键环节，坚持问题导向，精准发力，有效破解资金落实难、要素保障难、审批办理难等突出问题。重大项目资金再度扩充及加快推进将有效解决现在“开工多，施工慢”的现象。对于国内钢材市场来说，重大项目资金到位情况的改善将促进现有重点项目的施工进度，使得淡季需求不足的状况得到有效改善。从供给端来看，由于钢厂大面积亏损，迫使检修减产的力度不断增大，同时钢厂已经开始对原料端形成了明显的压制，焦炭价格再次下调200元已经在部分区域开始落地，同时铁矿石价格承压态势也较为明显，短期钢铁产能释放将明显收缩。从需求端来看，由于目前钢材价格处于相对低位，已经刺激了部分需求快速释放，但随着钢价的反弹，市场成交呈现不同程度的收缩，但在稳增长政策不断加码及加快落地实施的推动下，国内钢材市场的需求将加快兑现的节奏，从而也加快走出传统淡季的步伐。短期来看，国内钢材市场将面临供给明显收缩，需求释放不足，成本支撑减弱的局面，据兰格钢铁云商平台周价格预测模型数据测算，本周（2022.7.4-7.8）国内钢材市场将可能会呈现再次探底的行情。唐宋：本周长江中下游及以北地区多雨，华东、华南地区高温、台风天气增多，建筑施工受限。从需求方面看，全国疫情明显好转，重点区域全面复工复产进度加快，新项目施工进度进一步推进；稳经济、促发展的政策和措施效果的逐步显现，终端需求继续低位小幅回升，需求市场或总体表现“淡季”，而前期期现货上涨，带动的投机需求或逐步离场，市场成交难有好转，表观需求继续增长或降搁置。从供应方面看，虽然长流程钢企仍然面临大面积亏损，区域性钢企自主减、停产检动力存在，但随部分钢企高炉检修即将结束，周内粗钢产量继续降幅有限；短流程钢企亏损收窄，产线开工率维持低位小幅波动。总体钢铁产量保持基本稳定。主要品种社会库存、总库存将小幅升、降，厂库继续高位，整体库存处于高位状态，部分区域和品种库存压力继续加大。在钢材需求淡季、库存高位、供应减量难达预期下，钢材价格将承压偏弱调整运行。友发集团副总经理韩卫东：钢铁行业的减产己经逐渐增多，供应压力在减小，国外日本、韩国的钢厂也在停产减产，就今年来说，让钢厂赔钱持续生产是不可能的，因为从2016年以来一直挣钱，赔钱不习惯也不愿接受。而从需求看，可能会迟到，但不会缺席，三季度应是今年经济增长的高峰，也是需求的高峰，也是今年的机会，耐心等待吧！如今的市场已经“草木皆兵”，能给它底气的，就是需求的持续增长，这一点，我们不会怀疑。盛夏来临，来杯绿茶，安抚一下躁动的情绪，如一杯不行，就来两杯。详细信息 - 02 2022-07
喜迎二十大暨庆祝友发集团成立22周年纪念活动隆重举行
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.02 丨 13914喜迎二十大，奋进新征程，7月1 日，中国共产党成立101周年暨友发集团成立22周年之际，友发集团以开展党建活动，召开纪念大会的形式庆祝党的生日，纪念友发集团成立22周年，迎接党的二十大的到来。上午党建活动中，友发集团党委组织全集团党员、职工代表共计160余人分批参观友发钢管创意园。活动中，集团党委书记金东虎带领参加活动的党员、职工代表重温入党誓词，党员们面对鲜红的党旗庄严宣誓，表达友发党员们对党的绝对忠诚，为党的事业奋斗终身的信心、决心。下午，纪念大会在友发集团总部召开，友发集团董事长李茂津、总经理陈广岭、党委书记金东虎等集团领导、各在津企业总经理、集团党员共120余人出席，外地企业通过视频连线的方式参加了会议。会议由陈广岭主持。会上，李茂津以《坚定信心，攻坚克难，向友发2025冲锋》为主题做重要讲话，讲话回顾了过去一年友发不平凡的历程，并提出了友发未来的发展规划和工作重点。李茂津表示，过去的一年中虽然钢铁市场跌宕起伏，大环境形势严峻，友发集团通过开展大量工作，克服了重重困难，在几十年不遇的市场寒冬中，依然取得了增长。2022年下半年，我们将逆流而上，蓄势待发，以饱满的热情，拼搏的精神向“友发2025”计划发起冲锋。他强调，未来的目标已经确定，每一位友发人都要树立信心、坚定决心，积极找准工作抓手和突破点，让每一个分子公司，每一条车间产线，每一个部门团队，每一项任务举措，都能为友发的战略发展起到支撑作用，都能尽到友发一分子的责任。随后，金东虎以《听党话、跟党走、做全球管业第一雄狮》为题作党课报告，从党的崇高的理想、坚定的信念、优良的工作作风等方面结合友发实际，融会贯通，对每一位友发人的成长提出了新的要求。金东虎指出，每一位友发党员、干部都要坚定理想信念，树立正确的发展理念，把党的优良作风融入到日常的工作和生活中去，发挥党员的带头作用，树立榜样，为友发的发展做出更大的贡献。大会在嘹亮的《友发之歌》合唱声中达到高潮，现场气势恢弘，这是对友发22周年生日的祝福，是对友发22年风雨历程的回顾，更是对友发美好未来的展望。祝伟大的中国共产党，生日快乐！祝亲爱的友发，生日快乐！详细信息 - 01 2022-07
短期内铁矿石整体呈逐渐回落趋势
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.01 丨 2754海南矿业6月30日表示，公司石碌铁矿伴生金属较多，对于选矿要求较高，在这样的情况下，公司成品矿平均生产成本约300元—320元/吨，公司成品矿产品构成包括品位53%-55%左右的块矿及品位63%左右的铁精粉，2021年块矿年产量约为铁精粉的2倍，块矿的生产成本比铁精粉相对较低。从铁矿石供给端看，公司关注到了国家出台的关于铁矿石行业的相关政策，如自然资源部提出将铁矿石列为战略矿产，中钢协提出了大力发展国内铁矿的“基石计划”，这些产业端的政策对国内的铁矿企业发展是比较有利的。我们认为，国家鼓励国内的铁矿石企业扩产，通过并购的方式做大做强，甚至鼓励国内企业到海外去投资并购优质的铁矿项目，以减少我国对澳洲、巴西等地铁矿石的进口依赖度；从铁矿石需求端看，一方面国家近两年出台了相关政策限制钢铁产品出口，今年继续开展粗钢产量压减工作，但公司成品矿结构中占比较高的是块矿产品，块矿属于国内非主流矿，对于下游钢企来说性价比较高，所以公司的下游客户相对比较稳定，目前60%-70%的成品矿产品销售给长协客户；另一方面，随着今年国务院稳经济一揽子政策的出台，我们认为地产及基建投资需求拉升，从而有望带动一些钢企产能的恢复，进而增加铁矿石需求量。从铁矿石价格未来走势情况看，我们认为，62%铁矿石指数很难达到像去年5月约230美元/吨的高点，短期内整体呈逐渐回落的趋势，价格中枢可能会有所下移，但不会陡然下降。综上来看，铁矿石行业供需及价格变动不会对公司铁矿石业务造成较大冲击。铁矿石采选业务是公司的压舱石业务，公司会持续夯实；在国家“基石计划”等政策的指引下，国家鼓励国内铁矿石企业发展，公司将积极把握产业发展的有利时机，合理规划产业并购及配套融资，同时也考虑通过外购矿等方式稳定和提升公司铁矿成品矿产量。此外，公司石碌铁矿磁化焙烧项目已于2021年11月开工建设，建设周期约2年，该项目为选矿技改项目。项目实施并达产后，公司铁精矿品位将从原来的62.5%提高到65.0%以上，铁金属回收率由60.0%提高至85.0%，产品质量及资源综合利用水平有望显著提升详细信息 - 01 2022-07
钢价在震荡中走弱 下半年预期产生分歧
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.01 丨 2488一季度末到四月中下旬，在强预期和弱现实博弈中，叠加原燃料价格的上涨，钢材价格不断冲高。这段时间，焦炭在供应紧张和需求预期的支撑下价格表现强势，从2月22日到4月20日，焦炭共计六轮涨价落地，累涨1200元/吨。而钢材“金三银四”的市场行情虽然并未及时兑现，但随着多地自主下调了房贷利率，陆续出台支持房地产发展的相关政策加之人民银行降准如期而至，而且由于海外地缘政治因素影响，国内钢材出口需求和价格也有所增长；强预期以及低库存在这段时间主导了钢材市场，螺纹、热卷期价也在此期间达到了2022年至今的*高点。而国家统计局发布的第一季度宏观数据和紧接着政策面对粗钢压减产量的要求拉开了第二季度钢材在强预期始终无法落地的情况下震荡走弱的序幕。弱现实下偶有利好 钢价在震荡中走弱国家统计局4月18日数据显示，一季度制造业和房地产开发投资均较1-2月份有所回落。而其中3月份房地产投资、销售、新开工、施工等指标同比全面下降，且降幅较1-2月份扩大。此外，据中钢协测算，一季度，主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。同期，中国钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。在终端现实需求被证实仍旧疲弱的同时，年初受到限制的钢材产量出现快速上升，供增需减的情况下，钢材累库不断增加。压减政策也随之而来，国家发展改革委4月19日表示，2022年将继续开展全国粗钢产量压减工作。中信建投期货当时表示，成材价格一直围绕华东长流程的成本和电炉峰电成本这个区间运行，价格的突破需要成本端进一步的正反馈，或者是出现负反馈。之前在稳增长前提下，本来正反馈的概率是很高的，但粗钢压减政策点燃了负反馈的导火索，原料成本高企一方面也是基于今年没有一个明确的压产政策，现在政策来了，原料需求预期减弱，价格大概率见顶。但随后终端需求始终未见实质性好转，5月份，随着国内疫情的减弱，交通运输的恢复，下游企业陆续复工，使得行业景气指数出现回升，但由于疫情点状散发、河南、北京、天津等地疫情影响，叠加外贸景气指数下滑，市场消费信心尚未恢复等，使得行业景气指数回升不及预期。而在5月25日国务院稳经济动员会国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，市场信心被再次提振，加之钢材供应有见顶趋势以及国内疫情防控形势趋于好转，已经下跌到低点的钢价连续拉升。不过全球经济正在面临巨大的通胀忧虑，美联储6月大幅加息引发的全球货币紧缩预期和市场对经济衰退的担忧压制了整个商品市场，而国内疫情的反复，也在断断续续地抑制着终端需求，由于钢材终端需求迟迟未能摆脱“弱现实”的局面，需求弱开始负反馈于产业链上游。黑色系商品全线下挫。在宏观压力和供需情况持续不佳的情况下，螺纹和热卷期价回吐了2022年至今前期所有的涨幅。钢价触底后有所反弹 市场对后市预期出现分歧需求疲弱，压减政策下钢材产量虽然并不存在快速扩张的可能，但是供应的增长速度明显快于需求，钢厂库存增加，利润不佳甚至出现亏损，多家钢厂主动开始检修计划，一定程度上使得下半月的产量进一步下降。截至6月30日当周，全国螺纹产量连续三周减少，厂库结束连续两周增加态势，社库连续两周减少，表需连续两周大增。而且近期国内疫情防控形势持续向好，疫情防控措施有所缓和，6月PMI也重回扩张区间。虽然终端需求仍未有较为明显的改善，但在多空交织的环境下，钢价有所反弹。不过，反弹动力是否持久仍然还是要取决于需求的复苏。尽管市场普遍认可国内经济正在逐步回暖，但对于强预期落地的时间节点还是出现了分歧。兰格钢铁表示，下半年国内钢材市场将面临全球加息潮博弈国内稳增长，供给端收缩博弈钢企低利润，强预期转弱博弈弱现实转强，需求整体转暖博弈下游结构调整等多方因素的影响。就国内钢材市场走势而言，今年下半年国内钢材市场将在强预期加快落地的牵引下，需求端将逐步恢复再到转暖，供给端将短期收缩再到扩张，成本端将适度调整再到合理回归，因此下半年国内钢材市场将呈现震荡回升的局面，但在多方因素的影响下市场大幅单边上扬的概率较小。同样持乐观态度的长城证券期货也表示，下半年钢市或现“先破后立”局面，拉长周期看，钢市破局需得需求恢复，下半年基建投资依旧乐观，但仍是托底经济为主，难以弥补房建用钢减量，关键因素仍是地产前端投资能否改善；前期地产政策利好已然支撑房屋销售企稳，静待传导至前端投资，同时考虑到低基数因素，下半年房建或可相对乐观，预计下半年钢材需求好于上半年，加之压减政策抑制钢材供应，届时供需两端良好共同驱动钢价再度走强。不过，国泰君安期货却认为虽然下半年或较上半年环比改善，但难以扭转全年需求的负增长。预计2022年内需降幅4.60%，考虑出口的总需求降幅5.38%。而供应端或再度面临强政策干预，粗钢环比减量仍有较大的空间。2022年下半年钢材仍将面临着典型的供需双减格局，需求的弱势压制价格重心。综合来看，国泰国泰君安期货预计2022年螺卷的价格重心较上半年会有进一步下移，螺纹钢主力合约价格运行的核心区间为3500元/吨-4700元/吨，热卷主力合约价格运行的核心区间为3600元/吨-4800元/吨详细信息 - 30 2022-06
兰格研究：七月份国内钢铁市场将震荡反弹
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.06.30 丨 2637『简要：6月份国内钢铁市场价格震荡下行。铁矿石、焦炭价格下跌，成本支撑力度继续减弱；随着稳增长落地成效，下游需求虽仍受季节性制约，但环比将有释放空间；市场信心有所改善。兰格钢铁研究中心预计，兰格钢铁研究中心预计，7月份国内钢材市场将呈现震荡反弹的格局。』一、六月份国内钢铁市场震荡下行6月份，市场需求淡季特征较为明显，北方高温和南方雨季都影响了正常的施工节奏，下游实际采购需求释放力度受限严重，叠加成本支撑力度的减弱，国内钢材市场呈现明显的弱势下跌行情。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月底，兰格钢铁全国钢材综合价格为4672元，较上月末下跌412元，环比跌幅为8.1%，年同比下跌14.0%。其中，长材价格为4452元，较上月末下跌404元，跌幅8.3%，年同比下跌11.9%；板材价格为4755元，较上月末下跌415元，跌幅为8.0%，年同比下跌16.5%；型材价格指数为4750元，较上月末下跌432元，跌幅为8.3%，年同比下跌12.8%；管材价格为5311元，较上月末下跌421元，跌幅为7.4%，年同比下跌11.4%（详见图1）。图1 兰格钢铁价格指数（LGMI）走势图分品种来看，兰格钢铁云商平台监测的8大钢材品种10大城市均价显示，6月底，各品种价格相比上月底均明显下跌，其中，热轧卷跌幅*大，为9.1%；无缝管跌幅*小，为5.2%；其他品种跌幅在8.1-8.7%之间（详见表1）。表1 10大城市8大钢材品种价格涨跌情况表（单位：元/吨，%） 二、钢铁行业供给分析1、钢铁生产同比仍延续收缩5月份，国内钢铁产量继续高位释放，钢铁产量创年内新高。国家统计局数据显示，5月份，我国生铁产量8049万吨，同比增长2.0%；粗钢产量9661万吨，同比下降3.5%；钢材产量12261万吨，同比下降2.3%（详见图2）。从粗钢日产来看，5月份全国粗钢日均产量为311.6万吨，环比上升0.7%。从累计产量来看，仍呈现同比下降局面。1-5月，我国生铁产量36087万吨，同比下降5.9%；粗钢产量43502万吨，同比下降8.7%；钢材产量54931万吨，同比下降5.1%。图2 我国粗钢和钢材月度产量数据6月份以来，随着钢价跌幅加大，钢企利润空间严重压缩，较多钢材品种吨钢面临较大幅度亏损，钢铁生产企业检修减产的情况明显增多，产能释放呈现先升后降的态势。兰格钢铁网调研的全国高炉开工率呈小幅回落态势。从全月来看，6月份全国钢铁企业高炉开工率均值为81.6％，较上月回落0.6个百分点，较上年同期低0.2个百分点。从重点大中型钢铁企业旬产数据来看，大中型钢铁生产企业产量小幅下降。据中钢协统计数据显示，6月上中旬重点钢企累计粗钢日均产量227.33万吨，环比下降1.29%，同比下降2.64%。由于钢企亏损幅度加大，企业检修减产情况增多，6月份国内钢铁产量高位承压，据兰格钢铁研究中心估算，6月份全国粗钢日产或将维持在310万吨左右的水平。2、钢材社会库存波动回升6月份，受淡季需求明显不足，钢材社会库存有所回升，库存水平继续高于去年同期。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月底，兰格钢铁网统计的29个重点城市钢材社会库存为1427.7万吨，月环比上升2.5%，年同比上升10.9%。其中，建材社会库存为909.4万吨，月环比上升1.4%，年同比上升16.6%；板材社会库存为518.3万吨，月环比上升4.4%，年同比上升2.2%（详见图3）。钢材社会库存自高点累计降幅为14.0%，社会库存消化速度较上年同期（34.8%）明显放缓了20.8个百分点。图3 国内每周钢材社会库存走势图三、钢铁行业成本分析：矿焦价格下跌 成本支撑减弱6月份，随着铁矿石市场供应和发运量恢复，以及钢铁企业因亏损加重，检修减产企业及设备数量增加，使得铁矿石需求及价格有所回落。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，6月底，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为975元，较上月末下跌130元，跌幅为11.8%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为875元，较上月末下跌110元，跌幅为11.2%。6月份以来，焦炭企业与钢铁生产企业博弈加剧，焦炭价格呈现上蹿下跳行情，前半月2轮提涨落地，下半月一轮提降落地，前后累计涨跌幅均为300元/吨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月底，唐山地区二级冶金焦价格为3050元/吨，与5月底持平。从均值来看，6月份唐山地区二级冶金焦平均价格为3125元，较上月均值下跌295元，跌幅为8.6%。在铁矿石、焦炭均价下行带动下，成本支撑作用继续减弱。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，使用6月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为160.4，较上月同期下降4.8%；普碳方坯不含税平均成本较上月同期减少167元/吨，降幅为4.3%。四、钢铁行业需求分析1、出口需求：钢材出口环比同比均回升 后期仍面临回落压力5月份，我国钢材出口呈现环比、同比均大幅上升的态势。海关总署发布数据显示，我国出口钢材775.9万吨，环比增长55.8%，同比增长47.2%（详见图4）；1-5月份我国累计出口钢材2591.5万吨，同比下降16.2%。进口方面，由于国内疫情对制造业的冲击仍存，且海外市场价格优势不足，进口仍呈下降态势。5月份，我国进口钢材80.6万吨，环比下降16.0%，同比下降33.2%；1-5月累计进口钢材498.0万吨，同比下降18.3%。图4 我国月度钢材进出口情况目前全球经济面临下行压力，俄乌冲突对钢铁生产的冲击减弱，海外市场供应得到改善，而全球钢铁需求面临不确定性，我国钢铁业新出口订单指数仍在收缩区间运行，兰格钢铁研究中心预计后期钢材出口量可能高位回落。2、国内建筑需求：建筑钢材需求有边际改善5月份，固定资产投资累计增速进一步回落。分领域看，1-5月份，基础设施投资同比增长6.7%，增速较上月回升0.2个百分点；制造业投资同比增长10.6%，增速较上月回落1.6个百分点；房地产开发投资增速继续回落，同比下降4.0%，增速较上月回落1.3个百分点。从单月增速来看，基建投资和制造业投资增幅有所回升，带动5月份固定资产投资同比增长加快。房地产方面部分指标降速有所收窄，但除地产投资保持个位数降速外，其他主要指标同比降速均超30%以上。房地产销售有企稳迹象，但新开工仍大幅收缩，房地产领域的钢材需求仍面临减弱压力。但随着稳增长不断发力，国内经济逐步回暖，地产政策推进将有利于推动房地产市场企稳，房地产销售降幅预计逐渐收窄，资金面改善有望带动新开工规模降速趋缓，并向施工和投资传导，房地产投资在下半年将筑底企稳。基建方面，6月份以来，在“稳增长”的宏观政策基调下，重大项目建设加快推进，据不完全统计，截至5月底，全国重大项目当年计划投资超12.5万亿元；20余省份当年计划投资约10万亿元，同比增长10.1%。6月份以来，多地重大项目密集开工建设。同时，地方专项债加快释放，基建投资领域不断加码。就目前情况来看，6月份地方债发行规模将达到1.93万亿，创出历史新高，预计6月末新增专项债发行将达到3.4万亿，基本完成目标任务。国务院要求，今年新增专项债券要在6月底前基本发行完毕，并力争在8月底前基本使用完毕。基建投资持续发力稳增长，重大项目推进及地方专项债加快发行和使用，叠加调增政策性银行8000亿元信贷额度和财政预算内的投资资金安排较上年增加300亿元的多项支撑资金，全力推动重大基建项目开工建设，带动下半年基建“钢需”回暖。7月份仍将是传统季节性需求淡季，北方将面临高温天气，而南方将面临雨季的影响，各地工程进度仍受季节影响，但在资金充沛、项目充足、建设加快和政策支持等多个因素的共同推动下，基建投资发力将带动建筑钢材需求有一定改善空间。3、国内制造业需求：制造业用钢需求将逐步恢复5月份制造业方面趋于恢复，数据表现有所改善。国家统计局数据显示，5月份，制造业规模以上工业增加值同比增速由负转正，呈现恢复性增长，同比由上月下降4.6%上升为增长0.1%；1-5月，制造业规模以上工业增加值同比增长2.6%，增速较1-5月下降0.6个百分点。兰格钢铁研究中心监测的15项主要用钢产品产量数据中，5月份除金属集装箱、金属冶炼设备、铁路机车、民用钢质船舶等4项产品同比继续下滑外，其余11项产品单月表现为降幅收窄或增幅扩大，反映制造业需求不断复苏。工信部近期召开两场座谈会，会议指出，当前正处全年经济发展承上启下的关键时期，各行业协会要高效统筹疫情防控和工业生产，巩固5月份以来工业生产恢复增长势头，为稳住宏观经济大盘作出更多更大贡献。会议强调，要在增强产业链供应链韧性、推动政策落实、强化监测预警、有效稳定预期上下更大功夫。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2022年6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点。6月份PMI指数继续回升，且重回荣枯线以上，表明经济全面恢复态势更为明显。预计下半年制造业生产将继续恢复，带动板材需求逐步释放。预计下半年工业经济增长将提速，制造业生产将继续恢复，带动板材需求逐步释放。五、七月份国内钢铁市场预测图5 兰格钢铁综合指数预测从国外环境来看，6月份全球经济下行压力略有趋缓，但通胀压力仍继续攀升，各国货币紧缩政策继续推出，全球多国央行加息节奏明显加快，7月份美联储加息概率仍强，国际资本市场及大宗商品市场依然承压。从国内环境来看，稳增长政策不断发力，专项债6月底前发行完毕，扩投资、促消费、稳地产继续加力，经济数据或进一步改善，国内经济有望在三季度逐渐转暖。综合来看，国内钢材市场将面临全球加息潮冲击压力加大，供给高位释放，季节性仍制约需求释放，成本下移支撑转弱等多方因素的影响。但稳增长政策的加快落地改善需求环境，提振市场信心，兰格钢铁研究中心预计，7月份国内钢材市场将呈现震荡小幅反弹的局面。详细信息 - 30 2022-06
6月份钢焦博弈加剧 钢价已经探底即将回升？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.06.30 丨 2393目前，受现货市场相关品种价格大跌的影响，我国国内钢材厂的亏损正在迅速扩大、程度加深。截至6月28日，247家钢厂盈利率15.15%，环比下降26.84%，同比下降59.31%。“6月份市场行情不好，是钢铁行业比较困难的一个月。”提到当下的钢铁行情，不少业内人士表示。目前，受现货市场相关品种价格大跌的影响，我国国内钢材厂的亏损正在迅速扩大、程度加深。截至6月28日，247家钢厂盈利率15.15%，环比下降26.84%，同比下降59.31%。6月份钢价探底钢焦企业博弈加剧自6月9日起，钢价下跌迅猛，到了6月20日钢价探底，螺纹钢期货价格*低跌至4074元，短短12天累计下跌15.05%，并创下近7个月价格新低。6月21日，中天钢铁将6月中旬钢材出厂价格下调500元/吨。同时，大部分钢贸商也在不计成本地砸盘甩货。据统计，6月22日按钢厂原料库存测算的钢厂吨钢毛利已亏损至500元左右，上一次出现这样的大幅度亏损还是在2015年。“以HRB400(20mm)螺纹钢为例，6月14日南昌地区的价格为4580元/吨，到6月21日就下降至4150元/吨，周环比跌430元/吨，到了6月28日螺纹钢价格没有明显改善，南昌地区仍然停留在4150元/吨的低位水平。”一家钢企相关负责人表示。业内人士认为，二季度以来钢价下滑，主要系下游需求整体比较疲软，需求持续偏弱的情况下，市场面临的去库压力很大。据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年6月份中旬重点钢铁企业钢材库存量为2052.32万吨，旬环比增加197.58万吨，上升10.65%，库存量创下近年来历史新高。在高库存压力下，不少钢铁企业主动减产。兰格钢铁网调研数据显示，2022年6月24日，全国百家中小钢企高炉开工率为80.3%，较今年*高点下降了2.1个百分点。另有中国钢铁工业协会统计数据显示，6月中旬重点钢企粗钢日均产量225.79万吨，旬环比下降1.34%，同比下降5.74%。目前日产水平比今年*高点下降了10万吨，降幅4.3%。此外，钢材价格大幅下跌，钢厂生产积极性不高导致产量回落，也就意味着原材料需求面临高位回落压力。中钢期货研究认为，为缓解自身运营压力，部分钢厂计划联合对焦炭价格提降第二轮，降幅200元/吨。截至目前，市场主流钢厂暂未提降。近期焦炭价格落实第一轮提降后，吨焦亏损程度也加大，数据显示，上周30家独立焦企平均吨焦亏损为146元，受此影响，焦化市场也在加大限产力度，独立焦企产能利用降至77%，周环比下降4.41个百分点，预计焦炭供给将继续呈现阶段性收紧，将压力传导至焦煤端。一家钢企相关负责人告诉记者，“近期国内钢价低位运行，焦炭首轮提降落地后，钢企盈利状况依旧不佳，开始控制原料到货节奏，但由于焦企因亏损严重开始减产，同时减少原料煤采购以抵制焦炭的再次降价，导致钢焦企业博弈加剧。”当前钢价开始企稳钢企如何拆解困局尽管原料价格也在下降，但是相比钢材成品价格下降幅度较小，钢铁企业面临不小的压力。对此，方大特钢相关负责人向《证券日报》记者表示，应对压力，一是进一步通过精细化管理控制成本，二是通过提升原料直供比例降低成本。截至6月中旬，公司直供比例与去年同期相比提高8.3%。尽管钢价依然处于低位，但是开始了企稳态势。同时，库存方面也有改善。“目前供给减量以及低位资源下需求的好转，市场悲观情绪得以缓和，低位资源下的挺价意愿也有所增加，预计短期内钢材价格呈现小幅走强态势。”有业内人士表示。6月29日，华菱钢铁在互动平台表示：“近期，下游行业复工复产正在加速推进，钢材价格开始企稳，公司需求和订单环比略有改善，近期部分省份部署2022年产量压减具体工作，有利于压制铁矿石需求和价格，加之公司产品直供比例较高，有助于向下游传导成本压力。公司二季度生产经营处于正常水平。”兰格钢铁网首席分析师马力认为，“整体市场环境有逐渐改善的迹象，包括需求、供应，七八月份之后市场可能会出现变局，钢价有可能出现上涨的行情。”详细信息 - 29 2022-06
六部门：到2025年钢铁等行业产品能效达到国际水平
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.06.29 丨 2656工信部等六部门印发工业能效提升行动计划：到2025年，重点工业行业能效全面提升，数据中心等重点领域能效明显提升，绿色低碳能源利用比例显著提高，节能提效工艺技术装备广泛应用，标准、服务和监管体系逐步完善，钢铁、石化化工、有色金属、建材等行业重点产品能效达到国际先进水平，规模以上工业单位增加值能耗比2020年下降13.5%。能尽其用、效率至上成为市场主体和公众的共同理念和普遍要求，节能提效进一步成为绿色低碳的“第一能源”和降耗减碳的首要举措。计划提出，加快推进煤炭利用高效化、清洁化。有序推动煤炭减量替代，推进煤炭向清洁燃料、优质原料和高质材料转变。加快应用煤炭清洁高效燃烧、资源化利用等技术。按照“以气定改”原则有序推进工业燃煤天然气替代。引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，依法依规淘汰落后产能、落后工艺。详细信息 - 29 2022-06
深挖节水潜力助推钢铁行业水效进一步提
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.06.29 丨 2541近日，工业和信息化部、国家发展改革委等六部门联合印发《工业水效提升行动计划》（以下简称《行动计划》），提出“到2025年，钢铁行业吨钢取水量下降10%”的预期目标，对于促进工业节水提效，助推行业高质量发展具有重要意义。冶金工业规划研究院副总工程师程继军、环保中心工程师邢金良在接受人民网财经采访时表示，钢铁行业属于高用水行业，其生产用水量和废水排放量均位于工业行业前列。我国是钢铁工业大国，粗钢产量占全球50%以上，正面临产业结构调整和绿色低碳转型的关键阶段。近年来，钢铁行业节水取得积极进展。据统计，2020年吨钢取水量为2.5立方米，用水效率达到历史*高，“十三五”期间，吨钢取水量累计下降28.3%，水重复利用率达98%，用水效率处于国内领先、国际先进水平，但同时也存在管理方式有待改善、技术研发推广有待加强等问题。扎实推进钢铁行业用水效率和效益双提升《行动计划》从加快节水技术推广、提升重点行业水效、优化工业用水结构、完善节水标准体系、推动产业适水发展、提升管理服务能力等6方面提出实现工业水资源节约集约循环利用的具体任务，助推工业用水效率和效益双提升。基于钢铁行业用水现状，聚焦《行动计划》提出的重点任务，程继军和邢金良建议应从以下几方面着手，促进水效进一步提升：一是加强技术攻关。针对如冷轧酸性废水循环利用、焦化废水近零排放、循环水高效冷却、浓盐水减量回用、综合废水零排放等行业水效提升重大关键问题，加强膜性能参数、浓缩结晶成本、结晶盐处置和利用等核心技术攻关与突破。二是强化技术应用。大力推广应用串级用水、密闭循环冷却等先进适用的节水工艺技术。同时，扩大海水利用规模，实施雨污分流，充分收集利用雨水。加强废水循环利用，促进用水方式的源头减量、过程控制与末端治理。三是健全标准体系。完善取、制、供、用、排等各个环节的相关标准，建立“节水型企业-节水标杆企业-水效领跑者”三级引领示范体系。进一步加强水平衡测试、水系统诊断等基础工作，加大用水审计等事后监管力度，促进企业节水意识与管理水平提升。四是推动数字赋能。持续推进数字化、智能化与企业用水系统深度耦合，提升企业水效管控水平。加强用水的精准控制和优化管理，实现工业企业、园区用水一体化智能管控。按期按质按效完成“十四五”预期目标2025年是“十四五”规划的收官之年，届时，钢铁行业吨钢取水量预计将实现下降10%的目标。为此，钢铁行业应在《行动计划》的指导下，严格落实以水定产原则，加强政策约束、标杆引领与标准示范，完善节水相关法律、法规和制度，强化用水监督管理。程继军和邢金良建议应着重做好以下几方面工作：一是加强政策保障，激发企业内生动力。推动落实节水、资源综合利用税收以及首台（套）重大技术装备保险补偿等优惠政策，引导金融机构为企业提供专业化的节水金融产品和融资服务，通过建立激励约束与奖励机制，进一步激发企业节水内生动力。二是加强节水服务，提高技术支撑能力。依托行业协会、科研院所及第三方机构，加强水效提升技术研发推广，为企业提供专业的测试、诊断等服务，在生产运行稳定情况下，定期开展水平衡测试和水效评估（用水审计），根据水质水量情况合理规划用水配置，尤其是装备设施新（改、扩）建后及时调整用水情况，达到新平衡。建立雨污分流的排水体制，实施分质收集、分质处理。强化串联用水、分级用水等方式，杜绝低水乱用现象。三是加强精细管理，提升水效管控水平。把握数字化、智能化管理发展趋势，将工业互联网、大数据、人工智能等技术运用于动态用水管理中，构建企业用水统计和考核制度，实现对水系统的集中控制与动态调整，全面提升水效管控水平。推进城市中水、城市生活污水等用于工业，加快促进产城融合模式发展。详细信息 - 28 2022-06
碳中和背景下压减粗钢产量的目标明
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.06.28 丨 2898普钢：产量继续压降，需求有望在疫情好转后释放总览：我国钢铁行业自新千年以来历经四轮周期1996年，我国粗钢产量首次突破1亿吨，并达到世界第一，此后的26年里我国坐稳头把交椅，2021年粗钢产量占全球的53%。从2001年到2022年，我国钢铁行业共经历了四轮周期，每个周期长短各不相同。具体来看：2001-2008年，我国处于经济高速增长期，工业化、城镇化建设推动了房地产及制造业的繁荣。在此期间，钢材价格稳步提升，虽经历了2005年行业产能过剩导致钢价回调，但高需求仍是市场主线，钢价在2008年中达到顶点。但在2008年下半年美国次贷危机爆发后，全球经济尤其是地产行业的预期走差，钢价迎来了较为猛烈的下跌。2009-2015年，在经济复苏周期及“四万亿计划”加持下，地产基建两翼齐飞，钢价短期震荡向上，但在2011年后，由于产能过剩严重及经济增速放缓，钢价进入了持续4年的下跌周期，不少钢厂均处于亏损运营状态。2016-2019年，钢铁行业进入“去产能”周期，截至2017年6月30日，取缔“地条钢”任务顺利按期完成，1.4亿吨“地条钢”产能全部出清。表外产能的持续压降使得供求关系得到改善，钢材价格再次上行，但在废钢添加水平快速提高的大背景下，供给有所恢复，钢价冲顶后回落。2020年2月，随着新冠疫情的爆发引发全球范围内的经济衰退，持续宽松导致全球性通胀，而疫情后的重建工作也对钢材需求形成了支撑。与此同时，双碳政策也在供给端发力，2020年底工信部明确提出我国需要实现粗钢产量压降，供给、需求、成本上行三方面推动下，钢价快速上涨。但进入2021年10月后，地产压力急剧提升，钢材需求端压力渐显，稳定需求预期被打破，价格重新进入下跌通道。供给：双碳策略制约供给增量钢铁行业是碳排放重点行业钢铁行业是全球以及国内碳排放占比*高的行业之一，从全球碳排放分部门来看，根据世界绿色建筑委员会发布的《2018GlobalABCReport》以及IEA数据，2018年水泥、钢铁和电解铝行业碳排放合计约占全球碳排放总量的22.7%，其中钢铁仅次于水泥，占比高达10.1%。从国内碳排放分部门来看，2020年9月，中国政府向国际社会宣布，将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。2021年1月26日，工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌在国新办新闻发布会上介绍，钢铁压减产量是我国完成碳达峰、碳中和目标任务的重要举措，工信部将结合当前行业发展的总体态势，着眼于实现碳达峰、碳中和阶段性目标，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制，研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降。2021年3月20日，冶金工业协会李新创介绍，《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》提出，2025年前，钢铁行业实现碳排放达峰；到2030年，钢铁行业碳排放量较峰值降低30%。碳中和背景下压减粗钢产量的目标明确2020年12月29日工信部部长肖亚庆在2021年全国工业和信息化工作会议上表示要围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。2021年1月26日工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌在国新办新闻发布会表示2021坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。一是严禁新增钢铁产能。二是完善相关的政策措施。三是推进钢铁行业兼并重组，推动提高行业集中度。四是坚决压缩钢铁产量。2021年4月1日，国家发改委和工信部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署。钢铁去产能“回头看”将重点检查2016年以来各有关地区钢铁去产能工作开展及整改落实情况。一是化解钢铁过剩产能、打击“地条钢”涉及的冶炼装备关停和退出情况。二是钢铁冶炼项目建设、投产运行情况。三是历次检查发现问题整改落实情况。四是举报线索核查以及整改情况。五是化解钢铁过剩产能工作领导小组开展工作情况。六是开展2021年粗钢产量压减工作的情况。2021年下半年，通过严格的钢铁产量压减，*终我国全年粗钢产量103279万吨，同比下降3%，上年为增长5.2%；钢材产量133667万吨，增长0.6%，增速同比回落7.1个百分点。焦炭产量46446万吨，下降2.2%，上年为增长0.04%。铁合金产量3476万吨，下降4.4%，降幅扩大1.7个百分点。1990-2020年，我国粗钢产量逐年稳定增长，仅仅在2015年受供给侧改革影响出现短暂下跌，而去年以来的粗钢产能压减意义重大，顺应了我国经济由高速发展走向高质量发展的路线。2022年4月19日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上就粗钢产量压减工作表示，2022年，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。在粗钢产量压减过程中，我们将坚持“一个总原则，突出两个重点”。一个总原则就是牢牢把握稳字当头、稳中求进总基调，在保持钢铁行业供给侧结构性改革政策连续性和稳定性的同时，坚持市场化、法治化原则，发挥市场机制作用，激发企业积极性，严格执行环保、能耗、安全、用地等相关法律法规。突出两个重点就是坚持区分情况，有保有压，避免“一刀切”，在重点区域上突出压减京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域粗钢产量，在重点对象上突出压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量，目标就是确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。2022年1-4月粗钢产量压降持续，低利润导致短期电炉减产2022年1-4月，全国累计生产粗钢3.36亿吨，同比下降10.30%，累计日产280.13万吨；生产生铁2.80亿吨、同比下降9.40%，累计日产233.58万吨；生产钢材4.27亿吨、同比下降5.90%，累计日产355.68万吨。在全年经济增速维持在5.5%的目标下，基建、地产、制造业均需要发力，全年钢材消费量预计与去年相当。当前受疫情影响，部分需求延后，预期随着疫情缓解，赶工期来临后需求将逐渐释放。中钢协在面向各钢厂的会议中指出，2022年将以2021年全国粗钢产量为基数，同比压减1000万吨以上。从1-4月的数据来看，粗钢产量下降近3500万吨，下半年粗钢产量或同比回涨2500万吨左右，但粗钢日产环比将有回落。考虑到去年下半年地产的极端情况，若要实现5.5%GDP增速，今年的需求也将前低后高，下半年增量或超过2500万吨。2022年4月，全国日均粗钢产量为309.25万吨，月环比+8.58%，年同比-5.18%；全国日均生铁产量为255.93万吨，月环比+10.81%，年同比+1.06%。受冬奥会及疫情影响，前四月粗钢产量下降较多，其中产量下降前三的地区分别为河北省（-1403.75万吨或-17.04%）、山东省（-642.68万吨或-21.88%）、江苏省（-262.30万吨或-6.07%）。2022年5月27日，全国247家钢厂高炉开工率为83.83%，周环比+0.82pct，同比+2.9pct；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为89.26%，周环比+0.6pct，同比+2.69pct。当前开工率处于近几年较低位置，伴随着各地复工复产有序开展，高炉开工率提升。2022年5月27日，全国电弧炉开工率为67.91%，周环比-1.71pct，年同比-15.37pct。华东地区电弧炉利润为-38元/吨，周环比+27元/吨，年同比-226元/吨；华北地区电弧炉利润为-122元/吨，周环比-57元/吨，年同比-429元/吨。在低利润市场环境下，钢材总供给连续两周下滑，一定程度上支撑了钢材价格。需求：地产新开工趋弱，制造业景气度尚可2021年全国固定资产投资增长4.9%，两年平均增长3.9%。2022年1-4月，全国固定资产投资（不含农户）153544亿元，同比增长6.8%。中国人民银行调查统计司原司长盛松成在《为什么基建投资能成为稳增长的重要抓手》提到，2021年房地产、基建和制造业投资分别占24%、25%和32%，其他投资占19%，制造业投资比重*大。一季度制造业投资数据有亮点，但持续性存疑。据国家统计局数据显示，2022年1-4月，制造业投资增长12.2%，其中制造业企业技改投资同比增长17%，占全部制造业投资的比重为43.1%，比2021年同期提高1.8个百分点。1-4月，高技术制造业投资累计增长25.9%，延续两位数增速的高景气度，如电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资分别增长30.8%、29.4%。由于国际局势以及疫情的持续影响影响了终端产品的消费及原材料价格，制造类企业利润普遍受到挤压，尤其是抵御风险能力较差的中小民营企业，全年制造业投资维持高速增长的压力较大。地产投资不容乐观，虽有众多政策加持，短时间仍难以扭转景气度。据统计局数据显示，1-4月份，全国房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积818588万平方米，同比持平。其中，住宅施工面积577692万平方米，同比下降0.1%；房屋新开工面积39739万平方米，下降26.3%。1-4月份，商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%；其中，住宅销售面积下降25.4%。商品房销售额37789亿元，下降29.5%；其中，住宅销售额下降32.2%。尽管各地陆续推出政策以松绑地产，具体措施包括放松限购限贷、降低首付比例、下调房贷利率等，但目前来看效果有限，投资低迷的现状仍将持续，全年房地产开发投资或将下降。一季度基建兜底作用明显，未来仍是经济增长的重要力量。目前，基建投资已成为2022年我国稳增长的重要力量，铁路、公路、桥梁、隧道、水利、城市轨道交通等一系列重大工程建设正如火如荼进行。据国家统计局的数据显示，2022年1-4月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.5%。其中，水利管理业投资增长12.0%，公共设施管理业投资增长7.1%，道路运输业投资增长0.4%，铁路运输业投资下降7.0%。公共设施管理业和道路运输业投资增速尚可，但想实现稳增长仍需要持续发力。近年来，我国建筑钢材（螺纹钢、线材）总产量维持在4-4.5亿吨左右，加上其他板材、型材等建筑用钢，建筑类用钢约为钢材消费量的55%左右，除了制造业领域厂房（含钢结构厂房）等固定资产投资涉及用钢建筑用钢外，基本为房地产和基建两大领域，三者用钢比例约为1:6:3。地产持续低迷，多项政策刺激下有望边际向好螺纹钢需求与地产高度相关，从今年开始，地产新开工数据连续同比出现了负增长。总量的走弱，对应螺纹钢的需求有明显的下滑。房地产开发建设周期为：拿地-开工-施工-竣工-销售-交付装修。房地产项目从拿地到竣工历时2-3年不等，通常开发商在拿地后1-6月新开工，新开工的1-3个月单位面积耗钢量*大。完成地基工程后单位面积耗钢量会降低到之前的不到一半，所以新开工面积与地产行业用钢需求息息相关。在2021年2月以来，房地产新开工面积累计同比持续出现下滑，对未来地产用钢量提出挑战。建筑钢材中占比*高的螺纹钢与房屋新开工面积、施工面积及竣工面积累计同比增速存在较为显著的相关关系。自2020年下半年开始，房地产“三道红线”融资监管新规出炉，对高负债、高杠杆的房地产行业形成一定的威慑力，房企监管政策不断升级，多家房企陷入流动性危机。在地产持续低迷的背景下，一系列宽松政策的出台试图扭转这一局面，但当前成效暂不明显。当前房屋开发建设指标维持较低位置。截至2022年4月，房屋新开工面积累计同比增速为-26.3%，较上月降幅扩大8.8个百分点；房屋施工面积累计同比增速为0，较上月下降1%；房屋竣工面积累计同比增速为-11.9%，较上月降幅扩大0.4个百分点。随着时间推移，新开工面积下降对用钢量的负面影响将逐渐凸显。房企拿地成为房屋新开工较好的领先指标，在房地产开工前，开发商需要从政府那端通过交易获得土地开发权，从拿地到开工之间约有1-6个月时间，故可以通过土地成交情况来预测房屋新开工面积。中国指数研究院发布《2022年1-4月全国房地产企业拿地TOP100排行榜》，报告指出，2022年1-4月，前100企业拿地总额3626亿元，拿地规模同比下降55.9%。近十年来，商品房成交面积指标基本领先于钢材产量指标，但二者在2017年之后出现劈叉现象，直到2020年因疫情爆发需求转弱，共同落至波谷，当前30城成交面积在5月初见底后出现小幅回升。除了土地成交和商品房成交面积外，市场资金的存量和融资水平也影响到开发商的投资意愿。在2020年地产行业“三条红线”政策出台后，融资渠道受限，房企主动通过“以价换量”的方式快速回笼资金，商品房的销售尤为关键，而居民的购买力又和房地产开发资金中个人按揭贷款息息相关。截至4月底，房地产开发资金中个人按揭贷款累计同比为-25.1%，环比-6.3pct，自去年2月以来连月下跌，我们预计随着融资监管政策的放松，销售回款对房企投资的压力将逐渐减小，从而对钢材消费产生推动作用。地产作为强周期性行业，受宏观经济、货币政策影响十分明显。以货币政策为例，贷款利率的下调将有利于地产销售的回暖及钢材需求的提升，宽松的货币政策会带动地产价格的提升，间接促进建筑钢材的消费。综合考量资金到位情况不难发现，M2同比增速较高时，对应的螺纹钢消费量以及价格也会出现一定幅度的提升，M2增速领先于螺纹价格指数约半年到一年。4月末，M2余额249.97万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.4个百分点。4月M2增长较快，也体现了金融靠前发力支持实体经济发展。基建接棒地产，兜底作用愈发明显基建作为建筑行业的另一用钢大户，且考虑到当今基建钢结构建筑比例逐步提升，基建占钢材总消费约25%以上。从组成结构上来看，交通运输、仓储和邮政业占比*高，但占比呈下降趋势，2016年起增速明显下滑，对广义基建投资拖累明显；水利、环境和公共设施管理业占比次高，占比呈向上趋势，2016年起增速明显抬升；电热力、燃气及水的生产和供应业占比相对稳定，根据现有资料整理，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业，三者在广义基建投资中的占比分别约为35%、17%、48%。今年以来，在政策靠前发力的要求下，专项债发行节奏明显前置。一季度政府债券融资同比大幅增加9238亿元，达1.58万亿元，加上去年四季度发行的约1.2万亿元专项债，今年“专项债券资金规模较大”，而这些资金大部分流向基建项目。由于基建项目的工程体量大、投资周期长、行业壁垒较高，因此基建行业是市场集中度*高的建筑子行业之一，央企占据了绝大多数市场份额，选取四大建筑央企经营指标下的建筑业新签合同额累计同比作为研究钢材消费的一致指标。从建筑央企订单来看，一季度订单尚可，一定程度上补充了地产带来的缺口。制造业投资数据有亮点，但持续性存疑钢材下游主要行业需求占比分别为：地产（30%）、基建（25%）、机械（17%）、汽车（7%）、家电（5%）、能源（4.5%）、船舶（2%）、集装箱（0.5%）；在制造业中，机械、汽车、家电行业用钢量较大，对钢铁行业景气度影响较大。1-4月，机械工业由增转降，增加值同比下降0.7%，1-3月为增长5.2个百分点。机电产品出口增长6.7%，出口增速连续下降。4月，工程机械代表产品挖掘机的产量降幅扩大至58.9%，水泥专用设备、金属切削机床产量由增转降，大型拖拉机产量降幅扩大，大气污染防治设备产量保持增长，增幅有所收窄。机电产品出口由增转降，下降1.8%。1-4月，汽车产销均完成769万辆，同比分别下降10.5%和12.1%，受疫情等因素影响，由增转降。新能源汽车产销保持快速增长，同比均增长1倍。出口汽车72万辆，同比增长39.4%，增速有所下降。4月，汽车产销量大幅下降，分别完成121万辆和118万辆，环比分别下降46.2%和47.6%，同比分别下降46.1%和47.6%，为近十年来同期*低水平。出口汽车14万辆，环比下降17.2%，同比下降6.6%。1-4月，家电行业三大白电产量均同比下降。其中冰箱产量2725万台，同比减少7.5%;洗衣机产量2793万台，同比减少4.3%;空调产量7743万台，同比减少0.7%。1-4月，家电产品出口量同比减少6.8%，较1-3月降幅有一定收窄。4月，冰箱产量同比减少15.8%，洗衣机减少15.8%，空调减少4.0%。4月家电产品出口量同比减少3.7%。1-4月，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点，工业生产放缓，高技术制造业保持较快增长。总结来看，除了汽车受疫情影响产销数据较差，其他制造性行业受到的冲击较小。机械行业开工不足，相关加工制造产业运营不佳，终端需求放缓，销售压力较大，稳增长措施助力行业发展。家电行业整体备货及生产情况不容乐观，多以消化库存为主要导向，消费举措刺激下发展潜力尚存。汽车行业市场供需双弱，国家减征购置税，稳定产业链供应链，扩大汽车消费的政策拉动用钢预期向上发展。印度限制钢铁出口，中国替代需求增加5月22日，印度政府对钢铁原料及产品的进出口关税进行了调整，其中将宽度在600mm以上的热轧、冷轧及涂镀板卷的出口关税由0上调至15%，生铁、棒线、及部分不锈钢品种的出口关税亦有不同程度提高。据世界钢协数据，2020年印度出口钢铁1710万吨，占全球钢铁贸易份额的4.5%，出口目的地覆盖了东南亚、欧洲、中东等地区。据Eurofer统计，2021年1-11月份，欧盟从印度进口钢材348.7万吨，占其进口总量的11.9%，是欧盟第三大进口来源国（前5名分别为土耳其、俄罗斯、印度、乌克兰、韩国）。今年3月份，因俄乌冲突，欧盟禁止从俄罗斯进口钢铁，并将其配额进行了重新分配，其中印度二季度的热轧和冷轧配额分别为27.31万吨和14.92万吨。原材料供应或边际增强，利润将向冶炼端转移废钢2022年5月27日，张家港废钢价格为3240元/吨，周环比-50元/吨，年同比+230元/吨。作为黑色产业链中价格*坚挺的一环，废钢价格进入5月后开始出现下跌，电炉利润水平边际改善，同时对铁矿石价格上涨有所抑制。铁矿石2022年5月26日，普氏62%指数为131.25美元/吨，周环比+1.85美元/吨，年同比131.25美元/吨。2022年5月26日，铁矿石总库存为13453.8万吨，周环比-104.6万吨，年同比+943.2万吨，由于四大矿山全年发运量未变，下半年供给或边际加速。焦炭2022年5月26日，日照港准*焦炭价格为3210元/吨，周环比-200元/吨，年同比+220元/吨。2022年5月26日，230家焦化厂产能利用率为81.70%，周环比-1.01pct，年同比-7.56pct。焦化厂利润为-247元/吨，周环比-201元/吨，年同比-1164元/吨。焦煤2022年5月26日，焦煤普氏指数为419.00元/吨，周环比-23.00元/吨，年同比+144.00元/吨。焦煤总库存2327.95万吨，周环比-65.09万吨，年同比-694.04万吨。粗钢压减弱化了市场对原料的需求预期，我们认为当前粗钢日产水平已接近年内峰值，后期原料需求提升的空间有限。而从原料的供给端来看，铁矿石方面，虽然一季度海外三大矿山发运整体不及预期，但主要是受外部因素扰动，如澳洲放开边境后，确诊人数上升，对力拓的人员运作造成严重影响；VALE受强降雨和矿区运营区许可批准延迟，原矿产量、第三方采购、发运均出现明显下滑，其中南部系统*为严重。而在季报中，各大矿山仍维持全年发运目标不变。从发运进度来看，一季度VALE仅完成全年发运目标的20%，而力拓仅完成22%，均低于往年同期水平，预计二、三季度将迎来矿山赶进度的发运高峰，铁矿供给将转向宽松。随着铁水的性价比下降，废钢的替代需求将上升，对炉料形成挤出效应，叠加减产带来的总消耗下降，钢厂成本端的压力将大幅缓解，利润将向冶炼端转移。据模型测算，5月26日，螺纹、热轧、中厚板、冷轧的即期毛利分别为+166元/吨、+106元/吨、+125元/吨、+131元/吨，较上周+2元/吨、+2元/吨、+19元/吨、+11元/吨，印证了行业利润回升的观点。详细信息
