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业内人士：我国钢铁行业总体运行态势良好
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.04 丨 2584中新网上海新闻3月2日电(许婧) 来自黑色产业链、家电、汽车、机械、建筑、金融等行业的业内人士近日齐聚上海，共同探寻2022中国钢铁行业和市场的新未来。回顾2021年钢铁行业运行情况，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽表示，2021年，我国钢铁行业总体运行态势良好，可概括为“减量提质”。2022年我国钢铁行业将践行高质量发展之路，屈秀丽表示要做好以下五个方面的工作：一、要深化供给侧改革，保障有效供给二、要加强行业自律，维护市场平稳。三、要推进基石计划，保障资源安全。四、要增强创新能力，推进绿色低碳。五、要坚持对标挖潜，提升运行质量和效率。科技部行业低碳技术首席专家毛新平认为，在我国钢铁产能总量大、以高炉-转炉为主的流程结构、以煤炭为主的能源结构、行业集中度不高的背景下，我国钢铁工业实现碳中和面临着巨大挑战。但是低碳发展也将倒逼钢铁行业深化供给侧结构性改革，推动钢铁工业实现高质量发展。中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长徐奇渊表示，2021年宏观经济延续了过去几年的主题，可以概括为“去产能(双碳、限电)2.0+去杠杆(地产和城投)2.0”。徐奇渊认为，2022年宏观经济继续面临着三重压力，分别是需求收缩、供给冲击和预期转弱。工业小时代或已经处于后半场，需谨慎观察后面的变化。展望未来，2022年继续“稳字当头”。宏观政策方面，财政政策会明显加力；货币政策跟随，保证财政政策的乐观融资成本相对稳定；汇率保持弹性，不会明显干预。中国建筑业协会副秘书长王秀兰表示，截至2021年底，全国有施工活动的建筑业企业128746个，从业人数5382.9万人。从2011到2020年，我国建筑业企业利润总额呈现逐年上升趋势，平均增长速度为8.16%；2020年实现利润8447.74亿元，但产值利润率仅为3.2%，存在大而不强，效益低下的问题。展望“新形势下，建筑业高质量发展的目标和路径”，王秀兰认为要推进绿色化、工业化和信息化、集约化、规模化；注重创新驱动；完善人才培养等方面的工作。在题为“钢铁与汽车产业链的高质量发展新篇章”的主题演讲中，中国汽车工业协会副秘书长陈士华指出，“十四五”汽车行业有八项重点任务，分别是：制定和逐步实施汽车行业碳达峰行动计划；实施品牌战略，创造良好发展环境；完成新能源汽车市场化体系建设；全面推进智能网联汽车产业化发展；补短板、锻长板，打造安全可控产业链体系；引进来、走出去，强化产业全球化发展；积极推动产业数字化发展；深化体制机制改革，激发企业内生动力。中国钢结构协会副秘书长刘毅在题为“2021年钢结构行业发展现状及2022年展望”的主题演讲中表示，2022年前后，中国住宅钢结构市场规模有望突破3000亿元；钢结构在中小跨度桥梁中的应用将越来越广泛；钢铁-钢结构产业融合发展的特点越来越明显；发展装配式建筑、钢结构住宅是钢铁钢结构产业和建筑业融合发展的*佳切入点。Mysteel钢材首席分析师汪建华围绕“2022中国钢铁市场展望”发表了精彩的主题演讲。回顾2021年钢铁市场，汪建华归纳为以下四个特点：换挡提升，略超预期；宏观调控，卓有成效；价值取向，激烈博弈；景气高低，传导不畅。展望2022年中国钢铁市场，汪建华形容为“上下求索，均衡发展，价值共生”，并预计2022年市场经济具以下六大特征：第一是计划经济、市场经济和口头经济三轨并行；第二是供给侧和需求侧两侧并举；第三是国内外经济继续增长，但节奏从强复苏逐渐转移到分化阶段，甚至趋于一致性放缓；第四是复苏、通胀、滞胀、衰退等经济小周期的轮回；第五是中国工业经济周期将从主动补库切换到被动补库甚至去库阶段；第六是下游、中游、下游的行业轮动。汪建华认为影响黑色金属市场三大事件分别是新冠疫情、双碳目标和二十大的召开；三大逻辑分别是补库周期的切换、流动性的变化以及经济小周期的轮动。详细信息 - 04 2022-03
地方两会怎么看？钢铁发展怎么办？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.04 丨 22782月14日，随着天津市十七届人大六次会议落下帷幕，2022年全国31个省（自治区、直辖市）的两会已全部结束。地方两会往往被视作全国两会的“预告”，也是观察地方经济发展的重要窗口，其重点部署的发展任务对研判宏观经济走势、未来一年的主要投资方向都有着风向标的作用，也往往蕴藏着钢铁行业未来一年的发展机遇。那么，2021年各地发展的亮点有哪些？今年各省份制定了哪些发展目标？呈现出哪些特色？释放出哪些与钢铁行业有关的信号？本期文章将为您分析解读。2021年各地发展有哪些亮点？从GDP增速上看（见表1），2021年全国除6个省份（河南、青海、宁夏、云南、辽宁、西藏）未实现GDP目标增速外，其余省份均完成或超额完成预期目标任务，达标率为81％，成为历年来GDP增速达标情况较好的一年。GDP总量前三位依旧是广东、江苏、山东。在达标的省份中，陕西、广西、河北3省（自治区）刚好完成预期目标任务；北京、上海、广东、重庆、江苏、浙江、山东、湖北8省（直辖市）较预期目标超出2个百分点及以上。其中，湖北省*高，达2.9个百分点；其2021年GDP实际增速12.9%也为全国*高，这与2020年武汉封城等原因有关。在未达标省份中，西藏GDP实际增速（7%）与目标值（9%以上）相差*大。足以看出，“十四五”开局之年，全国各地均表现出了较强的发展势头，实现了良好开局。除GDP目标增速任务的高完成率外，各地的经济发展成绩还呈现出了一些新特点、新侧重。其一，单位GDP能耗的数值有了明显下降。2021年是碳达峰、碳中和目标的落实元年，各地在绿色低碳发展方面的投入和成绩都是一大亮点。如上海市2021年的环保投入相当于该市生产总值的3%左右，宁夏、江苏、山西、湖南4个省份的单位GDP能耗分别下降5%、3%、3.2%、3.8%。其二，新基建、数字经济等发展迅速。2021年，广东省新建5G基站4.67万座，累计达17万座，居全国第一；广西新建成5G基站2万个、实现市县城区连续覆盖，县城区域千兆光纤覆盖率排全国第一；贵州省新型基础设施加快建设，5G基站达5.3万个，新建充电桩4000个以上；等等。另外，江苏省数字经济核心产业增加值占地区生产总值比重达到10.5%左右。其三，工业投资增长率普遍偏高。如广西工业投资增长27.5%；贵州省工业投资增长19.7%；黑龙江省规模以上工业产值突破1万亿元，达到2013年以来*高水平；吉林省工业投资同比增长11.4%，工业投资恢复速度居全国第1位；等等。工业是实体经济的主体，工业经济的发展离不开持续不断的投入。从各地的政府工作报告可以看出，大部分省份已经将实体经济发展摆在了更重要的位置，正着力增强实体经济的竞争力。2022年圈定了哪些发展方向？通过梳理2022年各地的政府工作报告，《中国冶金报》记者发现如下特点：第一，多地下调2022年GDP增速目标。梳理各省份制定的2022年GDP目标增速可以发现（见表1），除3个省（自治区）上调目标、河北省保持不变外，其余27个省（自治区、直辖市）都下调了今年的GDP目标增速，占比达87.1%。其中，湖北、广东、浙江、重庆、江苏、山西等省份下调幅度更是达到2个百分点以上，湖北省下调幅度*大达5.9个百分点，江苏省为3.1个百分点。在去年大多数省份都完成目标任务的背景下，今年的目标增速大范围下调是否有些反常？其实，这与中央当前定调的“稳字当头、稳中求进”总方向是吻合的。2021年底召开的中央经济工作会议明确提出，我国经济发展面临多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”，困难和挑战明显增多，意味着今年经济下行压力依然较大；再叠加疫情影响、内外部风险等因素，多家机构预测2022年全国的GDP目标增速在5.5%左右。因此，各省份的GDP增速也基本采取保守策略，定位在了6%左右，有一定的合理性，同时也表明各省份更加重视经济发展的质量和效益，不再“唯GDP论”。第二，“稳投资、稳增长”是各地2022年重点发力的方向。固定资产投资包括一二三产业投资，也包括基础设施投资。从各地公布的固定资产投资目标增速上看，有22个省份设定了自身的目标增速，区间为5.5%~10%。其中，有15个省份的目标增速值高于2021年的实际增速值；福建、宁夏、陕西、湖南等省（自治区）更是在2021年未设置目标增速的情况下，重新设立了固定资产投资的目标增速，超过了2013年以来每年新设投资目标省份的数量。各地通过扩大投资实现稳增长的指向明确。同时，为实现扩投资目标，多地都强调“适度超前布局重大基础设施”，围绕“两新一重”“铁公基”新、老基建协同发力，有些还明确了投资规模。如北京提出要“继续保持千亿元投资强度，推进三大文化设施、东六环路改造等重点工程建设，实现大运河京冀段旅游通航”“加强算力算法平台等新型基础设施建设”；山西省提出“新建5G基站3万个，基本完成高铁、高速公路沿线通信网络覆盖提质升级”；辽宁省提出“稳妥有序开展5G等新型基础设施建设，培育50个以上省级工业互联网平台”。在投资规模上，如河北省提出“全年完成投资8000亿元以上”，山东省提出“确保交通基础设施投资2700亿元以上”，贵州省提出“新型工业化完成投资3200亿元”，等等。第三，保障性租赁住房成今年政策支持的重点方向。多个省份在两会工作报告中提出“着力解决群众住房问题”“建设保障性租赁住房”等，如广西壮族自治区提出“建设保障性租赁住房6.1万套”，四川省提出“新开工改造城镇老旧小区5300个，改造棚户区3.5万套”，海南省提出“建设安居房5万套、提供保障性租赁住房和公共租赁住房1.4万套”等。可以看出，2022年各地对保障性租赁住房的支持力度将加大。果不其然，在2月24日国新办召开的“推动住房和城乡建设高质量发展”发布会上，住建部明确表态，2022年调控政策还将毫不动摇地坚持“房住不炒”定位，不把房地产作为短期刺激经济的工具和手段，同时将在今年保持调控政策的连续性和稳定性，保持房地产市场平稳运行。2月25日，银保监会、住建部又联合印发了《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》，强化对保障性租赁住房建设运营的金融支持。可见，在经历2021年的低迷之后，2022年的房地产行业将大概率回归稳健态势。第四，智能网联汽车、新能源汽车等成报告热词。据《中国冶金报》记者梳理，“汽车”出现在近20个省份的政府工作报告中，新能源汽车、智能网联汽车的作用更是被进一步突出。如北京市政府工作报告明确了2022年9个方面的重点工作，其中就包括推动小米汽车项目开工和理想汽车建设，以及2022年将开展高级别自动驾驶示范区3.0建设；吉林省提出“全面开工建设一汽奥迪新能源汽车项目，配套布局新能源电池等核心部件研发生产，带动新能源汽车规模化发展、智能网联汽车市场化应用，助力打造万亿元级长春国际汽车城”；重庆也将抓住智能新能源汽车发展机遇，加快长安、金康、吉利、理想等高端新能源整车项目建设生产；等等。可以看出，各汽车产业发展领军地区争做排头兵，新能源汽车在2022年的发展势头将扶摇直上，从而对钢铁行业形成重大利好。第五，各省份报告对数字经济、绿色经济、“双碳”、遏制“两高”项目盲目发展等着墨颇多。数字经济、绿色经济等是未来的战略新兴产业，各省份都瞄准这些新的领域，着力打造地方经济发展新的增长极。如北京市提出“加快释放数字经济新活力，深入落实数字经济标杆城市建设实施方案”；贵州省提出“数字经济、绿色经济占地区生产总值比重分别达到36%和46%左右”“支持企业开展智能化、数字化改造，新型工业化完成投资3200亿元，工业投资占比提高到26%左右”；辽宁省提出“深入实施智能化提升工程，推广工业数字化应用场景，建设一批智能工厂、数字化车间”；等等。有个别省份还明确了“全员劳动生产率”目标，如河南省“全员劳动生产率增长7%以上”、安徽省“全员劳动生产率力争14.5万元/人”等，都反映了各地对数字化发展、科技创新的追求。第六，发展高端制造、先进制造业等成重头戏。贵州省提出“大力发展无人机、航空发动机、工业基础件等先进装备制造，装备制造业增加值增长8%以上”，安徽省提出“实施先进制造业集群培育专项行动，推动各地依托主导产业建设一批特色产业集群”，河北省提出要“培育先进制造业集群。打造钢铁、装备制造两个万亿元级产业”，河南省提出“做强先进制造业。‘十四五’末产业规模达到1.5万亿元，高端装备占比30%以上”等。这意味着钢铁行业的下游产业将进行大范围改造升级，钢铁行业也应随之调整产品攻关方向。钢铁行业面临哪些发展红利或压力？各地在政府工作报告中圈定了2022年发展的重点领域和方向，我们可以从中一窥钢铁行业2022年的发展环境，也可以解读到不少与我们密切相关的利好信号与面临的发展压力。首先，据《中国冶金报》记者粗略统计，各地政府工作报告中明确提出“钢铁”字眼的为数不多，更多省份转化为“提质升级”“高质量发展”“产业结构调整”等辐射范围较广、目标更加长远的提法。这反映出自去产能结束以来，随着国家政策方针的变动，各地政府关注的焦点发生转移：一方面，多数地区不再将改革矛头直接对准钢铁产业，说明钢铁行业已经圆满完成上一阶段使命；另一方面，各地更多将目光聚焦在了产业后续的转型升级、与“十四五”目标的统筹衔接上。这个阶段，钢铁将与其他行业一道完成地区发展任务。其次，各地固定资产投资目标增速普遍提高，将对今年的“钢需”产生拉动作用。受战争、疫情以及国内外经济形势复杂多变等因素的影响，今年我国经济将面临较大下行压力，业内普遍对今年的钢材需求表示了担忧。但从各地的工作报告来看，不论是重新设定目标增速还是设定了更高目标的省份，都彰显了这一年在固定资产投资方面，钢铁行业将大有可为。有些省份甚至明确地提出基础设施投资增长目标，如浙江省要“实现基础设施投资增长5.5%左右”、海南省提出“力争基础设施投资增长10%”等，对今年的钢材需求形成支撑。但值得注意的是，实际需求*终要看政策落地情况和项目的执行效率，钢铁行业应时刻关注各地项目推进的进度。再次，房地产行业释放出企稳回升的积极信号，高端制造业发展势头强劲。这意味着今年“钢需”下降程度可控，但对品种质量的要求会随之提升。拉动钢材消费的“三驾马车”是基建、房地产和制造业。在基建投资回升的情况下，房地产行业和制造业成为今年影响钢材需求的关键因素。2021年，受“房住不炒”及“三道红线”等因素的影响，房地产行业面临下行压力，但今年各地政府工作报告中对加强保障性租赁住房建设的强调，加之央行降息、银行下调房贷利息、各地提高公积金贷款额度等多项利好政策的推出，可以预测今年房地产行业将保持稳健，建筑用钢的下降程度可控。同时，多地对高端制造、先进制造业发展的重视，也意味着钢铁行业提升品种质量的必要性在进一步增强，钢企应加大研发投入，推动科技创新，全力满足市场对高端产品增长的需求。*后，钢铁行业面临绿色低碳发展的硬约束。从2021年底出台的《“十四五”原材料规划》到今年2月份发布的《关于促进钢铁行业高质量发展的指导意见》，钢铁行业绿色低碳发展的任务都被重点提及，并且明确了实现碳达峰的时间点。再结合各地的政府工作报告（见表2），可以看出，“节能降碳”“超低排放改造”等已经成为各地在新一年甚至“十四五”期间发展的硬性指标，并且，各地将在实现路径上多下功夫，讲究方法、注重激励，着力将减污降碳工作推向深入，如提出要推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，要加快形成减污降碳的激励约束机制，要坚决避免“一刀切”、运动式减碳等。部分地区甚至直接对钢铁行业提出要求，如辽宁省提出“推进电力、钢铁、有色、建材、石化行业碳达峰行动，坚决防止‘一刀切’、运动式减碳”，山西省提出“加大焦化、钢铁、水泥等行业超低排放和节能改造力度”，云南省提出“加快钢铁、有色、化工等产业高端化、智能化、绿色化改造”，内蒙古提出“推进钢铁、有色、化工等重点行业污染深度治理”，等等。这足以说明，在绿色低碳发展领域，钢铁行业将成为各地政府关注的焦点，钢铁企业必须尽快推出低碳发展方案，在技术和工艺创新、能源结构调整、绿色产品研发等方面迎难而上、快步前进，争取早日有所突破。详细信息 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关注逢低做多卷螺差机会
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.03 丨 2291本周钢材价格出现反弹，其中热卷表现明显强于螺纹，截至3月1日收盘，热卷主力合约价格收5079元/吨，螺纹主力合约价格收4837元/吨，盘面卷螺差为242元/吨，较2月25日上涨63元/吨。对于近期钢材价格的反弹以及卷螺差走扩，笔者认为有以下原因：受俄乌冲突影响，近期位于黑海的大部分港口发货受限，许多乌克兰港口被迫关闭，大部分独联体钢材出口订单被取消，同时欧洲本土一些下游制造厂撤销俄罗斯和乌克兰的钢材订单，局势的不稳定性致使欧盟板材价格上涨，据了解欧盟热卷价格月环比上涨约90欧元/吨。欧洲地区板材价格的大幅上涨，导致内外价差拉大，并且独联体和乌克兰的出口缺口需要依靠中国、日本、韩国、印度等国补充，而目前国内热轧板卷出口可成交FOB报在820—830美元/吨，较上月上涨60美元/吨，热卷FOB价格低于印度、日本等国，价格优势明显，因此出口订单好转，热卷出口需求向好进而推升国内热卷价格。从热卷和螺纹自身的供需情况来看，热卷产需数据好于螺纹。产量方面，当前热卷的产量明显高于螺纹钢，但是考虑目前国内电炉开工率较低，后续电炉钢会继续复产，而热轧供应回升还将受到全国两会及采暖季限产的影响，预计热卷与螺纹钢产量之差将缩窄。从表观消费来看，节后热卷表观消费恢复更快，上周超过310万吨，反观螺纹钢，节后需求恢复较往年偏慢，上周表观消费量不到200万吨。正是由于螺纹钢、热卷节后需求恢复进度的差异，热卷总库存与社会库存在上周出现降库拐点，而螺纹钢总库存拐点尚未出现。从近期供需层面来看，热卷要明显好于螺纹钢。由于内外价差扩大推升国内热卷出口需求以及热卷需求表现好于螺纹钢，近期热卷主力合约价格表现强于螺纹钢主力合约价格，盘面卷螺差持续走扩。对于后期卷螺差的变化，笔者认为短期俄乌的紧张局势仍将对国内热卷出口形成支撑，尽管3月份是螺纹钢的传统消费旺季，受此前地产政策利好以及基建发力预期的影响，市场对于旺季需求保持较强预期。但近期部分施工单位反映资金紧张，许多工地出现“窝工”的现象，令人不得不担忧3月份实际需求能否达到预期的高度。而热卷受房地产影响较小，并且从近几个月的PMI数据业看，国内制造业韧性较强，将有力支撑卷板需求。*后从卷螺差的历史运行情况来看，当前卷螺差在242元/吨，已经突破维持了近三个月的震荡平台，存在继续扩大的可能。价差走弱的风险可能主要在于接下来地产、基建需求超预期走强，但是考虑到螺纹需求的不确定性以及热轧供应短期仍受到压制，我们认为在3月份逢低做多卷螺差仍是一个胜率较高的策略。详细信息 - 03 2022-03
王连忠：2022年钢价将前低后高
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.03 丨 2464日前，熔冶钢铁工业研究院首席专家、全联冶金商会荣誉会长王连忠接受《中国冶金报》记者专访，分析2022年中国钢铁市场走势。王连忠表示，2022年，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”。国内政策重提以经济建设为中心，推动跨周期调节，基建发力，货币开启宽松周期，有利于钢铁行业稳中求进，对冲市场不利影响。他预计，钢铁需求总量短期有向下调整压力，但不会出现断崖式下降。在钢铁需求结构方面，房地产行业、基建、制造业“三架马车”分化。2022年，钢铁原材料将进入宽松窗口期，价格重心整体下移。从价格周期看，2022年钢材市场价格将呈现前低后高走势。王连忠认为，房地产行业调整政策底已到，但还没有到市场底部。房地产行业在今年第2季度是否能够确认短周期市场底部，对钢材市场价格乃至全年的经济增速至关重要。基建投资发力，货币流动性宽松，将能够在2022年上半年对冲房地产行业调整的影响，并在房地产行业短周期触底回升后，为钢铁市场带来一轮上升行情。他指出，2022年经济发展总基调是稳中有进，今年钢铁行业政策将延续2021年主基调，严控新增产能，推动行业绿色低碳高质量发展。钢铁企业需要在应对市场风险、提高集中度、碳素流程优化再造和碳管理体系建设、提高能效比等方面做好布局。钢铁需求总量从基准路径向可持续发展路径转轨王连忠认为，在现有技术和经济发展路径的基础上,将钢铁消费量演进路径作为基准路径,“双碳”要求作为可持续发展路径,建立钢铁需求量预测模型。国内钢铁需求总量从基准路径向可持续发展路径转轨，短期有向下调整压力，但不会出现断崖式下降；中期趋势水平稳定在9亿吨~10亿吨；长期趋势水平逐渐下降至8亿吨。2021年,国内粗钢表观消费量为99283万吨,同比下降4.3%；粗钢产量为103279万吨，同比下降3.0%；生铁产量为86857万吨，同比下降4.3%；钢材产量为133667万吨，同比增长0.6%；钢材出口量为6689.5万吨，同比增长24.6%；钢材进口量为1426.8万吨，同比下降29.5%。据熔冶钢铁工业研究院（熔冶钢铁工业研究院由*经济专家、国家部委专家、钢铁行业老领导和专家、大数据企业组成，致力于探讨钢铁工业发展规律，为政府和企业提供智能服务和行业发展趋势分析成果等方面的支持与帮助）调研分析得出，2022年，国内经济下行压力增大，房地产行业调整，预计国内粗钢表观消费量为9.77亿吨，同比下降1.7%；粗钢产量为10.15亿吨，同比下降1.8%；生铁产量为8.37亿吨，同比下降3.6%；钢材净出口量为4000万吨。他表示，长期来看,经济增长持续拉动钢材需求,人均钢铁消费量与人均GDP（国内生产总值）的关系表现为S型曲线。人均钢铁消费量随着人均GDP上升而持续上升，越过中等收入和发达经济体门槛后进入平台期，增速下降，绝对量达峰，而后逐渐回落。国内经济从中等收入经济体向发达经济体转变，并受碳达峰、碳中和长期约束，两个因素叠加将引导钢铁消费量增速在趋势水平上变缓，进而在总量上降低。基准情景2001年~2021年，以房地产行业和基建为钢材需求的主要驱动力，国内粗钢表观消费量从2亿吨升至10亿吨。其中，2014年~2015年，国内经济增速下挫，钢铁行业衰退，粗钢表观消费量降至长期趋势水平之下。2016年~2017年，供给侧结构性改革后，钢铁行业进入大型景气周期；2019年~2021年，粗钢表观消费量超出了长期趋势水平。基于2001年以来历史数据，2030年、2050年经济增长和人口增长预期，2022年~2050年钢铁需求的基准路径下：（1）人均粗钢表观消费量长期趋势水平为0.65吨/人~0.75吨/人,2030年为0.68吨/人，2050年为0.73吨/人。（2）单位GDP粗钢消费强度从0.09吨/万元~0.1吨/万元下降至2030年的0.061吨/万元和2050年的0.036吨/万元。（3）粗钢表观消费量长期区间为9亿吨~10亿吨，2030年为9.6亿吨，2050年为10亿吨。可持续情景钢铁行业发展的基准路径受到资源和环境的约束，特别是在“双碳”背景下，行业高质量发展并积极转变为节约型经济模式，提出了提高钢铁原材料使用效率、延长钢铁产品寿命周期的长期要求，钢铁需求总量将加速从基准路径向可持续发展路径转轨。基于2022年~2050年，钢铁需求的可持续发展路径下：（1）人均粗钢表观消费量的趋势水平为0.58吨/人~0.66吨/人,2030年为0.66吨/人，2050年为0.58吨/人。（2）单位GDP粗钢消费强度从0.09吨/万元~0.1吨/万元下降至2030年的0.059吨/万元和2050年的0.028吨/万元。（3）粗钢表观消费量长期处在8亿吨~9.2亿吨，2030年为9.2亿吨，比基准情景的9.6亿吨减少4000万吨；2050年为8亿吨，比基准情景的10亿吨减少2亿吨。据以上分析，王连忠判断，从中长期来看，综合基准情景和可持续情景的预测，国内钢铁需求总量将从基准路径向可持续路径转轨。国内钢铁中期需求稳定增长，2022年~2030年粗钢表观消费量趋势水平为9亿吨~10亿吨；长期需求下滑，2030年~2050年粗钢表观消费量从基准情景的9亿吨~10亿吨下降至可持续发展情景的8亿吨~9亿吨。短期来看，房地产行业超出趋势水平的繁荣正在经历供给侧调整，钢铁需求总量向基准水平回归，粗钢表观消费量、单位GDP粗钢消费量等指标有向基准水平修正的压力。房地产行业调整持续基建发力，制造业持稳2022年钢铁需求结构发生变化，房地产行业、基建、制造业“三架马车”出现分化。2022年房地产行业持续调整。本次调整的根源是房地产行业长周期衰退，经济增长长期动力结构性转换，2020年8月份房地产行业再融资“三条红线”政策是催化剂。由于房地产行业的韧性，2020年~2021年应对新冠肺炎疫情的经济刺激措施直到2021年中才出现显著调整，但是这一调整的剧烈程度，不论是从土地、销售、新开工、竣工等指标来看，还是从资金来源等指标来看，均远超出预期。从趋势水平看，房地产行业下行趋势并未被打破，土地、销售、新开工、竣工、资金来源等指标2021年12个月移动平均值的同比增速并未触底。特别是房地产行业资金压力较大，经营端销售回款持续负增长,存量美元债遭遇美联储缩表和加息。房地产行业正在经历供给侧调整，预计在2022年第2季度以后确认短周期触底。市场出清需要相当长的时间，不可避免出现一定程度的风险。本次调整的政策目标是保障市场合理需求得到满足，化解系统性风险，而需求端受到房价下行预期的压制。2022年基建将是稳定增长动力、对冲经济下行压力，跨周期调节的重要工具。2020年~2021年以来，财政政策的主要目标是应对疫情，保障民生，减税降费支持经济主体。但2021年财政政策对基础设施支持力度不足，基建投资零增长，增速低于制造业，也低于房地产行业。今年基建投资较2021年将有明显扩张，节奏前置。2021年12月份中央政治局会议和中央工作经济会议明确“稳增长”为主基调，适度超前开展基础设施投资。今年第1季度~第2季度基建投资将有显著高增长，1.5万亿元的专项债额度提前下达，1.4万亿元的专项债结转资金为基建提供了充足的预算内资金保障。2022年，绿色基建、新基建、保障房建设是主要发力点。（1）电力行业：在“双碳”目标下，煤电受到抑制，主要发力方向是光伏、风电等新能源电力，以及特高压、储能。（2）交通行业：重点是城市圈的城际铁路、城市轨道交通、冷链物流。（3）水利行业：建设城市管网，应对水旱灾害。（4）新基建：主要是5G、数据中心、工业互联网。（5）保障房建设：城市老旧小区改造和保障性住房。2022年国内制造业整体持稳，或温和回升。2021年下半年，国内制造业周期下行，工业增加值增速下滑，工业企业营业收入和利润增速下降。2021年11月份以后，政策纠偏，预期改善，制造业出现了企稳迹象，但是库存调整并未完成，工业库存持续上升至高点。2022年初PPI（生产价格指数）见顶回落，库存水平在PPI引导下预计在第2季度见顶，启动去库存。“稳增长”措施扩张需求，“稳预期”措施扭转较弱的预期，避免价格大幅下行，并伴随着工业增加值在第3季度回升，国内制造业全年持稳或温和回升。2022年，美国、欧洲、日本等发达经济体也将面临增长放缓局势。美国的产出缺口(新订单-生产)大幅度下降，显示需求增长见顶。国际货运指数高位回落，显示供应链改善。国内出口将难以维持高增速。但由于美国的库存周期尚在顶部区域，国内出口韧性将持续。2022年国内外货币政策分化,有望出现流动性宽松和汇率下行的组合2022年，国内外货币政策将加速分化，国内进入宽松窗口期，美国进入加息周期。疫情发生以来，国内和国外经济周期分化，国内率先摆脱疫情冲击，支撑了2020年~2021年国外因供应链的冲击引发的进口需求增加，宏观经济和货币政策率先实现正常化，库存周期领先美国2~3个季度。2022年，国内经济下行压力加大，通货膨胀压力较小，货币政策进入宽松周期，预计出现流动性宽松和汇率下行的组合，社会融资增速达11%以上。国内货币流动性*差的阶段已经结束，正处在宽松窗口期，有空间对冲美国加息周期的不利影响。2021年下半年，国内需求趋势下行，叠加房地产行业严厉的监管政策，国内货币增速、社会融资增速、人民币贷款增速持续下行。2022年国内经济下行压力增大，PPI大概率见顶回落。货币政策适时宽松，节奏前置，体现跨周期调节思维，降息、降准有必要，也有空间。货币供应量（M2）增速、社会融资规模增速，按照实际GDP增速+CPI（消费者物价指数）的基础上适度宽松，预计增速在11%以上。2021年以来，人民币名义有效汇率和实际有效汇率显著上升，随着美国缩表加息，汇率也有下行空间。美国制造业库存周期处在顶部阶段，在宽松货币政策和大规模财政救助政策的催化下，通货膨胀上升至长期历史高点，就业市场显著紧张，工资和物价螺旋上升。2022年，美国加息预期升温，美联储政策立场转“鹰”，将加速缩减购债，*早加息时点在3月份，预计加息3~4次。美国进入加息周期是全球经济*大的“灰犀牛”，将对新兴经济体产生冲击，也会对大宗商品价格带来不利影响。国内货币政策适时宽松，节奏前置，流动性宽松和汇率下行的组合,将有利于消解美国加息周期引发的市场波动。钢铁原材料进入宽松窗口期，价格重心下移2022年，钢铁原材料将摆脱供需紧张状态，进入宽松窗口期，价格重心整体下移。铁矿石市场供应量将保持稳中小幅增长，国内需求量小幅度回落，海外需求量上升趋缓，国内库存接近历史高位。综合供需、库存来看，铁矿石市场供需进入宽松周期，价格重心下移，回到合理区间。焦炭市场供需端紧张边际改善，供应量小幅上升，需求量小幅度下降，但是库存水平处于低位，成本支撑较强。在煤焦钢的产业链上，铁矿石和煤焦相对强弱发生系统性改变。铁矿石市场进入宽松周期2019年~2020年，铁矿石低成本产能增量有限，铁矿石和钢铁产能周期并不同步。2021年下半年，国内经济下行，钢铁需求衰退，叠加钢铁限产，铁矿石价格深度调整，至2021年11月份在预期改善、钢厂库存回补的驱动下，铁矿石价格回升。2022年，主流矿山产量增量2400万吨左右。由于疫情影响，澳大利亚替代项目的增量、巴西产能恢复项目进展不及预期，低成本铁矿石供应增量有限。力拓、必和必拓的新项目为产能替代项目，FMG的铁桥项目将于2022年底投产。淡水河谷预计铁矿石年产能到2022年底有望达到3.7亿吨，同比增长3000万吨。非主流矿和国内矿主要位于成本曲线中后端，对价格比较敏感，是市场的边际变量。2022年，非主流矿发运预计持稳，当价格在100美元/吨以下时，发货量将受到影响。国内矿的供应量基本在2亿吨~3亿吨，在提高产业链、供应链安全水平的政策下将有一定增长，当价格在100美元/吨以下时，供应受到抑制。中期看，铁矿石低成本供应将呈现增长态势。澳大利亚产能替代，巴西淡水河谷恢复至4亿吨产能，非洲新项目开发将对铁矿石高成本供应产生挤出效应。2022年国内铁矿石需求下降，国外需求增长有限。2021年下半年，铁矿石港口库存持续上升，接近历史高位，2022年面临去库存压力。从品种结构上来看，铁矿石经历了持续去库存，当前库存水平偏低，反映了对供需宽松的预期。综合供需、成本、库存来看，铁矿石市场供需进入宽松周期，价格重心下移，但不会回到超低价格水平。焦炭市场供需紧张边际改善2020年~2021年是焦炭产能置换高峰期，新投产进度不及预期，焦炭和钢铁产能周期也出现了不同步的情况。在供应端方面，澳煤进口管制，蒙古煤受疫情扰动，叠加碳中和背景下全球性传统能源危机，焦炭和煤炭价格一度升至历史高位，政策干预后大幅回落，整体价格水平难以回到低位区间。2020年焦炭产能净减2500万吨，2021年净增2600万吨。2021年，焦炉开工率平均在85%以上，2021年下半年受能耗双控、全球传统能源供应不足、钢铁需求下滑影响，焦炉开工率*低水平也在80%左右。同期，高炉平均产能利用率为83%，下滑时段一度低至75%。2022年，预计焦炭产能增量为1200万吨，供应的主要限制因素是焦炉开工率。北京冬奥会、环保政策阶段性扰动焦企生产，在“稳增长”要求下，能耗双控的影响减弱。因此，从焦炭供需端来看，与铁矿石市场类似，2022年焦炭市场供需紧张边际改善，价格重心下移。但是，焦炭市场与铁矿石市场的库存和成本两个方面有所不同，焦炭市场价格波动率更高，成本支撑更强。短期来看，焦炭库存处在超低水平。2021年，焦炭库存总体上处于低位。独立焦企的焦炭库存在2021年10月~11月份市场坍塌时段短期堆积，而其他时段持续处在历史低位；港口焦炭深度去库存化，维持在历史低位水平。同铁矿石市场相比，焦炭市场在低库存状态下，缺乏“蓄水池”缓冲，焦炭价格波动率较高。中期来看，焦炭市场成本支撑较强。2021年，焦煤供应紧张，澳煤进口受限，蒙古煤进口受疫情扰动，俄罗斯、美国、加拿大煤进口增长较快。全球传统能源危机催生动力煤价格飙升，焦煤价格大幅上涨，至2021年11月份政策干预下深度回调。2022年，煤炭保供压力缓解，焦煤、焦炭价格将低于高峰时水平，但是难以回到低位水平。在碳中和背景下，煤炭作为化石能源供应端，其约束力始终存在，投资在趋势水平上压减，而需求端在新能源全面替代化石能源之前，有阶段性增长要求，焦炭价格有较强的成本支撑。与之相比，铁矿石市场低成本供应在中期呈现上升态势，在印度需求放量之前，格局不会有太大变化。在煤焦钢产业链上，铁矿石和煤焦的相对强弱发生了结构性的变化。在成本竞争力上，具有铁矿石成本优势的沿海钢厂与具有煤焦成本优势的内陆钢厂之间的差别将缩小。2022年钢价重心下移，将呈前低后高走势从估值水平来看，国内经济增速下行，房地产行业持续调整，钢材需求下滑，2022年钢材市场价格难以恢复到2021年高峰时段水平。但是也要看到成本支撑，钢材市场价格难以回到超低价格水平。从价格周期来看，2022年，钢材市场价格将呈前低后高走势。房地产行业的调整，已经看到政策的底部，但是还没有看到市场底部。如果房地产投资全年零增长，需要基建投资至少在10%以上，才有可能保持5%以上的经济增速。房地产行业在2022年第2季度是否能够确认短周期市场底部，对钢材市场价格乃至全年的经济增速至关重要。市场普遍预计，美国会在2022年3月份开始进入加息周期，力度可能会加大，对整个外部经济环境带来不利影响，更需要国家政策层面的支持。基建投资发力，货币政策流动性宽松，将能够在2022年上半年对冲房地产行业调整的影响，并在房地产行业短周期触底回升后，为钢铁市场带来一轮上升行情。笔者预测的风险有两方面：一是房地产市场在今年第2季度是否能够完成触底；二是美国进入加息周期后，对全球大类资产价格的冲击是否会超出预期。建议钢企加强碳素流程优化及碳管理体系建设王连忠表示，2022年，钢铁企业需要在应对市场风险、提高集中度、碳素流程优化再造和碳管理体系建设、提高能效比等方面做好布局。2022年，经济发展的总基调是稳中有进，为党的二十大召开创造良好经济氛围，不出台降低经济增长动能的政策。钢铁行业政策将持续2021年主基调，严控企业新增产能，推动企业绿色低碳高质量发展。钢铁行业碳核算方法和碳配额政策规定将出台，开展配额核定工作，预计2023年纳入碳市场，开展履约。钢铁企业要利用好基建发力、货币政策宽松的有利环境，应对市场价格风险。王连忠进一步表示，钢铁企业要在提高集中度、合理布局上采取行动。规模较小的企业，要在品种、成本控制上提高竞争力；要对碳素流程优化再造和碳管理体系建设采取行动，为企业绿色低碳管理工作奠定基础；要提升能效比，为降低能源成本、减少碳排放量奠定基础。详细信息 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钢价再次”疯狂“ 现货仍有压力待释放
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.02 丨 2281上周盘面形成阶段性的支撑，本周一得到验证，伴随着成交有所好转，期现再次迎来双向拉涨。贸易商虽对行情仍有质疑，但跟涨情绪较为浓厚。从本轮价格拉涨的支撑情况来看，一方面是期货阶段性调整，另一方面为市场成交有所好转，第三则为新政引导下，原料止跌拉涨。首先从政策调控来看，2月25日，2022年原材料工业座谈会在北京以视频形式召开。工信部表态，要扎实做好稳生产、稳供给、稳投资、稳价格，全力保障初级产品供给。结合产业情况来看，杜绝随意停限产等“一刀切”行为，切实保证行业稳增长。再次印证钢厂复产预期节奏，那么对于原材料来说，则是需求释放的一种体现。从*新的焦炭调价来看，部分企业率先调涨200元/吨，铁矿石虽有政策持续调控压制，但阶段性的反弹亦不能避免，不过空间相对有限。成品材一是受到了原料带动影响，二是阶段性的止跌探涨情绪仍在。从当前节点来看，随着天气的好转，建材终端需求有释放预期，但总量相对欠佳，仍增加市场风险；此次变量*大在于热卷产品。随着外围不确定性因素的干扰，导致热卷订单多回流东南亚、中国，进而提高了热卷的需求量。据贸易商反馈，目前部分订单已接单至5月。再从近期螺纹与热卷的价差来看，随着前期价差不断缩小到达临界点，热卷需求又强于螺纹，热卷反弹预期出现。从目前钢厂的生产动态来看，螺纹转轧热卷已提上议程。虽然短期天时地利人和，刺激期现价格共同走高，但是随着两会的临近，政策也将越发明朗，后期可炒作动机相对有限。目前尚能炒作需求启动预期，但前期地产表现较不乐观，一季度彻底翻盘概率偏低，后期仍具较大风险。3月关注焦点：产量增速、库存顶部形成以及需求兑现程。大概率来看，需求恐有一定失望情绪存在。盘面来看，螺纹短期参考4600-4800区间震荡，如有较多利好情绪释放，则有继续上探空间。如果后期需求兑现不及预期，则视为风险加速释放。详细信息 - 02 2022-03
“十四五”进口铁矿石需求形势展望
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.02 丨 2561新冠疫情重创全球经济，对钢铁行业形成显著影响。严格的“清零”政策和防疫措施，使疫情对中国的冲击相对较小，但对全球其他国家和地区形成的影响较大。2019年和2020年扣除中国大陆以外的全球钢产量分别下降了2.1%和7.5%。2021年全球钢铁生产快速恢复，但在疫情对国际产业链供应链的破坏尚未得到完整修复的情况下，地缘政治的影响因素愈发凸显，美国及其欧亚盟友对中国围堵和限制的力度越来越大，传导至国内的产业链供应链压力逐渐升高。铁矿石作为中国钢铁生产的主粮，80%左右的资源需要进口。国内钢铁企业既对进口铁矿石供给端高度依存无可奈何，又要忍受价格话语权的相对剥夺。至少从短期来看，中国钢铁行业摆脱原料端依赖进口铁矿石的局面难度极大。然而从我国钢铁积蓄量情况看，后期铁元素供给的基础正在形成，再加上国家对国内铁矿山开发、废钢铁回收加工利用以及境外非主流铁矿开发的支持，叠加需求侧下降的趋势，“十四五”期间铁矿石供给困境将有所缓解。一、全球钢铁生产逐渐恢复至新冠疫情前水平2021年是我国“十四五”的开局之年。随着国内“双碳”、“双控”政策措施逐步落实，我国钢铁产量再次呈现下降态势，生铁和粗钢产量近40年来第三次下降，前两次下降分别在1981年和2015年。据国家统计局发布的统计数据显示，2021年中国（大陆地区，下同）的生铁、粗钢产量分别达到8.69亿吨和10.33亿吨，分别同比下降了4.3%和3.0%。尽管钢铁产量有所下降，但由于基数庞大，我国粗钢产量占全球比重仍然超过了50%。“十四五”期间，钢铁行业在“双碳”目标约束下，钢铁产量难有大幅增长，对进口铁矿石的需求呈稳中有降的趋势。（一）全球粗钢产量大幅增长，中国占比有所下降随着全球经济的重启，2021年国际钢铁生产基本回到疫情前水平。据世界钢协（WSA）发布的统计数据显示，2021年全球（64个国家和地区）粗钢产量为19.12亿吨，同比增长3.6%。若扣除中国负增长因素，全球其他国家和地区的粗钢产量则同比增长12.6%；中国粗钢产量占全球的比重为54.0%，比上年回落3.7个百分点，是自2014年以来首次占比下降。1990年-2021年全球和中国粗钢产量走势图 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局1、欧美粗钢生产快速恢复从全球各地区的粗钢产量增长速度情况看，非洲增长速度*快，达到了26.7%；欧盟（27）、北美和南美分别增长了15.4%、16.6%和17.8%；欧洲其他地区增长11.6%，独联体增长5.6%；受中国产量下降拖累，亚洲及大洋洲地区粗钢产量仅增长0.6%。2021年全球主要地区粗钢产量增长速度情况 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局从全球粗钢产量前10名国家和地区的增长速度情况看，美国、印度的增长速度*快，分别达到了18.3%和17.8%；日本、巴西、土耳其和德国分别增长14.9%、14.7%、12.7%和12.3%；俄罗斯和韩国分别增长6.1%和5.2%；中国和伊朗分别下降3.0%和1.8%。2021年全球粗钢产量前10名国家和地区的增长速度情况 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局2、美印欧电炉钢产量比重明显高于中国电炉钢是以电力为能源、以再生钢铁料为原料的炼钢炉生产的钢。这种短流程炼钢与以铁矿石为主要原料的长流程炼钢在原料使用上有本质的区别。从电炉钢的占比情况看，中国粗钢生产90%以上依赖长流程，即以铁矿石为主要原料的生产方式，并且受制于国产铁精矿的产量不足，对进口铁矿石的依存度很高。截止到2020年，据世界钢协（WSA）的统计数据，全球电炉钢产量占比为26.1%。主要产钢国中，美国为70.6%，土耳其为69.2%，印度电炉比为55.5%，欧盟（28）为42.4%，俄罗斯为32.1%，韩国为31.0%，日本为25.4%。中国电炉钢占比在20世纪90年代曾超过20%，但由于之后中国长流程炼钢规模迅速扩大，电炉钢占比不断被稀释，至2020年已降至9.2%。从目前情况看，美国、印度和欧盟钢铁生产对铁矿石依存度相对低很多。1990年-2020年全球主要产钢国电炉钢占比走势图 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局（二）中国生铁产量严重依赖铁矿石相对于粗钢产量占全球的比重，中国生铁产量的占比更高。1990年，全球生铁产量为5.3亿吨，中国生铁产量仅有0.6亿吨，占全球产量的比重仅为11.8%。之后就呈持续上升趋势，进入新千年后，增速进一步加快。2000年，全球生铁产量为5.8亿吨，中国生铁产量升至1.3亿吨，占全球的比重为22.7%；2010年，全球生铁产量为10.3亿吨，中国生铁产量升至5.9亿吨，占比提高到57.6%；2020年，全球生铁产量为13.2亿吨，中国为8.9亿吨，占比提高到67.3%。这个比例与中国进口铁矿数量占全球铁矿贸易量的比重是匹配的。2020年，我国铁矿石进口量达11.7亿吨，据此估算，中国对进口铁矿石的依存度达到82.3%。1990年-2020年全球和中国炼钢生铁产量走势图 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局二、全球铁矿石资源呈现南矿北运的局面（一）澳大利亚铁矿石产量快速增长进入新千年以后，中国钢铁产能加速扩张带来的强劲需求，拉动全球铁矿石产量快速增长。据世界钢协（WSA）统计数据，2020年，全球铁矿石生产国合计产量为23.4亿吨。其中澳大利亚铁矿石产量达到9.2亿吨，占全球产量的比重达39.5%，是世界上铁矿石产量*高的国家；巴西铁矿石3.9亿吨，占全球产量的比重为16.7%；印度和南非产量分别为2.0亿吨和0.7亿吨，占比分别为8.7和3.0%。上述四个国家的铁矿石产量合计15.9亿吨，占全球比重达到67.8%。其中南半球纬度位置相近的澳大利亚和巴西铁矿石产量合计为13.1亿吨，比重为56.2%，是全球铁矿石生产的重心。从形成时间看，1990年，澳大利亚、巴西、印度和南非的铁矿石产量为3.5亿吨，占全球比重仅为35.1%。2000年时上述四国产量达到4.9亿吨，占全球比重为51.5%。2010年四国产量达到10.7亿吨，占全球的比重升至57.0%；从占比结构看，澳大利亚上升*为明显，由1990年时的11.1%上升至2020年的39.5%，累计上升28.4个百分点。巴西、印度和南非的占比变化不大；从增量情况看，2020年全球铁矿石累计增量13.5亿吨，其中澳大利亚增量达8.1亿吨，占全球产量增量的60.1%，比1990年产量累计增长了7.5倍，远高于同期巴西的1.6倍、南非的1.3倍和印度的2.8倍。1990年-2020年主要铁矿石生产国产量情况 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局（二）澳大利亚是全球铁矿石*重要的出口国澳大利亚迅速成为铁矿石出口大国，1990年时其出口量仅为0.96亿吨，低于巴西1.14亿吨的出口量，是全球第二大铁矿石出口国，占全球铁矿石出口量比重为24.0%，低于巴西占比4.6个百分点；自2001年起，澳大利亚铁矿石出口量达到1.6亿吨，取代巴西成为全球*大的铁矿石出口国，占全球比重升至31.8%；2010年，澳大利亚出口达到4.3亿吨，占全球比重进一步升至38.0%，巴西出口量为3.1亿吨，占全球比重退至27.7%；2020年，全球铁矿石出口国出口量合计为16.6亿吨。澳大利亚、巴西、印度和南非四国的出口量合计为13.3亿吨，占全球铁矿石出口量的80.5%。澳大利亚出口量达到8.7亿吨，占全球铁矿石出口量的比重达到52.7%，比1990年提高了28.7个百分点；巴西、印度和南非出口量分别为3.4亿吨、0.5亿吨和0.7亿吨，占比分别为20.7%、3.1%和4.0%，分别比1990年占比下降了7.9、0.3和4.8个百分点。澳大利亚成为全球*重要的铁矿石出口国。1990年-2020年主要铁矿石生产国出口情况 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局（三）中国是全球*大的铁矿石进口国2020年，全球铁矿石进口国进口量在16亿吨左右，其中中国进口量占比近七成，是世界上进口铁矿石*多的国家。从主要钢铁生产国的铁矿石进口占比情况看，1990年时中国铁矿石进口量仅为1419万吨，占全球铁矿石进口量比重为3.5%；日本和欧盟分别进口1.25亿吨和1.4亿吨，占比分别达到了31.2%和35.0%。之后由于中国长流程钢铁产量迅速增长，1996年超过产量超过日本成为全球*大的钢铁生产国，2003年超过日本成为全球*大的铁矿石进口国，进口铁矿石1.5亿吨，占全球比重升至25.4%，超过日本2.7个百分点；2004年进口铁矿石2.1亿吨，占全球比重进一步升至31.1%，超过欧盟5.0个百分点，成为全球*大的进口铁矿石经济体；至2020年，中国铁矿石进口量达到11.7亿吨，占全球比重升至72.1%。1990年-2020年主要铁矿石输入国进口情况 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局1990年-2020年主要铁矿石进口国占比变化情况 数据来源：世界钢协（WSA）、国家统计局从2021年的*新情况看，我国从澳大利亚、巴西进口铁矿石分别达到6.9亿吨和2.3亿吨，分别下降2.7%和增长0.8%；占全部进口矿的比重分别为61.7%和21.1%，合计为82.8%，比上年同期上升1.6个百分点，铁矿石价格上涨不仅没有带来非主流矿占比的扩大，反而加重了供给端的集中度。预计未来5-10年中国仍将是全球*大的铁矿石进口国，对进口澳大利亚和巴西的铁矿石依存度仍将维持高水平。（四）中澳关系对进口铁矿石资源的影响中国是澳大利亚第一大贸易伙伴，2020年澳大利亚向中国的进口额为611亿元美元，占澳大利亚进口额比重为28.8%；向中国的出口额为1001亿美元，占澳大利亚出口额比重为40.8%。近年来，中国与澳大利亚的关系呈不断恶化的态势。自阿博特政府以来，特恩布尔和莫里森政府均追随美国，打压、限制和围堵中国，不断制造政治和经贸摩擦。同时试图切割政治经济关系，意图达到政治上紧跟美国、经济上继续从中国市场获利的目的。继2018年禁止华为、中兴为澳提供5G技术以来，2021年更进一步，不仅废止了维多利亚州和中国发改委签署的“一带一路”协议，还试图收回达尔文港。这些行为导致中澳关系持续恶化。澳大利亚的战略意图显然难以奏效，中澳关系陷入了僵局，对双边商品贸易带来较大影响。但由于中国钢铁行业对澳大利亚铁矿石依存度较高，铁矿石贸易暂未受到达到影响。澳洲政府频频放言，鼓吹以中国对澳大利亚铁矿石的依赖作为其对华外交决策上的“末日武器”，即通过控制铁矿石出口来对中国的经济发展形成限制手段。但由于澳大利亚经济高度依赖铁矿石出口，限制措施也将对澳大利亚造成极大伤害，同时也会促使中国加快寻求多元化的铁矿石进口来源的脚步。受此警示，进口铁矿石资源的可靠性对我国钢铁行业产业安全形成重大威胁。1988年至2021年澳大利亚金属矿及金属料出口情况图 数据来源：澳大利亚国家统计局、海关总署据澳大利亚国家统计局数据，2021年澳大利亚金属矿及金属料累计出口金额达到1848亿美元，占其出口总额的40.3%。从分年度情况看，自2017年以来，澳大利亚的金属矿及金属料出口占比大幅攀升，至2021年6月份升至50.6%。显示出金属矿及金属料的出口对澳大利亚的出口贡献进一步提高。从澳大利亚对中国的出口结构看，金属矿出口额占澳大利亚向我国出口总额的超过六成。从长期来看，随着中国钢铁积蓄量不断增长，钢铁生产对铁矿石的需求，无论是进口量还是冶炼铁元素比重均呈下降趋势。但从中短期观察，我国对澳大利亚铁矿石依赖度高的局面还要持续一段时间。三、进口铁矿石价格将在高位振荡据海关数据，2021年中国进口铁矿石11.24亿吨，同比下降3.9%；进口金额1237亿美元，同比增长49.4%；进口铁矿石平均价格达到164.3美元/吨，超过2011年而成为新的历史峰值，同比上涨62.6美元/吨。2000年-2021年中国进口铁矿石年度平均价格走势图 数据来源：海关总署、国家统计局从分年度情况看，从2000年以来，进口铁矿石平均价格走势大致分为三个阶段。第一阶段是从2000年到2011年，总体上呈波动上行走势。2000年的时候进口铁矿石平均价格仅仅为26.5美元/吨，到2011年达到第一个历史峰值164.0美元（这之间经历了2009年的大幅走低，曾跌至79.9美元/吨，但很快再度爬升）。第二阶段是从2012年到2016年，进口铁矿石价格呈持续下行走势，至2016年跌至56.3美元/吨。第三阶段是从2016年至2021年，六年间进口铁矿石平均价格累计上涨了108美元/吨，但2021年上涨速度、幅度明显加快、加大，当年平均价格同比上涨62.6美元/吨，占全部涨幅的58%。从分月度情况看，自2016年2月至2021年8月，进口铁矿石价格经历了有史以来*长的价格爬升期，进口平均价格由42.8美元/吨波动上行至207.6美元/吨，创历史*高单月价格水平（前一个峰值还要追溯到2011年的9月的175.9美元/吨），五年半的时间累计涨幅达164.8美元/吨，其中有50%的涨幅、约82美元/吨是在2021年前8个月实现的。2021年呈现了进口铁矿石价格呈现出急涨急跌的走势，年初为121.4美元/吨，到2021年8月升至207.6美元/吨，累计上涨86.2美元/吨。2006年1月-2021年12月进口铁矿石月度平均价格走势图 数据来源：海关总署、国家统计局铁矿石价格的飙升，引起国家有关部委的关注。农历虎年春节后，国家发改委、市场监管总局等部委连续组织约谈相关资讯企业、国内外贸易企业和港口企业，提醒告诫他们不得编造发布虚假价格信息，不得恶意炒作、囤积居奇，保障铁矿石市场稳定运行。2021年是钢铁行业实现利润*多的一年。据国家统计局数据，黑色冶炼及压延加工业利润总额达到4241亿元，同比增长75.5%。靓丽的利润背后，中国钢铁行业为实现这样的增长在原料端付出了巨大代价。即使中国的钢铁产量和铁矿石进口量均同比下降的情况下，进口铁矿石平均价格仍再攀历史高峰。按照全年铁矿石进口量计算，因价格上涨使中国钢铁行业多付出704亿美元，按2021年末人民币对美元汇率中间价计算相当于人民币4487亿元，超过了黑色冶炼及压延加工业的全年实现利润。国家发改委等有关部门的约谈和调研取得了一定的效果，但至少在短期不会改变国内钢铁企业对进口铁矿石的刚性依赖和国内市场的供需态势，进口铁矿石价格仍有走高的可能。四、“十四五”期间进口铁矿石的需求展望（一）中国钢铁生产对进口铁矿的需求进入平台区工信部、发改委和环境部今年2月7日发布了《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，是“十四五”期间中国钢铁工业发展的政策指引。与一年前发布的征求意见稿相比，正式发布的指导意见中就碳达峰、产业布局、以及短流程炼钢等表述有了重要调整，一是碳达峰的时间节点由2025年后延至2030年，删掉了“力争率先实现碳排放达峰”的表述；二是对污染物排放和能耗的硬性指标进行灵活把握，改为“研究落实以碳排放、污染物排放、能耗总量、产能利用率等为依据的差别化调控政策”；三是不再对钢铁产业集中度、电炉比和废钢比做具体要求，只保留了“鼓励电炉钢产量占粗钢产量的比例达到15%”的文字表述。虽然对钢铁生产的限制有所放松，但国家部委多次强调，“十四五”期间钢铁行业将继续巩固去产能成果，严禁新增产能。2021年粗钢产量同比下降的目标已经实现。尽管2022年限产措施还未明确下达，但大概率是只减不增的态势。结合“双碳”政策措施、基建和房地产投资情况，“十四五”期间中国钢铁生产对进口铁矿石的需求仍将处于峰值平台的拐点区域。（二）产业政策调整对进口矿高依存度有平抑作用钢铁工业是国民经济的重要基础产业，是我国实现工业化、加快城镇化进程的重要支撑，为我国社会主义现代化建设做出了巨大贡献。但钢铁行业对进口铁矿石的严重依赖，构成了对产业安全重大隐患。目前较为可行的措施，一是加大对国内铁矿山开发的政策支持，提高铁矿石自主保障能力。2020年中央经济工作会议首次提出要“增强产业链供应链自主可控能力”，加快国内铁矿石山开发是提升我国钢铁工业产业链自主可控能力的关键一环；工信部在《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》中也明确提出，要推动产业链供应链多元化，使铁矿石资源保障能力显著增强；2021年3月颁布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提出，“强化经济安全风险预警、防控机制和能力建设，实现重要产业、基础设施、战略资源、重大科技等关键领域安全可控；今年2月18日发布的《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》中提出了18条促进工业经济平稳增长的具体措施，其中包括支持企业投资开发铁矿等国内具备资源条件、符合生态环境保护要求的矿产开发项目；二是推动废钢等再生资源综合利用。今年1月24日国务院发布的《“十四五”节能减排综合工作方案》中提出，鼓励长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。电炉钢能耗与碳排放量仅为长流程的三分之一，每循环使用1吨废钢，可以替代1.6吨进口铁矿石，在排废方面也明显优于长流程炼钢；今年2月10日，工信部等八部委联合印发《关于加快推动工业资源综合利用实施方案的通知》，提出通过实施再生资源高效循环利用工程，鼓励大型钢铁与再生资源加工企业合作，建设一体化大型废钢铁加工配送中心,到2025年再生废钢铁资源利用量达到3.2亿吨，扩大在钢铁生产的原料端替代铁矿石的比重。三是限制低附加值钢铁产品出口、鼓励生铁、废钢、钢坯和钢材的进口，增加铁元素在国内的循环量；四是加大国外矿山自主开发力度，实现进口铁矿石多元化，降低供给端风险。*有代表意义的就是西非几内亚共和国的西芒杜铁矿，目前已探明的铁矿石储量超过22.5亿吨，项目总资源量可能高达50亿吨，整体矿石品位介于66-67%，位居世界前列。形成供给能力后，将改变全球铁矿石供需格局，重塑国际市场价格制定规则。但由于开发周期相对较长，且易受该国政局动荡、国际地缘政治角逐等因素影响，短期内对全球铁矿石供需形势影响有限。总体来看，产业政策调整对进口矿高依存度有平抑作用，“十四五”期间钢铁行业铁矿石供给困境将有所缓解。详细信息 - 01 2022-03
稳增长加码基建 钢铁供需格局有望改善
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.01 丨 24971需求：2022年需求增长重点在基建目前我国钢材下游消费结构中，建筑行业用钢占比约49%，排名第一；其次是机械行业，占比约17%。此外，汽车行业、能源行业、造船行业、家电行业用钢占比相对较高。目前“稳增长”基调下，我们认为2022年基建用钢、汽车用钢增速相对较好；此外，受海运费高涨因素影响，造船业手持订单较多，预计推动造船用钢需求快速增长。1.1建筑用钢：房地产增速或仍旧趋弱，基建发力有望拉动用钢需求建筑业方面，我们从房地产和基础设施建设两个方面进行分析。房地产用钢需求受房屋新开工面积增速、施工面积增速影响较大。因此，我们通过预测2022年房地产新开工面积增速和施工面积增速对房地产用钢量进行大致判断。2020年5月，国内疫情得以有效控制，经济复苏明显，房价上行，房地产调控开始趋严。2020年8月，“三条红线”落地，明确房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，房企的净负债率不得大于100%，房企的“现金短债比”不得小于1，房地产企业融资明显收紧。2020年12月，央行、银保监会发布房贷集中度管理新规，要求对房地产贷款余额及个人住房贷款余额设置上限，对超出管理规定要求的银行设置过渡期以进行贷款规模调整。政策的收紧导致房企融资难度加大，部分房企现金流问题显现，债务危机频发。此外，2021年初，深圳率先建立二手住房成交参考价格发布机制，随后无锡、东莞、宁波、成都等城市跟进。二手房指导价出台后，我国70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格指数环比增速均呈下跌趋势，且从2021年9月开始两个价格指数持续环比负增长。同时，2021年我国商品房销售面积、销售额、房地产开发投资完成额的同比增速均持续走低。而房地产开发资金来源中的国内贷款累计同比增速自2021年6月份进入负区间。此外，房屋新开工面积累计同比于2021年7月份进入负增长区间，且累计同比降幅持续扩大，全年房屋新开工面积同比下降幅度达到11.4%。施工面积方面，2021年下半年以来累计同比增速持续下滑，全年房屋施工面积同比增长5.2%。展望2022年，在“房住不炒”的大背景下，虽然“稳增长”基调使得房地产调控有所放松，但预计调控力度较大的限购政策和首付比例政策不会大幅放开，全年房地产开发投资增速或处于负区间，使得房地产新开工面积同比出现负增长。考虑到“稳增长”对房地产调控的放松，以及新增保障性租赁住房的积极影响，我们假设2022年房屋新开工面积降幅或比2021年有所收窄，中性假设在-8%左右；此外假设2022年房屋施工面积同比下降2%，则根据二者的用钢比例测算，预计二者对房地产用钢需求的影响约在-4.5%左右。基建增速有望加快，推动用钢需求增长。2021年下半年以来，为实现宏观经济平稳增长，相关部委多次提出要加快专项债的发行和使用。2021年12月16日，国务院政策例行吹风会上表示，财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元；为进一步加强指导，推动提前下达额度尽快形成实物工作量，要求额度要向中央和省级重点项目多的省市倾斜，坚决不“撒胡椒面”。2021Q4，我国各地方共发行新增专项债券1.22亿元，在新增专项债集中发行的情况下，我国基础设施投资累计同比增速在12月转正。2022年1月，我国共发行新增专项债券4844亿元，投向基建的占比超过70%。货币政策方面，中国人民银行已经决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；2022年1月，LPR一年期利率和五年期利率分别下降10个基点和5个基点。宽松的货币政策下，基建投资增速或进一步得到保障。从基础设施建设投资资金来源的角度来看，来源占比*大的是自筹资金，其中专项债用于基建投资的比例逐步提高。在“稳增长”基调下，去年年底以来专项债发行节奏明显加快，我们假设2022年自筹资金增速为10%，其他资金来源增速约在5%左右，则预计全年基建投资资金增速约在8%。相应的，我们假设基建用钢需求增速与基建投资资金增速水平相当，约为8%。由于地产用钢量和基建用钢量的比例约为2:1，根据以上对地产和基建用钢量增速的预测，则2022年建筑业用钢量增速约为-0.31%。总的来看，受地产用钢量下降的拖累，预计2022年建筑用钢量需求将同比小幅下滑。1.2机械用钢：制造业发展仍具韧性，基建有望拉动机械用钢需求2021年，虽然我国制造业投资完成额累计同比增速逐月下降，但全年增速达到13.5%。同时，高技术制造业投资完成额2021年全年增速为22.2%，表现优于制造业整体情况。2022年1月，企业中长期贷款新增2.1万亿，同比多增600亿，一定程度上反映制造业投资维持良好发展势头。此外，2022年1月中国官方制造业PMI为50.1%，环比下降0.2个百分点；高技术制造业PMI为51.9%，环比下降2.1个百分点，但均处于荣枯线上方，显示出制造业及高技术制造业发展仍具有韧性。我们认为，2022年，制造业特别是高技术制造业仍将维持较高景气度，“稳增长”基调下投资增速有望实现较快增长。同时，根据前文对房地产和基建方面的阐述，我们认为2022年房地产行业房屋新开工面积和施工面积将同比下降，但基建投资增速全年或实现高个位数增长，将拉动机械行业需求。综合考虑，假设机械行业用钢2022年低速增长2%。1.3汽车用钢：全年汽车产量有望实现高个位数增长根据中国汽车工业协会的数据，2021年，我国汽车产销分别同比增长3.4%和3.8%，结束了2018年以来连续三年的下降局面。乘用车方面，受“缺芯”影响，乘用车产销量在2021年5月-11月持续负增长，但在12月份同比增速转正，乘用车全年产销量分别同比7.32%和6.62%。2022年1月，受芯片供应继续小幅改善的支撑，叠加部分地方出台鼓励汽车消费政策的拉动，我国乘用车产销量分别同比增长8.77%和6.92%。我们认为，首先各地政府积极出台稳增长相关政策，将对汽车市场需求形成支撑；其次汽车行业芯片供应不足问题有望继续缓解；再者部分乘用车企业对于2022年市场预期较好，设定了较高的全年生产目标。我们预计2022年乘用车产量增速有望快于2021年，假设为10%。商用车方面，受商用车政策变化和市场需求下滑影响，2021年5月份以来，我国商用车产销量持续同比下滑，2021年全年产销量分别同比下滑10.95%和下滑6.85%。2022年1月，我国商用车产销量分别同比下滑27.81%和下滑24.9%。中汽协表示，商用车目前已基本消耗了政策红利，同时运输市场需求不足、运价偏低，预计未来一段时间商用车仍将处于调整期。在“稳增长”基调下，我们假设2022年商用车产量同比下滑5%，较2021年有所收窄。结合以上对乘用车和商用车产量增速的假设，根据乘用车产量和商用车产量的比例，我们预计2022年我国汽车产量有望实现7%增长。汽车用钢方面，预计相应的或将实现7%的增长。综合来看，从用钢需求较大的几个下游领域来看，预计建筑行业用钢需求或小幅下滑0.31%，机械行业用钢需求或增长2%，汽车行业用钢需求或增长7%。其他下游领域中，造船行业受海运费高涨因素影响，2021年我国手持船舶订单量和新接船舶订单量均有明显增长，假设造船行业2022年用钢需求同比增长20%。除了造船业外，假设其他行业用钢需求保持低个位数增长，则预计我国2022年钢材表观需求约同比增长1.49%。2供给：“双碳”目标下钢铁产量增长或受限2011-2015年，钢铁产能过剩问题突出，行业盈利走弱。2011年钢铁产能过剩问题开始显现，产能利用率走低，钢材价格下跌，普钢综合价格指数从2011年的4858.78元/吨下跌至2015年的2421.29元/吨，钢铁行业盈利恶化。2015年，钢铁行业大中型企业合计亏损2156.67亿元。自2015年底国家提出供给侧结构性改革以来，“十三五”期间钢铁行业化解过剩产能工作持续推进。2016年2月，国务院印发《钢铁行业化解产能过剩实现脱困发展的意见》，指出从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨，行业兼并重组取得实质性进展，产业结构得到优化，资源利用效率明显提高，产能利用率趋于合理，产品质量和高端产品供给能力显著提升，企业经济效益好转，市场预期明显向好。2016年我国钢铁行业超额完成当年去产能目标。当年普钢综合价格指数结束了2012年以来的连续下滑，当年同比上升14.95%。相应的，2016年钢铁行业大中型企业利润总额为1585.87亿元，同比扭亏。2017年1月，国家发展改革委、工业和信息化部联合出台了《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》（以下简称《通知》），《通知》的出台，是进一步利用差别电价、阶梯电价等价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革，对进一步促进钢铁企业实施节能降耗技术改造，加快淘汰落后生产能力，提高钢铁企业的整体技术装备水平和竞争能力，化解钢铁行业过剩产能发挥一定作用。2017年5月，《2017年钢铁去产能实施方案》发布，要求2017年6月30日前，“地条钢”产能依法彻底退出；加强钢铁行业有效供给，避免价格大起大落；2017年退出粗钢产能5000万吨左右；企业兼并重组迈出新步伐，取得实质性进展。2017年12月，《钢铁行业产能置换实施办法（2017）》发布，对置换产能范围进一步予以细化和明确，严禁新增产能；进一步加严了置换比例要求，京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域置换比例要继续执行不低于1.25：1的要求，其他地区由等量置换调整为减量置换。2017年，我国钢铁行业超额完成了当年的去产能目标，普钢组合价格指数继续上升，行业盈利向好。2017年钢铁行业大中型企业利润总额同比大幅增长195.35%至4683.79亿元。由于2017年普钢综合价格指数明显回升，钢铁行业大中型企业利润总额同比明显改善，盈利改善使得钢铁行业产量在2018-2020年持续增长。而随着产量的增加以及2020年疫情冲击下需求走弱，普钢综合价格指数在2019-2020年持续下跌，行业大中型企业利润总额也在2020年同比下跌5.13%。事实上，我国粗钢产能经历了2016-2018年的连续下降之后，2019-2020年有所上升，预计与2016-2018年行业盈利逐步恢复使得行业增产动力提高、以及前期产能置换实施过程中存在问题有关。为了巩固前期钢铁行业去产能成果，2020年6月，国家发展改革委印发《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》，指出要继续深化钢铁行业供给侧结构性改革，明确要进一步完善钢铁产能置换办法，加强钢铁产能项目备案指导，促进钢铁项目落地的科学性和合理性；严禁以任何名义、任何方式新增钢铁冶炼产能，加快推动落后产能退出，严防“地条钢”死灰复燃和已化解过剩产能复产。为了继续落实钢铁行业去产能、以及双碳目标，2021年1月，工信部表示要从四个方面促进钢铁产量的压减，一是严禁新增钢铁产能，二是完善相关的政策措施，三是推进钢铁行业的兼并重组，四是坚决压缩钢铁产量，着眼于实现碳达峰、碳中和阶段性目标，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制，研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。2021年4月，国家再次出台《钢铁行业产能置换实施办法（2021）》，指出大气污染防治重点区域严禁增加钢铁产能总量。未完成钢铁产能总量控制目标的省（区、市），不得接受其他地区出让的钢铁产能。长江经济带地区禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目。大气污染防治重点区域置换比例不低于1.5:1，其他地区置换比例不低于1.25:1。2021年版的产能置换办法相比此前的版本对置换比例要求更高、监管更严。2021年三季度，随着《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》的发布，能耗双控使得我国钢铁行业产能利用率走低，全国（样本数247家）高炉产能利用率、电炉钢厂产能利用率均从三季度开始呈下降趋势，到2021年年底，二者产能利用率分别是52%和74%，相比2021年二季度末的68%和91%的产能利用率明显下降。相应的，2021年下半年我国粗钢产量相比上半年明显减少，全年粗钢产量为85606.46万吨，同比下降5.63%。展望2022年，一季度来看，根据《两部门关于开展京津冀及周边地区2021－2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》，2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上“2+26”城市有关钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。我们认为，为保证中长期“双碳”目标的实现，钢铁行业作为高能耗行业，预计产能和产量增长或继续受控，2022年产量或难有明显增长，或与2021年产量持平。3库存：钢铁库存较低，后续补库需求或推动钢价上行根据百川盈孚的数据，截止2022年2月18日，我国钢铁总库存为2300.08万吨，相比2021年同期下降17.53%，相比2020年同期下降24.43%。库存低于过去两年同期水平。年初以来的钢铁低库存对应的是钢价的温和上涨，截止2月23日，普钢价格综合指数相比年初上涨了3.68%。回顾2021年，我国钢材价格波动较大，前四个月在钢铁产量压减预期和下游需求较好的情况下，钢铁价格持续走高，五月份经历了明显下跌后，钢价在能耗双控、行业产量下降的情况下震荡走高。10月份之后，受房地产、基建需求趋弱的影响，钢价大幅回调。我们认为，今年年初以来，行业库存相对过去两年处于较低水平，预计后续补库存需求推动下，钢铁价格有望继续上行。同时，根据我们前文的阐述，为了实现“双碳”目标以及继续巩固行业去产能成果，预计今年钢铁行业产量或与去年持平；而需求端在基建、汽车、机械、造船行业的带动下，钢铁需求有望实现低速增长，因此对全年钢铁价格不悲观。4原材料：铁矿石、焦炭价格或维持弱势4.1铁矿石：需求不强，库存较高，价格或维持弱势2022年2月15日，市场监管总局、国家发展改革委、证监会联合发声，提醒告诫部分铁矿石贸易企业不得编造发布虚假价格信息，不得恶意炒作、囤积居奇、哄抬价格，号召相关国有企业主动承担搜狗指南，助力政府保供稳价。随着近期有关部门针对铁矿石价格异动告诫发声并逐步采取监管措施，铁矿石价格回调明显。除了政府监管之外，铁矿石下跌的基本面原因包括：（1）下游铁水产量需求较弱，年初以来我国（样本数247家）日均铁水产量虽然相比去年年底有季节性回升，但低于2021年和2020年同期水平；（2）库存处于高位，2021年年末以来，我国45个港口进口铁矿石港口库存持续走高，2022年以来，铁矿石库存量创2018年以来同期新高。展望2022年，供给端方面，全球四大铁矿石矿山产量预计仍有所增加。库存方面，今年年初以来我国45个港口进口铁矿石港口库存维持在高位，创下2018年以来新高。同时，截止2022年2月16日，我国大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为35天，高于2021年同期水平。需求方面，为实现“双碳”目标，预计2022年钢铁行业产量或与去年持平，对于铁矿石需求形成压制。因此，在需求相对不强，全球供给预计增加，且目前库存偏高的情况下，铁矿石价格或维持弱势。4.2焦炭：价格取决于成本端情况从成本端来看，2022年，澳煤、蒙煤进口情况给焦煤供给带来不确定性；需求方面，虽然下游焦炭2022年仍有新增产能，但目前焦炭亏损状态下，焦化厂开工率偏低。焦炭供给方面，预计今年仍有新增产能，但在双碳目标下，粗钢产量或难有明显增长，焦炭需求提升有限的情况下，目前仍处于亏损状态的焦炭开工率或维持在低位。需求较弱的情况，预计焦炭价格取决于焦煤价格。而焦煤价格则主要取决于进口恢复情况，以及动力煤保供对焦煤形成的挤压。5钢企盈利有望向好2021年，我国钢材价格波动较大，5月和10月的回调导致钢材盈利明显下降。近期，随着铁矿石价格受监管而下跌，钢材盈利有所好转。我们认为，2022年钢铁产量或与2021年持平，对铁矿石和焦炭需求拉动作用较弱，二者价格或维持相对稳定。而钢铁国内需求或低速增长，对全年钢价形成支撑，使得钢企盈利向好。节奏方面，随着采暖季错峰生产的结束，基建等用钢需求有望逐步释放，我们认为三、四月份钢价或走高，而原材料价格涨幅或小于钢价涨幅，钢企盈利有望继续向好。6特钢：高端制造业的发展为特钢提供广阔增长空间特钢又被称为特种钢或特殊钢，专指由于成分、结构、生产工艺特殊而具有特殊物理、化学性能或者特殊用途的钢铁产品。与普钢相比，特钢产品生产工艺更为复杂、技术水平要求更高、生产规模更为集约，下游应用主要集中于国防、电力、石化、核电、环保、汽车、航空、船舶、铁路等行业的高端、特种装备制造领域。特钢是重大装备制造和国家重点工程建设所需的关键材料，是钢铁材料中的高技术含量产品，其生产能力和应用程度代表了一个国家的工业化发展水平。世界产钢大国在钢产量达到一定规模后，其特钢产量占比均呈现出上升趋势。特钢占钢产量的比重、特钢产品结构、特钢质量和应用程度是一个国家钢铁工业先进水平的重要标志。6.1国际特钢行业：依托制造业发展壮大，兼并重组助力做大做强根据中信特钢公开发行可转换公司债券募集说明书的资料，参考美、日、欧特钢的发展历程，制造业特别是高端制造业的发展和繁荣是特钢产业发展壮大的重要因素。美国方面，随着其航空航天、军工行业的发展，其以特种合金、高端特殊钢为核心的特殊钢产业逐步发展壮大，在镍基合金等高端产品领域占据主导地位。日本方面，依托其繁荣的汽车工业，汽车特钢快速发展，日本已成为当前世界上*大的汽车用钢生产国。德国方面，其强大的装备制造业带动了特殊钢产业的发展，成为仅次于日本的特殊钢生产大国。欧洲其它国家则以专业化的产线和高端特殊钢产品在特殊的行业和领域领先于世界。而美国、日本和欧洲之所以能长期垄断高端产品市场，并引领特殊钢产品和技术发展趋势，一个重要原因是它们都经历了国内国际的并购、重组、联合，使得特殊钢产业布局得以优化，同时实现了产线专业化，提升了产品质量，使得特钢企业实现快速的规模扩张，大幅度提升了国际竞争力。经过兼并重组和跨国联合以后，发达国家的特殊钢产业具有以下特点：（1）全球特钢行业集中度大幅提升。日本的神户钢铁公司，瑞典的山德维克钢厂、斯凯孚集团，德国的蒂森克虏伯钢铁公司，美国铁姆肯公司和法国尤基诺公司等占据全球高端特殊钢市场的80%。（2）强大的研发创新支撑产品和工艺技术进步，产品质量及服役性能得到了大幅度的提升，形成了世界知名品牌；发达国家的特殊钢企业几乎在所有特殊钢高端产品方面均有各自的优势产品和知名品牌。（3）产线的专业化分工越来越细，产品的适用性越来越高，制品化趋势也日渐明显；瑞典的山特维克和斯凯孚（SKF）销售主导产品早已不是钢铁产品而是*终成品工具和轴承。（4）基于节能环保（绿色制造）理念的特殊钢新流程正在逐步成熟并广泛应用。6.2国内特钢行业：高端制造发展腾飞，特钢市场空间广阔随着我国城镇化率达到较高水平，钢铁行业需求将由建筑业拉动逐渐向制造业拉动转变。党的十九大报告提出，要加快建设制造强国，加快发展先进制造业。“十四五”规划和2035远景目标纲要指出，要深入实施制造强国战略，培育先进制造业集群，推动集成电路、航空航天、船舶与海洋工程装备、机器人、先进轨道交通装备、先进电力装备、工程机械、高端数控机床、医药及医疗设备等产业创新发展。目前，我国特钢产量占比较低，随着我国高端制造业的发展，特钢产量占比和结构具有较大提升空间。2021年我国重点优特钢企业钢材产量是1.38亿吨，在全国粗钢产量中占比13.36%。而目前日本、德国的特钢产量占比均在20%以上，与其相比，我国粗钢产量占比仍有较大上升空间。若假设到2030年，我国特钢产量占比提高至20%，假设同期粗钢产量水平和2020-2021年均值水平相当，则2030年我国特钢产量有望增长至2.10亿吨，相比目前仍有超过50%的增长空间。从生产的产品结构来看，2021年我国优质合金钢占特钢总产量比例仅为5.08%，合金钢占比为22.51%，非合金钢占比为37.32%。而2020年日本优质合金钢产量占比已达25%，相比之下，我国在高端特钢领域仍有较大的增长空间。以上文到2030年我国特钢产量有望达到2.1亿吨的假设为基础，保守假设我国届时优质合金钢在特钢产量中的占比提高到10%，则我国优质合金钢产量将增长至2097.56万吨，相比2021年的700.81万吨增长约两倍。7投资分析需求端，我们认为2022年房地产行业或继续承压，拖累房地产用钢需求；基建投资增速或实现高个位数增长，利好基建用钢需求，总的来看预计建筑行业用钢需求或小幅下滑0.31%。此外，机械行业用钢需求或增长2%，汽车行业用钢需求或增长7%。其他下游领域中，预计除了造船业用钢需求增速较高外，其他行业用钢需求或保持低个位数增长，总的来看预计我国2022年钢材表观消费约同比增长1.49%。供给端，展望2022年，一季度来看，根据《两部门关于开展京津冀及周边地区2021－2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》，2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上“2+26”城市有关钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。我们认为，为保证中长期“双碳”目标的实现，钢铁行业作为高能耗行业，预计产能和产量增长或继续受控，2022年产量难有明显增长，预计或与2021年产量持平。库存方面，今年年初以来，行业库存相对过去两年处于较低水平，预计后续补库存需求推动下，钢铁价格有望上行。同时，供给方面，为了实现“双碳”目标以及继续巩固行业去产能成果，预计今年钢铁行业产量或与去年持平；而需求端在基建、汽车、机械、造船行业的带动下，钢铁需求有望实现低速增长，因此对全年钢铁价格不悲观。原材料方面，2022年铁矿石需求相对不强，全球供给预计略有增加，且目前库存偏高的情况下，铁矿石价格或维持弱势；焦炭也面临需求较弱的情况，预计焦炭价格取决于焦煤价格。而焦煤价格则需要关注进口恢复情况，以及动力煤保供对焦煤形成的挤压。投资分析：我们认为，2022年钢铁产量或与2021年持平，对铁矿石和焦炭需求拉动作用较弱，二者价格或维持相对稳定。而钢铁国内需求或低速增长，对全年钢价形成支撑，使得钢企盈利向好。详细信息 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需求旺季将至 螺纹钢重拾涨势？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.03.01 丨 21792月中旬之后，受成本下移以及现货滞涨两大因素影响，螺纹钢盘面价格出现阶段性回调。考虑到3月份之后供应改善较为确定，而需求则存在阶段性恢复不及预期风险，价格短期调整趋势还会延续，中期走势则取决于需求释放的力度。成本下移和现货滞涨是回调主因自1月28日开始，国家发改委对铁矿石价格的监管开始升级，之后又出台了一些针对煤炭价格的调控政策。随着政策效应的显现，2月中旬之后，铁矿石、双焦价格均明显回落。经过去年10—11月的大幅下跌之后，螺纹钢主力合约贴水现货幅度*高接近800元/吨，之后随着国内宏观政策重点转向增长，需求预期开始好转，盘面随即展开修复贴水行情，到2月初贴水基本修复完毕。春节长假过后，市场开始担忧需求预期不能快速兑现，一些套保盘和期现套利盘也开始介入，导致盘面价格自2月中旬后开始回落。供给环比回升幅度可能受到制约2月份，北方钢厂限产阶段性升级，钢材供应出现反季节性下降，全国247家钢厂高炉日均铁水产量连续两周下降，*低降至203.01万吨。3月份之后，钢材供给环比将出现回升。一是各地限产政策可能出现松动，2月下旬，唐山部分地区已经开始解除重点时段管控措施，转而采取一般的管控措施。二是经过2月下旬铁矿石价格大幅下跌之后，长流程钢厂利润再度回升至400—600元/吨的水平，钢厂仍有一定的复产动能。三是从政策角度看，今年经济工作的重心是稳增长，且自1月份以来国家已经出台了一系列的稳增长政策，这利多钢材的中期需求。但在政策端提振需求的同时，供应端的政策也需要适度放松，否则可能导致供需错配，挤压下游制造业利润。不过，需要注意的是，目前电炉钢依然处于亏损状态，春节后电炉钢的复产力度明显低于往年同期，再加上钢材实际需求恢复偏慢以及中长期的限产预期依然存在，3月份钢材供给回升幅度可能低于市场预期。预计3月螺纹钢周度产量均值可能恢复至310万—320万吨的水平，低于去年同期。需求存在阶段性兑现不及预期风险去年12月以来，螺纹钢需求一直呈现强预期弱现实格局。目前来看，市场对于螺纹钢的需求前景依然较为乐观。春节过后，多个城市出台了下调首套房首付比例和贷款利率的政策，国家发改委在2月下旬也发布了促进工业经济平稳增长的18条措施，预计未来还会有进一步的稳增长政策出台。在这种情况下，我们对钢材的中期需求还是持相对乐观态度的。但当下实际需求恢复还是偏慢的，从具体行业来看，基建投资回暖的确定性比较高，去年12月基建投资增速同比增长了3.75%，为2021年4月之后首次转正；今年1月新增的天量社融中，除了新增信贷外，很大一部分为政府债券所贡献。但地产数据表现还是比较弱的，1月份全国100个大中城市土地成交面积同比下降25.59%，而1月和2月份30个大中城市商品房成交面积均值同比分别下降29.56%和31.5%，所以说政策边际宽松传导至地产需求需要一定时日，至少从上半年来看，地产投资和新开工可能不会有太大起色。3月份之后，市场将进入传统的需求旺季，市场可能更为关注需求预期兑现的情况，需要注意旺季需求不及预期所带来的阶段性冲击。库存去化速度或低于预期今年库存绝对量偏低对价格产生较强支撑，2月*后一周螺纹钢库存相比去年农历同期下降545万吨。不过，根据我们的统计，春节长假过后4周左右，钢材市场将逐步从累库进入去库状态。考虑到3月份之后钢材供给边际上有所恢复，需求端的恢复则相对偏慢，所以库存去化速度可能低于预期。综合来看，螺纹钢供应将出现改善，需求存在兑现不及预期风险，市场对库存的关注点会从绝对量的偏低转向库存去化速度。我们认为，3月钢材价格的调整可能延续，而中期的价格走势取决于旺季需求的释放力度。详细信息 - 28 2022-02
专家说市—2月28日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.28 丨 7989我的钢铁：上周国内钢材市场价格弱势运行。目前阶段市场需求暂未处于完全复工的状态，因此商家资源消化速度不及预期，部分商家存在较为明显的套现心理。另一方面，近期对于原料价格的政策性调整使得市场观望情绪加重，叠加目前阶段国际因素导致的金融盘面波动则更加使得市场涨跌不定。因此对于本周（2022.2.28-3.4），现货市场价格或将处于震荡偏弱的状态。钢之家：上周上半周钢材价格以上涨为主，下半周下跌主要受到乌克兰事件影响。从近期市场看，国内钢材价格在短期调整后，继续走强的概率较大：一是近期各地重大项目集中开工，集中开工项目总投资额较去年1-2月增长在45%以上，随着天气转暖，开工项目将逐步开建，下游实际需求有望快速增长；二是当前钢材库存低于上年同期，本周累库速度略高于上年同期，根据目前数据测算，预计今年钢材库存峰值将在2800万吨左右，较上年峰值下降15%；三是电炉钢成本较高，当前处于废钢需求增加阶段，加之新的废钢增值税政策将于3月1日起实施，电炉钢成本面临进一步上升的压力。预计本周（2022.2.28-3.4）国内钢材市场价格有望企稳回升。重点关注下游需求启动情况、库存变化以及钢厂复产进度等。兰格：目前，在保供稳价政策的引导下，原料端的政策性监管效应依然在发酵中，黑色系期货市场价格一路下跌，同时也带动国内钢材现货市场的持续调整行情。从供给方面来看，季节性限产和冬残奥会的影响依然较大，国内大中型钢铁生产企业的产能释放维持在了低位，而短流程钢铁生产企业由于利润的限制，复产的节奏也明显放慢。从需求方面来看，由于天气和项目资金到位情况的影响，工程进度可能会受到拖累，现货市场的实际采购需求释放力度可能不及预期。短期来看，国内钢材市场可能会再次进入供需双弱的局面。据兰格钢铁云商平台周价格预测模型数据测算，本周（2022.2.28-3.4）国内钢材市场价格将震荡调整，长材市场价格将小幅下跌，型材市场价格将小幅波动，板材市场价格震荡下跌，管材市场价格将震荡盘整。唐宋：本周市场进入3月份初期，终端需求将处于增长阶段。随周内全国大范围晴好天气的到来，主要品种钢材终端需求继续恢复增长，但因近日乌、俄战争升级，国内煤炭、矿石层层打压，国内钢材市场处于震荡弱势，市场心态谨慎，观望情绪更为浓厚，贸易成交难有明显提高。供应方面，在冬残奥会和“两会”开幕前的期间，周前期重点地区长流程钢企开工将有继续回升；南方短流程产线继续开工复产，基本可达到正常的生产状态，总体钢铁产量仍有提高，螺、卷、带等重点品种产量继续增长，螺纹钢品种产量仍会提高。主要品种社会库存、总库存仍处于上升阶段，库存增量继续加大。周后期两会来临，限产政策有望加强，提振市场信心。本周（2022.2.28-3.4）市场有望先弱后稳。中钢网：截止2月26日，20mmHRB400E螺纹钢24个市场均价为4852元/吨，周环比下降48元/吨；4.75热轧板卷24个市场均价为4970元/吨，周环比下降26元/吨；14-20mm普中板均价5149元/吨，周环比下降25元/吨。期货市场，期螺本周跌175收于4636，期卷本周跌121收于4822。螺纹期现货基差216，热卷期现货基差148。由于本周消息是影响期货市场波动，期现货基差增大。政策方面：房地产政策依然着重与保障性住房，需求稳增长；基建项目陆续开展，但原料需求相对滞后，有望在二季度释放。原料成本：铁矿受受政策管控上涨承压，商家出货降库积极，高低品矿价差收窄。焦煤焦炭定价机制即将开启，管控压力将会促进价格回落。供需方面：高炉复产环比增加，地产开工率不及预期，基建需求相对滞后，地缘纷争资本巨震等，需求无法得到有效释放，预计，本周（2022.2.28-3.4）钢价偏弱运行。友发集团副总经理韩卫东：马上告别二月进入三月了，市场仍处于震荡运行中，在需求没有充分释放前，这种运行方式不是坏事。三月份，市场外部因素的干扰仍然存在，但可以准确预期了，市场将逐渐由它自身的供求关系决定它的走势。今年的市场是个慢热型的市场，环比越来越好，1-2月钱己经放出去了，各地1-2月政策也开始发力，新开工的重点项目比去年同期增长45%，剩下的交给时间吧。同比数据弱是房地产因素导致下降的，但环比也是变好的。根据某机构对全国三月份高炉复工调查，三月份比去年日均生铁少18万吨，另外*近钢价对电炉产量回升和转炉加废钢不利，也抑制钢产量增加，这样三月份供应不会出现大幅回升。从一季度产量看，1-2月同比下降10%以上，3月下降6%左右，而一季度地产需求即使下降20%左右，钢材总需求下降只有5-6%，一季度钢铁供求关系是紧平衡的，这也是社会库存大幅下降的原因，某钢铁网站预计今年钢材总库存的峰值比去年低15%左右。震荡运行的市场，适合稳健经营，高手还能低买高卖。我们对中国经济充满信心！进入三月，春茶季来了，这是*近*高兴的事了！详细信息
