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螺纹钢有望开启反弹行情
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.22 丨 2251供应回升速度缓慢由于需求尚未完全启动，螺纹钢受成本的影响比较明显，短期价格出现明显回落。不过，后期随着终端需求和去库存进程开启，螺纹钢价格有望止跌反弹。春节后，螺纹钢盘面出现明显的回落，但其基本面变化并不大，依然处在低产量、低库存的背景下，价格下跌更多是受铁矿石的带动。随着元宵节结束，钢材终端需求有望逐步开启，加上电炉钢成本高企造成的螺纹钢供应回升缓慢，螺纹钢短期调整或结束，反弹行情有望开启。铁矿石从高位回落在环保限产、需求承压、港口库存不断创新高的背景下，铁矿石价格持续上涨，引起了监管部门的关注。随着监管趋严，铁矿石价格从高位回落近20%。铁矿石是钢铁生产成本构成的主要因素，在成材需求尚未完全启动的背景下，螺纹钢价格受成本端的影响较大，这也导致螺纹钢价格出现明显回落，但走势显然强于铁矿石。短期废钢依然短缺在春节后的第一周和第二周，生铁产量环比出现逆季节性的下降。截至2月18日，247家钢厂日均生铁产量只有203万吨，由此来看，螺纹钢总体供应非常少。虽然钢厂有复产预期，但目前依然处在采暖季限产的时间中，“2+26”城市要求产量同比下降30%的政策没有变，并且限产在第一季度依然会影响钢材产量的恢复。另外，电炉钢成本高昂也是限制产量恢复的重要因素。目前，短流程螺纹钢生产成本在4900元/吨附近，短期废钢依然紧缺，并且财税40号文将于3月执行，也会对短期废钢供应形成冲击。考虑到长流程钢厂限产和短流程成本高企，螺纹钢接下来的供应环比将会有所回升，但预计恢复缓慢，同比将依然保持比较低的水平。基建用钢成为亮点市场对螺纹钢的需求依然不乐观，主要原因还是受房地产需求的拖累。不过，从高频数据来看，需求并没有那么差，同比也只是小幅下降，春节后两周螺纹钢的表观需求其实都还不错。虽然拿地和新开工面积同比大幅下滑是压制房地产用钢的*主要因素，但*差的时候基本过去，多数城市房贷利率都在下降，山东部分地方甚至下调了购房首付款比例，加上保障性住房政策的支持，对于房地产用钢需求不要过度悲观，边际有望逐步改善。基建依然会成为今年用钢需求的主要亮点，专项债发行加快，投向基建的占比超过了70%，发力势头明显。在稳增长的背景下，政策不断发力，对于需求不易过度悲观。去库存进程将开启今年螺纹钢累库速度是近几年同期*慢的，春节期间到春节后两周，累库分别为311万吨、90万吨、91万吨。截至2月17日，螺纹钢总库存为1201万吨，比去年农历同期少了625万吨，基本少了1/3。在低库存下，随着元宵节结束，需求逐步启动，2月*后一周有望开启去库存，今年总库存*高点或低于1300万吨，是近几年的低点。随着去库存进程开启，螺纹钢价格有望止跌转涨。综上所述，短期由于需求还没完全启动，螺纹钢受成本影响比较明显，价格出现明显回落。不过，随着需求不断改善，去库存开始进行，螺纹钢价格下行的驱动转弱，有望止跌反弹。详细信息 - 21 2022-02
发改委：做好铁矿石等重要原材料和初级产品保供稳价
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.21 丨 24262月18日，国家发展改革委发布关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知，关于保供稳价政策，提及要坚持绿色发展，整合差别电价、阶梯电价、惩罚性电价等差别化电价政策，建立统一的高耗能行业阶梯电价制度，对能效达到基准水平的存量企业和能效达到标杆水平的在建、拟建企业用电不加价，未达到的根据能效水平差距实行阶梯电价，加价电费专项用于支持企业节能减污降碳技术改造。还要做好铁矿石、化肥等重要原材料和初级产品保供稳价，进一步强化大宗商品期现货市场监管，加强大宗商品价格监测预警；支持企业投资开发铁矿、铜矿等国内具备资源条件、符合生态环境保护要求的矿产开发项目；推动废钢、废有色金属、废纸等再生资源综合利用，提高“城市矿山”对资源的保障能力。推进供电煤耗300克标准煤/千瓦时以上煤电机组改造升级，在西北、东北、华北等地实施煤电机组灵活性改造，加快完成供热机组改造；对纳入规划的跨省区输电线路和具备条件的支撑性保障电源，要加快核准开工、建设投产，带动装备制造业投资。启动实施钢铁、有色、建材、石化等重点领域企业节能降碳技术改造工程；加快实施制造业核心竞争力提升五年行动计划和制造业领域国家专项规划重大工程，启动一批产业基础再造工程项目，推进制造业强链补链，推动重点地区沿海、内河老旧船舶更新改造，加快培育一批先进制造业集群，加大“专精特新”中小企业培育力度。详细信息 - 21 2022-02
螺纹钢维持强势格局
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.21 丨 2204需求预期乐观一方面，螺纹钢供给持续处于低位徘徊；另一方面，后期基建有望发力，螺纹钢需求仍可期待。整体上，从估值和驱动两方面判断，螺纹钢趋强基础仍在。图为螺纹钢总库存走势（单位：万吨）近期,华东和南方长流程钢厂受春节假期因素影响, 开工率受限，螺纹钢供给持续处于低位徘徊。整体来看，一季度地方政府可用专项债规模高达2.04万亿元，将为基建投资提供充足的资金支持，加上库存处于低位，基本面对钢市的支撑仍强。供给恢复缓慢据我的钢铁网统计，上周螺纹钢产量降低11.6万吨至244.0万吨，产量与去年同期相比降低约21%，且处于近五年同期低位。分流程来看，短流程钢厂因春节而基本停工，目前产量寥寥无几。北方长流程钢厂受采暖季限产影响，产量持续处于低位徘徊。华东和南方长流程钢厂春节期间开工率同样受限，全国长流程钢厂合计减产11.1万吨至243.9万吨。预计随着短流程钢厂复产和冬奥会接近尾声，螺纹钢产量或小幅回升，但完全恢复仍需等到3月中旬左右。基建有望发力2021年上半年由于出口强劲及大宗商品价格高企，财政发力后置，导致2021年新增专项债发行延后。不过，一季度将是新增专项债券发行高峰期，将为基建投资提供充足的资金支持，助力稳增长。实际发放情况同样良好，据统计，截至2月10日，地方政府新增专项债券已发行5416亿元，占“提前批”专项债的37%，明显快于往年同期。另外，2021年7日，国务院办公厅印发了《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，首次从国家层面明确住房保障体系的顶层设计，今后国家的住房保障体系以公租房、保障性租赁住房和共有产权住房为主体。我们认为，公租房带来的增量或可部分弥补商品房的减量，此消彼长共同促进房地产业健康发展和良性循环。累库不及往年同期从农历日期看，截至正月初十，螺纹钢总库存为1110.0万吨，*近一周累库89.8万吨。而去年同期，螺纹钢总库存累积216.0万吨至1736.8万吨。从库存绝对值和累库速度看，均支撑螺纹钢趋强运行。截至2月14日，唐山迁安地区普方坯资源出厂含税报价4700元/吨，而调坯轧制成螺纹钢加工成本约150元/吨，合计为4870元/吨。而华东地区螺纹钢报价为4980元/吨，在不考虑运输等费用的情况下，调坯加工企业螺纹钢生产利润只有110元/吨。此外，由于年后废钢价格涨多跌少，电炉厂生产成本也被小幅抬升，截至2月14日，华东短流程螺纹钢生产利润约为130元/吨，不及去年同期。对于长流程钢厂来说，由于焦炭二轮提降落地，长流程钢厂利润得到扩大，目前吨钢约为650元，但由于限产，钢厂综合利润并不高。综上所述，从估值和驱动两方面判断，螺纹钢趋强基础仍在，后期需求值得期待。详细信息 - 21 2022-02
专家说市—2月21日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.21 丨 8989我的钢铁：上周国内钢材市场价格弱势运行。总体而言，现阶段终端市场需求不佳，但随着时间继续推移，这一现象将逐步好转。另一方面，北方市场整体供应依旧受冬奥会影响，因此后续供应增量部分相对有限。此外，虽然现阶段政策层面高度关注原料价格，但随着上周价格大幅回落过后，市场后续发展依旧存在不确定性，因此后续价格表现或围绕库存操作。综合预计，本周（2022.2.21-2.25）国内钢材市场价格或震荡偏弱运行。钢之家：上周国内钢材价格震荡下跌主要有三方面原因：一是发改委、市场监管总局召开会议，提醒告诫相关部分铁矿石贸易企业，对囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为坚决严厉查处，钢材市场也受到波及；二是冬奥会接近尾声，钢厂复产预期增强；三是节后第一周钢价大幅上涨，库存资源盈利空间较大，部分商家有出货套现意愿。从近期市场看，专项债发放加快，各地重大项目集中开工，项目总投资同比大幅增长，钢材库存无论是累库进度还是库存总水平，均明显低于上年同期，市场供需偏紧的预期较强；此外，电炉钢成本较高，对钢价有较强支撑，现货价格大幅下跌可能性不大。预计本周（2022.2.21-2.25）国内钢材市场价格将以震荡偏强运行为主。重点关注成交量变化、钢材累库进度、钢厂复产以及政策调整等情况。兰格：目前，在政策层面的不断监管下，国内铁矿石期现价格一路下跌，同时也带动国内钢材市场也陷入了明显的调整行情。从供给方面来看，在保供稳价政策的引导下，国内大中型钢铁生产企业保持了稳定的生产，但对于原料端和钢价的同步调整，部分短流程钢铁生产企业的利润有所不足，也限制了其生产节奏。从需求方面来看，由于专项债的提前下放和年初信贷“开门红”加持，全国各地普遍迎来了重点项目的“开工潮”和“复工潮”，但由于雨雪天气的影响，项目工程的施工进度将受到影响。短期来看，国内钢材市场将处于供需同步回暖的态势，而钢材价格将维持震荡盘整的局面，但原料端的调整将使得成本出现明显松动。据兰格钢铁云商平台周价格预测模型数据测算，本周（2022.2.21-2.25）国内钢材市场价格将震荡调整，长材市场价格将小幅下跌，型材市场价格将小幅下跌，板材市场价格稳中下跌，管材市场价格将稳中上涨。唐宋：本周进入2月下旬，南方建筑施工多将全面开工，加工制造企业将全面生产，终端需求将处于增长阶段。但因周内全国大范围低温、多雨雪天气，加之“冬奥”及疫情影响，主要品种钢材终端需求表现增长缓慢，同时在市场受到连续打压下，市场心态谨慎，观望情绪增长，贸易成交难有明显提高。供应方面，20日冬奥会结束，重点地区长流程钢企开工将有大幅度回升；南方短流程产线继续开工复产，基本可达到正常的生产状态，总体钢铁产量定会明显回升。主要品种社会库存、总库存仍处于明显上升阶段，库存增量继续加大。国家层面的利好政策及基本面向好的预期仍然存在，但节后的期货市场中充分的表象出来后，引来了国家大力度政策调控，市场充分体会到政府调控的决心，市场炒作成分大幅减少，观望气氛更浓，然而，市场经过前期大幅回落后，高价格风险已基本释放，后期需求相好的预期仍然存在，因此期、现货市场进入调整、观望期，后期主导市场的因素由宏观政策面逐步转为基本面，市场等待供应、需求两端预期的真伪主要钢材品种市场价格将震荡调整。中钢网：截止2月18日，20mmHRB400E螺纹钢24个市场均价为5018元/吨，周环比下降118元/吨；4.75热轧板卷24个市场均价为4996元/吨，周环比下降127元/吨；14-20mm普中板均价5174元/吨，周环比下降83元/吨。期货市场，期螺本周跌94收于4811，期卷本周跌90收于4943。螺纹期现货基差207，热卷期现货基差53。由于本周价格整体回落，期现货基差相应缩小。本周，国家对铁矿石价格调控的影响，铁矿石价格整体呈现下跌的趋势，受原料端价格走弱的影响，本周钢材价格也有一定回落。但随着铁矿石价格下跌渐缓，期钢价格周五有所反弹。另一方面，根据市场统计出来的建筑工地开工率来看，市场在节后正在迎来全面复工的局面，需求稳步增长，对钢材的采购量也将会逐渐增高。友发集团副总经理韩卫东：市场进入了震荡运行阶段，下面有底，它的支撑有四：一是在政策发力指导下，施工企业开工率比去年同期高2.4%，下周预计高11.5%。二是社会总库存比去年同期低900万吨左右。三是全国高炉开工率比去年低19.93%，在三月十五前仍维持低位。四是价格回落，去掉了一些空涨的泡沫。震荡中价格上面也有顶，主要压力有三：一是房地产业数据不及预期，拖累需求。二是政策“保供稳价”。三是在钢厂高利润前提下，三月十五日后的快速复产。震荡的情况下操作上是寻找震荡低点多买，而价格大幅上涨时敢卖、敢降库，这个是和人性背离的操作方法，需要克服心理压力。去年五月带钢价格暴跌到5000元左右时，我们提出风险解除，进入震荡阶段，低了要敢买，事实上在5000-5500震荡了一个多月，七月后，突破5500元后，我们提醒进入了新的震荡阶段，但价格太高，幅度不大，投机价值不大，结果在5600元左右震荡了三个多月，之后暴跌后，我们在11月10日后提出风险解除，进入新的震荡阶段，震荡的低点，就是冬储价格，我们也在“茶话钢市”中提出了4600元左右可能是冬储价。目前又到了震荡阶段，喝杯西湖龙井，迎接春天吧！详细信息 - 18 2022-02
铁矿石供需结构迎来历史性拐点
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.18 丨 2413我国作为全球*大的钢铁生产国，当前粗钢产量在全球中的占比已超过50%，每年对铁矿石需求巨大。但由于我国自身铁矿资源禀赋较低，开采成本高企，主要依靠海外资源。2019年以来，受巴西淡水河谷矿难影响，外矿供应出现明显缺口，全球铁矿石供需结构趋紧。疫情使得供需进一步错配，同时引发全球流动性过剩，铁矿价格进入加速上行通道，在2021年二季度创出历史新高。对我国钢铁行业的利润形成了明显的挤压。成为大宗商品中近年来*为备受关注的品种之一。短期来看我国对外矿的依赖仍将存在。但中长期来看在房住不炒和“双碳”的大背景下我国粗钢产量已经见顶，未来对铁元素的总需求将呈逐年下降的趋势。而海外矿山在未来几年即将迎来产量的新一轮集中释放。同时国内铁矿资源的开发力度也将有明显增强，叠加废钢对铁水替代将逐步深入。我国未来的铁矿供需平衡表将持续宽松，对外矿的议价能力将逐步增强。铁矿石价格将结束自2016年以来的中长期上行趋势，迎来历史性拐点。一、“双碳”目标下，国内铁水产量已见顶近20年来，我国铁水产量迎来爆发式增长。年产量从2000年的1.31亿吨攀升至2021年的8.69亿吨，累计涨幅已接近7倍。进入本世纪后，除了2015年和2021年外，年度铁水产量始终维持同比增加。尤其是2018年以来每年铁水的绝对增量较之前有明显增加，2020年全年铁水产量增幅已达到8000万吨附近，对应全年铁矿新增需求超过1亿吨。是近年来铁矿价格中枢持续上移的重要原因。但中长期来看，我国未来经济发展模式将逐步转型，对传统地产和基建投资的依赖度将逐步下降，对建材的需求将逐步回落。随着“双碳”目标的提出，2021年下半年开始国内铁水产量出现明显拐点，全年铁水产量本世纪以来第二次实现同比下降。基本可以确定2020年是我国铁水产量的历史高点，未来我国对铁矿石的总需求将进入下行通道。二、海外矿山将进入新一轮扩产期海外矿山的产能扩张具有较强的周期性，与美元周期，矿石价格等因素密切相关。一般来说，矿山实际产量的增加要滞后其资本支出的增加5年左右。海外矿山上一轮资本支出的高峰于2013年结束，在2018年以后由于新增产能不足，产量增幅逐年下降。2019年巴西淡水河谷的矿难更进一步加剧了海外矿山供给不足的矛盾。近3年铁矿价格的不断走高除去我国需求增量明显外，外矿供给进入收缩周期也是另一重要原因。但从2018年开始，四大矿山的资本支出逐年增加，开启了新一轮产能扩张周期，部分新增产能已开始在今年落地。BHP旗下位于西澳大利亚州皮尔巴拉中部的SouthFlank矿区在2021年二季度已实现了首批铁矿石的投产。SouthFlank是一个年产8000万吨的可维持性矿山，价值36亿美元，投产后将成为西澳大利亚技术*先进的优质铁矿。它与现有的MAC矿区一起，将形成世界上*大的铁矿石运营中心，年产量约为1.45亿吨。SouthFlank的优质矿石将使BHP西澳铁矿石业务的平均铁矿石品位从61%提高到62%，块矿的总体比例从25%提高到30-33%。力拓在2018年10月1日宣布投资15.5亿美元，以维持位于RobeRiverJointVenture两个项目的产能。WestAngelas铁矿C矿床和D矿床已于去年6月份投入试运行，并于8月份交付第一批铁矿石。*值得关注的仍是原Koodaideri项目（现更名为Gudai-Darri）。2018年11月29日，另外力拓在2018年底批准的位于皮尔巴拉地区的Koodaideri项目，原预计在2019年开工，2021年底实现投产，目标年产能4300万吨。虽然去年疫情引发各州边界封锁，导致劳动力短缺，员工招募工作被迫延期，但第一批铁矿石预计仍可在2022年一季度交付。一旦新矿区Koodaideri项目第一期完工并正式出矿，力拓预计就可以在2023年实现其3.6亿吨/年的产能目标。未来两年每年将有3000万吨的新增产量释放。FMG之前投产的Eliwana项目在去年一季度也已交付第一批铁矿石。该项目的投产虽并不会显著增加FMG的现有产能，但是会提升其产品品位，成为其未来中品低铝矿的主要来源。随着其新矿区开发的完成，年产能将达到3000万吨，西皮粉年产量将达到4000万吨。而铁桥项目作为FMG年产2200万吨的增产项目，预计将于2022年底投产，并在12个月内全面达产。主要生产含铁67%，杂质含量低的精粉，将为FMG开启高品位造球精粉的大门。淡水河谷方面，基于其年度产能4亿吨的目标，其产量增速在未来几年将逐年加快，未来将重回全球第一大铁矿石生产商的位置。三、国内资源供给增量未来可期从2014年开始，国产原矿产量呈现出逐年下降的趋势，2018年产量下滑至近10年的新低。但近几年随着铁矿价格持续走高，刺激国内矿山开采积极性，年产量出现稳步回升。2021年上半年铁矿石价格创出历史新高，使得国产矿新产能的投放明显加速，主要集中在华北主产区。据不完全统计，去年上半年河北省共批复铁矿石相关项目78个，而2020年上半年批复的项目数为43个，同比增幅较为明显。去年1-9月铁矿采选业固定资产投资同比增长25%，民间投资增长24%。去年1-6月全国铁矿原矿产量共计4.91亿吨，累计同比增加15.9%，同时也是自2018年以来的历史同期*高值。6月单月产量达到了8787万吨的年内高点。虽然进入下半年后，受安全检查趋严影响，叠加铁矿价格进入下行通道，一定程度抑制了国内矿山的生产积极性，国内原矿产量出现回落，累计同比增速持续回落。进入9月后虽然电力供应趋紧，但对选矿的影响不如采矿明显。2021年全年国产原矿产量累计9.8亿吨，累计同比增加13%。随着国内铁矿资源开发力度的不断加大，预计十四五期间国内精矿的年产量有望增至3.7亿吨。预计2022年国产精粉产量同比增量在1500-2000万吨左右。2021年我国国产矿产量的提升，使得对进口矿的依存度从前几年的80%以上降至75%左右，改善了我国铁矿的供应结构。未来我国在海外布局的铁矿项目也值得期待，位于几内亚的西芒杜铁矿储量巨大，投产后将使得我国铁矿的来源更为多样化。随着国内铁矿资源开发力度的不断加大，预计十四五期间国内精矿的年产量有望增至3.7亿吨，未来对进口矿有进一步替代的空间。考虑到未来几年海外矿山供应将持续宽松，我国对外矿的议价能力将逐步增强。四、废钢的替代作用将愈发明显废钢作为另一重要铁元素来源，对铁矿石具有替代作用。相较于国外主要粗钢产国而言，我国钢铁行业当前对废钢的使用比例明显偏低，未来有较大的提升空间。与铁矿炼钢相比，用废钢炼钢每吨可减少1.6吨的二氧化碳排放，节省350公斤标准煤，少用1.7吨精矿粉。污染少，能耗低，提升废钢炼钢产量符合“双碳”的大背景。去年上半年我国废钢对铁水的替代效应已有增强的迹象。生铁与粗钢产量比二季度一度降至80%左右的近年绝对低位。据调研，截止2021年5月30日样本高炉钢厂的废钢比为20.17%，1月份该比例为17.99%。5月对废钢的月度消耗量为968.86万吨，1月份该值为544.39万吨。《再生钢铁原料》国家标准已于去年年初实施。另外2021年5月1日起，我国对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品开始实行零进口税率。一定程度上使得铁元素的来源更加多元化。从2021年我国废钢的进口量来看同比有明显增加。1-12月累计进口废钢共计555539吨，是2020年全年的20倍，是2019年同期的3倍左右。尤其是5月单月进口量出现激增，是2019年以来的单月*高值。扩大进口资源的同时我国废钢资源产出速度也将加快，预计2025年我国废钢资源供应总量将达到3.4亿吨，对铁矿的替代效应将逐年增强。详细信息 - 18 2022-02
发改委：做好铁矿石等重要原材料和初级产品保供稳价
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.18 丨 21792月18日，国家发展改革委发布关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知，关于保供稳价政策，提及要坚持绿色发展，整合差别电价、阶梯电价、惩罚性电价等差别化电价政策，建立统一的高耗能行业阶梯电价制度，对能效达到基准水平的存量企业和能效达到标杆水平的在建、拟建企业用电不加价，未达到的根据能效水平差距实行阶梯电价，加价电费专项用于支持企业节能减污降碳技术改造。还要做好铁矿石、化肥等重要原材料和初级产品保供稳价，进一步强化大宗商品期现货市场监管，加强大宗商品价格监测预警；支持企业投资开发铁矿、铜矿等国内具备资源条件、符合生态环境保护要求的矿产开发项目；推动废钢、废有色金属、废纸等再生资源综合利用，提高“城市矿山”对资源的保障能力。推进供电煤耗300克标准煤/千瓦时以上煤电机组改造升级，在西北、东北、华北等地实施煤电机组灵活性改造，加快完成供热机组改造；对纳入规划的跨省区输电线路和具备条件的支撑性保障电源，要加快核准开工、建设投产，带动装备制造业投资。启动实施钢铁、有色、建材、石化等重点领域企业节能降碳技术改造工程；加快实施制造业核心竞争力提升五年行动计划和制造业领域国家专项规划重大工程，启动一批产业基础再造工程项目，推进制造业强链补链，推动重点地区沿海、内河老旧船舶更新改造，加快培育一批先进制造业集群，加大“专精特新”中小企业培育力度。详细信息 - 17 2022-02
高耗能行业节能降碳要求升级 钢铁产能三分之一将被淘汰？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.17 丨 23402月11日，国家发改委、工业和信息化部、生态环境厅（局）、国家能源局等部门联合发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》（以下简称《实施指南》）。这份《实施指南》针对炼油、乙烯、对二甲苯、现代煤化工、合成氨、电石、烧碱、纯碱、磷铵、黄磷、水泥、平板玻璃、建筑与卫生陶瓷、钢铁、焦化、铁合金、有色金属冶炼在内的17个高耗能行业提出了节能降碳改造升级的行业规划。有多少企业能达到《实施指南》的要求？计然碳科技首席专家王玮对《华夏时报》记者表示：“就其中的钢铁行业来说，现在的一些大型钢企如首钢、宝武的上海基地和湛江基地应该是能达到《实施指南》要求的。在长流程这一块，新建的一些钢厂应该都可以达到要求，但设备比较老一点的中小型钢企基本上是很难完成的。即使是在理想的情况下，我估计目前钢铁行业总产值中的约三分之一的产能都可能会被淘汰掉。”加速淘汰落后产能不同于以往的是，随着这份《实施指南》的落实，一些企业或将在规定的时限之前就会被要求退出。据《关于发布高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）的通知》内容披露，这次将严格执行节能、环保、质量、安全技术等相关法律法规和《产业结构调整指导目录》等政策，依法依规淘汰不符合绿色低碳转型发展要求的落后工艺技术和生产装置。尤其强调了对那些能效在基准水平以下，且难以在规定时限通过改造升级达到基准水平以上的产能，将通过市场化方式、法治化手段推动其加快退出。在这一轮节能减碳的改造中，政府是否会对企业给予补贴？虽《实施指南》中并未明确，但王玮认为地方应该会给一些双碳项目的补贴，但是企业应该还是要出大头。“很多行业做一些节能技改的项目都会有一些补贴，根据经验，*高的额度比例可能达到10％左右，也就是有一个亿的话他们会补贴1000万。但目前的情况是这个钱即使补贴1000万，但够不够还不一定，因为这个投入对大多数行业来说可能都是一个大数量级的金额。”王玮对《华夏时报》记者表示。高标准与高淘汰率并存看一个行业是否能在一定期限内达到标准，其尾部企业的效能如何便十分重要。据《实施指南》披露，截至2020年底，我国钢铁行业高炉工序能效优于标杆水平的产能约占4%，能效低于基准水平的产能约占30%。转炉工序能效优于标杆水平的产能约占6%，能效低于基准水平的产能约占30%。对此，钢铁行业的工作目标是到2025年，钢铁行业炼铁、炼钢工序能效标杆水平以上的产能比例升至30%。能效基准水平以下的产能则基本清零。王玮表示：“钢铁行业是重装备的行业，这种行业在整个设备定型的前提下，来自别的方面的很多改善其实是有限的，我估计很可能将会淘汰目前约三分之一的产能。”不仅是钢铁，这次《实施指南》对包括有色金属在内的行业压力也是巨大的。截至2020年底，电解铝能效优于标杆水平产能仅约占10%，能效低于基准水平的产能却约占20%。而在节能降碳技术的改造要求下，在2025年，电解铝能效标杆水平以上产能比例要达到30%，行业能效基准水平以下产能则将面临基本清零。王玮表示：“电解铝整个行业的淘汰率不会很低，因为除了它本身是高耗能以外，其行业集中度也较低。之前部分电解铝行业还寄希望于用水电等低碳概念来去缓解双碳带来的压力，但从现在国家的整个能耗水平来看，用水电缓解节电解铝行业能耗并没有太大的优势，所以说它其实压力是很大的。”行业面临的压力虽大，但其对促进双碳与行业发展将是有益的。“以钢铁行业为例，推进节能低碳改造对整个钢铁行业健康发展是很有利的，它（《实施指南》）可以推动这个行业的集中度提高，所以我觉得它对于稳定钢材价格是有益的。”王玮对记者表示。详细信息 - 17 2022-02
近期影响钢价的几个因素
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.17 丨 2300房地产下行周期不可避免地产对于经济、对于螺纹有举足轻重的意义，它曾是中国经济的压舱石与加速器，然而在经济转型过程中，资源配置和经济发展方式会发生转变，对于地产的依赖也会逐渐降低，坚持“房住不炒”、坚持“三条红线”、提高经济下滑的容忍度，政府从销售、融资等各个层面监管地产行业风险，强力扭转对地产的态度和市场预期。在这种情况下，地产投资、销售、新开工等各项数据显著转差，地产正走在下行通道中。地产诸多指标中，与房企*相关的是土地购置面积，它能综合反映企业信心，也是未来新开工的源头。影响房企拿地的因素有：土地供应（政策相关）、融资环境（政策相关）、销售（房价预期）、开发利润（行业景气度）、企业信心（行业景气度）。依次来看，自2021年11月中下旬以来已经看到房企融资环境边际改善，11月8日深圳政府召集房企召开座谈会，随后的两周内，我们看到银行收到鼓励加快开发贷、积压个人贷款的批贷工作，同时11月境内国有房企债券发行量创近两年新高，较之以往抽贷停贷行为，政策端对房企融资环境明显改善。不过在坚持“房子是用来住的、不是用来炒”的底线面前，政策吹的暖风只是让房企冬天不至太冷，远不是春天到来。房企资金来源中，销售回款占很大一部分，融资端虽有放松，但销售回款与消费者预期有关，短时间内不会发生根本性扭转。房企开发利润及企业信心，都与地产行业景气度相关，在利润微薄，甚至拿地即亏损的情况下，叠加国家对地产行业风险管控不会放松，行业景气度大概率下行，参照同样是景气度不高需求悲观的2015、2016年，年度土地购置面积在2.2万亿平附近。2021年集中供地，第二、三轮流拍率高，对于今年，上半年销售、融资、开发利润等仍然未能有效改善，例如销售，当前只是将前期积压的购房贷款加快审批进度，但新的销售的形成还需要时间，房价止跌、地产暴雷结束，消费者买房信心才会重新回来。所以上半年房企仍然会面临资金问题，拿地面积前低后高。新开工由于消耗的是半年前购置的土地，所以绝对值上说，新开工先低后高（消化去年二、三轮的土拍面积）再降低（对应今年上半年较低的土地购置），季节性来看5、6月有个小高峰，对应于钢材采购是4、5月份。房地产政策暖风正浓1月11日，住房和城乡建设部住房保障司负责人潘伟在新闻发布会上表示，加大金融、土地、公共服务等政策支持力度，扩大保障性租赁住房供给。潘伟表示，按照党中央、国务院决策部署，在提升住有所居领域公共服务保障水平方面，将重点做好以下工作：一是加大金融、土地、公共服务等政策支持力度，扩大保障性租赁住房供给。“十四五”期间，40个重点城市初步计划新增650万套（间），预计可帮助1300万新市民、青年人等缓解住房困难。同时，继续做好公租房保障，因地制宜发展共有产权住房，稳步推进棚户区改造。二是针对城镇老旧小区居民的住房改善需求，创新金融支持方式，落实闲置土地利用、存量房屋用途调整等政策，加快形成推进城镇老旧小区改造的政策机制。“十四五”期间，将基本完成2000年底前建成的、约21.9万个城镇老旧小区的改造任务。三是持续推进农村危房改造和地震高烈度设防地区农房抗震改造，精准识别保障对象，持续跟踪住房安全保障情况，及时发现安全隐患，及时纳入保障范围，对符合条件的农村低收入群体等重点对象住房安全做到应保尽保。四是多种手段扩大住房公积金制度覆盖范围，让更多就业群体享受住房公积金服务；优化使用政策，支持缴存人租购并举，解决基本住房问题；提升服务标准化、规范化、便利化水平，推动建设智慧住房公积金。发展保障房力度加大自2021年12月6日的中央政治局会议，在谈及房地产时， 要求“推进保障性住房建设”， 并将其置于“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”之前。随后12月8-10日的中央经济工作会议延续这一表述， 从2020年年末的“高度重视保障性租赁住房建设”转为“推进保障性住房建设”，要求加快发展长租房市场，推进保障房建设，因城施策促进房地产业良性循环健康发展，支持商品房市场更好满足购房者的住房需求。市场普遍认为， 2022年保障性住房发展将进入快速实施阶段， 成为稳定房地产业的重要边际力量。以政府为投资主体的保障房和租赁房建设可以对地产投资起到一定支撑作用，缓解房企躺平的悲观信心。与以往保障性住房主要针对各地低收入群体不同，保障性租赁住房并无收入限制，而是以人口流入多、房价高的城市为重点，主要解决符合条件的新市民、青年人等群体的住房困难问题，以建筑面积不超过70平方米的小户型为主。早在2010-2011年，为应对经济下滑，房价高企，政府多次提出加快进行保障房建设，与10年前的那轮保障房建设相比，两轮保障房建设有一定区别：一是上一轮保障房建设面向全国中低收入人群， 本轮则面向大城市的新市民；二是本轮保障性租赁住房建设在土地支持政策上，更侧重多渠道盘活存量资源；三是上一轮保障房建设中“防风险”诉求不高， 相应的财政和金融政策支持力度更大。全国住建工作会议表示， 2022年全国要建设筹集保障性租赁住房240万套（间）。比2021年的93.6万套（间），任务量成倍增加，但获取方式与市场认为的新建增量略有不同。保障性租赁住房通过新建住房和筹集存量房两种方式获得， 住建部提出的新建、 改建、 改造、 租赁补贴、 闲置住房改变用途等五种保障性租赁房来源中，后四种均是存量房转化， 成本较低。多个城市的筹建计划中， 包括房间数、 床位数， 而非一套完整的住房。比如， 上海计划在“十四五”时期， 形成供应租赁住房超过47万套（间、 宿舍床位） ，其中包含宿舍床位20万张， 筹建成本明显低于一套完整住房。按照全国首年新增240万套（间）保障房且一半为施工所得测算，对应建造面积约8000万至1亿平方米。控碳推迟五年中国钢铁工业二氧化碳排放量约占全国二氧化碳排放量的15％，占全球钢铁行业碳排放量的60％以上。可见，钢铁行业的低碳转型对于我国实现“双碳”目标至关重要，推动钢铁行业碳达峰是“碳达峰”十大行动之一。“双碳目标”从供给端给钢铁行业注入不少上行动力。去年上半年3-5月的上涨，将钢铁行业碳达峰预期演绎得淋漓尽致，螺纹涨幅*高达到40％，这一涨幅比例，与2016-2019年供给侧改革期间螺纹涨幅相当。如果地产不出现下行，我们可以将钢铁行业碳达峰看作供给侧改革的2.0版本，预计螺纹价格中枢也将在4450-5700区间运行，但是，面对地产下行这一新变化，不可照搬供给侧改革期间的价格涨幅，对于未来，产量端的控制或许只能对冲需求下行，使钢铁企业不至于大面积亏损，出现2012-2015年的经营惨状，螺纹的价格中枢或将维持区间运行。2022年2月7日，工业和信息化部、国家发改委、生态环境部联合发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，提出钢铁行业“确保2030年前碳达峰”。这一目标比之前的征求意见稿延迟5年。这一边际变化在控碳节奏上减弱了钢铁行业限产预期。今年将召开党的二十大，这是党和国家政治生活中的一件大事，需要保持平稳健康的经济环境，钢铁行业规模占国内生产总值比重超5％，是比较重要的工业生产部门，经济下行压力增大，“六保六稳”成为政策重心，在能耗指标内没有必要过分看空产量压减。中国宽松的货币政策央行：1月末，广义货币（M2）余额243.1万亿元，同比增长9.8％，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。狭义货币（M1）余额61.39万亿元，同比下降1.9％，剔除春节错时因素影响，M1同比增长约2％。流通中货币（M0）余额10.62万亿元，同比增长18.5％。当月净投放现金1.54万亿元。央行：1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元。分部门看，住户贷款增加8430亿元，其中，短期贷款增加1006亿元，中长期贷款增加7424亿元；企（事）业单位贷款增加3.36万亿元，其中，短期贷款增加1.01万亿元，中长期贷款增加2.1万亿元，票据融资增加1788亿元；非银行业金融机构贷款减少1417亿元。1月社融单月6.17万亿，明显超市场预期。主要在企业贷款和地方专项债两块，呈现明显同比增长。反应了政策前置的影响，以及“稳增长”意图下信贷在企业和地方政府两端放松的意图。值得关注的是，居民中长期贷款，同比去年少增2000亿。地产的信贷扩张，目前看，在销售端还不是特别明显。这是本月社融数据的一个“风险”。单月社融超预期，主要对市场预期产生影响，会增加企业补库情绪，从而对商品价格起到预期带动作用。当下供需及展望概括当前基本面，产量保持低位、需求适中，库存低位，其中库存水平与2017、2019年接近。展望未来，因取暖季及冬奥会而起的华北钢企限产，在这两个外部因素消失之后或将随之减少，叠加稳增长任务，钢厂有望逐步提升产量。需求端通常较难把握，启动的关键时点就在未来这两周，通过调研了解到，项目基本不缺，局部地区反映资金不到位拖累工程进度，但资金紧张程度好于去年。我们注意到需求受价格影响较大，价格过高下游资金超预算，于是高价格抑制需求，而价格下跌，虽然利于刺激需求，但当处在跌价通道中，下游会有一个观望观察期，价格低位企稳后才会有效刺激需求。当前钢价自高点下跌5％，价格企稳前需求可能是不及预期的情况，届时伴随着库存累积价格随之承压。在风险释放完毕后，钢价做多价值凸显，做多场景为：钢厂利润不佳尤其是电炉持续亏损时，产量增加不及预期，需求进入旺季，库存快速去化，宏观持续宽松。详细信息 - 16 2022-02
钢市关注库存周期性表现
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.02.16 丨 2288自去年11月下旬起，宏观经济定调稳增长为整个钢铁市场带来情绪回温。今年春节过后，河北、广东、黑龙江、浙江等多省市响应政策号召，多项重大项目密集开建，1月地方政府债券发行同比增长超九成，专项债发行也占到财政部提前下达额度的三分之一左右，1月社融信贷数据同样表现亮眼，市场对于经济刺激的预期持续增强。需求拐点显现从季节性规律来看，通常上一年12月到次年2月初是钢材需求的季节性下行通道，于春节期间达到低谷，而节后工地复工时间则多集中于元宵节过后。随着各地复工活动的有序推进，目前钢材表观消费指标已止跌回升，需求回暖的启动时间基本没有问题，主要的不确定性还是集中在资金方面，从资金释放到产生用钢需求还是要经历一段作用时间的，房地产的施工竣工链条还将延续筑顶阶段，房地产周期性走弱格局难以避免。因此，金三银四的第一个需求旺季理论上将更为可期。螺纹钢社会库存累库周期通常始于上年11月末或12月初，在节前2—3周左右开始加速积累，节后再继续攀升2—3周左右，于3月初左右达到顶峰。目前来看，螺纹钢社会库存已连续累库6周，增幅达131.19%。但节后第一周累库速度放缓较明显，周累库幅度和速度均低于去年和前年同期，再加上今年累库周期起点较低，累库周期时长也将偏短，使得整个库存压力偏强，这也是近期螺纹钢持续走强的一股重要力量。供应端持续受限2021年去产能情况较集中，整体成效良好，2022年产能置换任务的压力将得到一定释放，但供应端政策约束依然将存在且延续，只是节奏上将更倾向于平稳过渡，钢材供给收缩的节奏将得到平抑，由政策主导的供应波动幅度对钢材价格的影响将会有所收敛，*终钢材供应的变化终究还是要逐步向供需平衡方向靠拢。一季度涵盖了采暖季、冬奥会等多个需对空气环境质量特别关注的时间段，就上半年而言，一季度的政策性约束*强，当前电炉钢厂仍处于停产状态，其恢复要等到元宵节过后，河北、山西、河南、山东等地因空气质量问题临时限产加严，使得钢材产量整体缩减幅度较大，钢材周产量仍处于绝对低位一线，且当前钢厂利润也不够充分，在低起点、多政策、弱利润的协同作用下，钢厂生产积极性恢复仍需时间缓冲，保守看待下半月产量恢复的高度。综上所述，2022年钢价运行逻辑逐步向需求节奏引导过渡，一季度重点关注螺纹钢社会库存的周期性表现，目前供应端受限，叠加需求恢复以及低库存预期，钢价有望振荡偏强运行。若元宵节后需求未能证伪，则钢价在节后乃至累库周期结束期都将大概率保持坚挺。但与此同时，也需警惕政策监管方面对于价格的关联影响。详细信息
