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物流成钢企降成本方向 进一步发展缺突破
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.07 丨 4279在2014年1-10月,重点大中型钢铁企业销售利润率只有0.75%的严峻经营形势下,越来越多的企业为提高经济效益,纷纷把目光投向了被称作是“第三利润源泉”的物流。 物流费占钢铁总成本比例超过10%,未来如何系统优化物流成本,实现物流产业升级是钢铁企业当前亟待解决的问题。 “一带一路”提供了新机遇 2013年9月,习近平主席在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学演讲时倡议用创新的合作模式,共同建设丝绸之路经济带。同年10月,习近平主席访问印尼期间,又提出构建21世纪海上丝绸之路的战略构想。从国际区域发展角度,“一带一路”提出了从波罗的海到太平洋、从中亚到印度洋和波斯湾经济大走廊的交通运输发展重点;从周边区域发展角度,“一带一路”提出了与中亚、南亚、西亚国家的发展战略深入对接,海上资源、能源合作及港口基础设施建设等合作都将达到新高度。 从产业分工角度,“一带一路”提出了通过产业合作帮助沿线国家实现产业发展和产业升级的需要,解决目前公路、铁路、港口等基础设施联而不通、通而不畅问题,创造更加自由开放的贸易投资环境;从直接受益地区和产业角度,“一带一路”给新疆、内蒙、沿海地区等城市交通设施建设提供了新机遇,带动物流、贸易、金融、文化、旅游、基础设施建设等行业直接受益。 2014年6月11日,李克强总理主持召开国务院常务会议,讨论并通过《物流业发展中长期规划》,规划明确了农产品物流、制造业物流与供应链管理等12项重点工程,到2020年基本建立现代物流服务体系。 钢铁物流成本系统优化空间巨大 据统计,2013年我国钢铁行业年物流成本约为2600亿元,目前我国钢铁行业物流成本约占制造成本的10.5%,对比国际先进水平日本为6.6%,我国高出5个百分点。 按照物流供应链全成本口径,我国钢铁物流成本占产品总成本的13%~15%,而世界发达国家钢铁物流成本仅为其产品总成本的8%~10%,如果达到发达国家钢铁物流费用率水平,可节约物流成本近3成,因此我国钢铁企业物流成本费用下降潜力巨大。 然而,我国钢铁物流发展现状不佳。冶金工业规划研究院院长李新创表示,一些地方针对物流企业的乱收费、乱罚款问题突出;钢铁物流业自营企业比重高,依旧存在散、小、多、乱现象,行业集中度较低,先进技术难以推广,物流标准难以统一;另外,钢铁物流运输方式多,无法实现多式联运,迂回运输、资源浪费的问题突出。 李新创认为,物流贯穿于企业采购、生产、销售的全过程,为了适应现代市场环境,企业对物流提出的智能、高效、绿色的统一物流管理平台,制定系统科学的物流优化规划是非常必要的。某种程度上,实现物流产业升级是钢铁企业当前亟待解决的问题。详细信息 - 06 2015-01
2014土地市场分化加剧 一线城市领涨全国
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.06 丨 4277中国指数研究院4日发布数据显示,2014年全国300个城市共推出土地135714万平方米,同比减少24%,成交102830万平方米,同比减少31%,宅地降幅高于整体。交易低迷致使2014年全国出让金同比下降28%,总额为23060亿元。 全国40个大中城市中,仅9个城市高于去年同期,广州、深圳热点区域地块集中成交,出让金涨幅均在20%左右,一线城市仅上海低于去年;降幅前十城市中,北海、呼和浩特、昆明3城市延续上半年下跌趋势,同比降幅均超过65%。 2014年,全国土地市场先热后冷,土地市场分化现象明显。年初全国300个城市土地出让金以44%的同比涨幅取得良好开局。随后楼市下行,土地市场也迅速降温。二三线城市受楼市调整冲击较大,房企拿地热情趋冷,土地出让金下降幅度达到三成以上。不过,一线城市全年需求强劲,楼面均价涨幅显著,地王频现,总体出让金超过5000亿元,全年呈现“U”型走势。 值得一提的是,2014年,上海、北京都诞生了历史总价地王,并占据总价地块成交记录的榜单前五。2014年宅地楼面价榜单增幅显著,在地块单价榜单中,京沪两地总揽单价榜单前十。前十地块均超过3.5万元/平方米,浦东新区前滩地块以66629元/平方米居首并成为上海宅地楼面价新地王。尤其是2014年年底,一线城市交易回暖,大型房企扎堆抢地,地王频出。 12月31日,根据中国房地产指数系统百城价格指数对100个城市新建住宅的全样本调查数据,2014年12月,全国100个城市(新建)住宅平均价格为10542元/平方米,环比下跌0.44%,为连续第8个月下跌,跌幅扩大0.06个百分点。 中指院方面分析认为,2015年全国市场仍面临高库存压力,消化库存仍是市场主基调,房价仍存下行压力。基于各地去化压力的差异,未来不同城市价格走势将继续呈现分化。一线城市和少数二线城市对政策反应敏感,潜在需求旺盛,房价仍面临一定的上涨压力;多数二线城市将相对平稳;大多数三、四线城市需求透支,库存压力大,未来房价将继续下行。 在土地市场上,该机构分析认为,2015年房企拿地积极性有望进一步回升,但由于市场整体进入调整周期,房企拿地态度亦会保持谨慎,低溢价成交地块将继续成为主流。不同城市地市仍将演绎冰火两重天,一线及热点二线城市优质地块仍将是房企必争之地。详细信息 - 06 2015-01
取消含硼钢退税 1季度出口或减三成
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.06 丨 43212014年钢材出口或超9000万吨 含硼钢占总量的43% 据相关机构监测显示,仅2014年,共计10余个国家和地区对我国钢材产品发起反倾销贸易调查近30起。 2014年整年,中国钢材出口在寒冷的钢市中表现异常抢眼。然而,在2014年的*后一天,财政部和国家税务总局下发通知决定自2015年1月1日起正式取消含硼钢出口退税。上海久太钢材出口有限公司的一位负责人痛惜地说,“出口退税取消的话,出口成本会大大增加,在国际市场上就失去了价格竞争优势,这必然会影响接下来的钢材出口量。” 退税导致反倾销案增多 时隔4年之后,国家再次对钢铁行业出口税率进行调整。2014年12月31日,财政部和国家税务总局下发通知决定,自2015年1月1日起正式取消含硼钢出口退税。此前,含硼钢可享受5%-13%的退税率。 去年初以来,国家领导人纷纷出访,向世界展示中国成熟的基础设施建设,为国内企业“走出去”打开市场。此外,“一带一路”也带来了新的基建需求。嗅觉敏感的钢贸商立即意识到这是钢材走出去的好时候。 根据已经得到官方确认的数据,2014年1-11月,钢材出口飙升至8361.23万吨,快速增长46.78%,达历史新高峰。2014年整年,钢材出口或超9000万吨。 值得关注的是,在出口的钢材中,含硼钢总量占据钢材出口总量的43%,含硼产品的出口增量占总出口增量的60%以上。 此前,尽管还没有明确消息,但在含硼钢出口退税即将取消的政策预期下,很多钢厂就已经选择暂时停止签订新的出口订单。与此相对应的是,钢材出口量在2014年年底上演了*后的疯狂,11月我国总共出口钢材972万吨,再次创下钢材出口量单月新高,较2014年10月增加了117万吨,环比增长13.68%。 但疯狂的含硼产品出口也带来了严重的贸易摩擦,由于我国含硼产品有出口退税,使得价格低廉的含硼产品涌入各国市场,导致针对中国钢材产品的反倾销案例不断增多,反对中国含硼钢产品进口的声音不断。 据相关机构监测显示,仅2014年,共计10余个国家和地区对我国钢材产品发起反倾销贸易调查近30起。 含硼钢出口成本较低 之所以要取消含硼钢材出口退税,很重要的一个原因是,对企业来说,这类钢材的出口成本较低。 据海关规定显示,含硼量达到0.0008%及以上钢材产品可按合金钢申报,即可享受出口退税政策。对于钢铁企业来说,添加硼元素的吨钢成本极其低廉,用10-20元左右成本可换取300元左右的出口退税,显然,这对于目前处于微利时代的钢铁行业必然是“香饽饽”,成为了改善盈利的功臣。 “由于取消了含硼钢材的出口退税,合金钢坯如果还想获得出口退税,可能就要把添加硼改为添加其他的金属元素,那样的话,成本至少要提高到50元/吨以上,取消含硼产品出口退税将导致部分出口产品报价有所浮动。”一位业内人士表示。 分析师路华英认为,钢材出口退税取消从根本上来讲是提升了我国钢材的出口成本。按照以往含硼钢材出口退税率9%和13%的数值来看,我国含硼钢材的出口可以以低于原售价9%-13%的价格出口,而现在,除了部分产品享有*惠国3%的税率,普通税率高达20%-25%,意即取消退税政策后,如果算上税率成本,出口价格或要高出20%以上盈利才能够与取消前持平,这将大大削弱我国钢材出口的价格优势。 一季度出口量或减三成 取消含硼产品出口退税的*直观影响,是钢材出口量短期将大幅缩减。 统计数据显示,含硼钢材产品占钢材产品出口总量的40%左右。从此次调整的4个税号下的含硼钢材分品种来看,2014年1-11月,我国含硼合金钢条杆出口1196.7万吨,占钢筋棒材出口量的71%;含硼合金中板479.1万吨,占中板出口量的77%;含硼合金钢线材935.5万吨,占线材出口量的91%;含硼合金钢窄带出口9万吨,占热轧窄带出口量的38%,比例均较高。 取消出口退税将对钢材出口量有立竿见影的影响,预计2015年一季度的钢铁出口量将大幅缩减20%-30%,不排除更高可能。但是未来含硼产品并不会完全消失,因为目前普通螺纹钢、钢坯等初级产品有额外15%-25%的出口关税。此次涉及的4个税则号,只是取消了出口退税,并没有和低附加值的初级产品一样增加出口关税,相对来说还是存在优势的。 今年钢材出口仍将增长 反观此前几次关于钢材出口关税政策的调整,基本每次调整都伴随着钢材出口量的下降。2007年,钢材出口取消出口退税,并征收5%-10%的出口关税,政策公布之后的一个季度内,钢材出口减少了40%;2010年,取消钢材出口退税政策后,两个月内钢材出口减少50%。 有分析师认为,对于更长远的趋势来讲,2015年钢材出口仍将继续增长。 分析师徐莉颖表示,此次取消退税呼声由来已久,钢铁企业大部分已经提前做好准备,在销售策略及产品上将有新的策略出台。钢材出口量有望在2015年二季度旺季来临前完成自我修正。另外,随着全球经济持续复苏,国际需求依然处于回升期,预计2015年我国钢材出口仍有增长空间。 2011年以来,中国钢铁出口历年增速明显高于全球钢铁需求增速,根本原因在于中国钢材成本竞争力的持续增强。 2011年的钢铁出口受益于澳洲洪水导致的全球焦煤成本下跌;2012年是产品过剩加剧导致铁矿石价格下跌;2013年是行业全面压缩加工成本导致加工费优势扩大;2014年是铁矿石供需突变驱动中国高炉钢替代海外电炉钢。业内普遍认为,2015年这一趋势仍将延续,并推动中国钢铁出口继续增长。详细信息 - 01 2015-01
我国12月制造业PMI为50.1% 回落至年内*低点
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.01 丨 42832014年12月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落0.2个百分点,微高于临界点,表明我国制造业保持稳定运行的基本态势,但增长动力仍显不足。 分企业规模看,大型企业PMI为51.4%,比上月小幅回落0.2个百分点,继续位于临界点以上;中型企业PMI为48.7%,比上月回升0.3个百分点,仍处于临界点以下;小型企业PMI为45.5%,比上月下降2.1个百分点,继续处于收缩区间。 从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和新订单指数高于临界点,从业人员指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。 生产指数为52.2%,比上月回落0.3个百分点,继续位于临界点以上,表明制造业生产量保持增长态势,但增速略有放缓。 新订单指数为50.4%,低于上月0.5个百分点,表明制造业市场需求增速小幅回落。 从业人员指数为48.1%,比上月微降0.1个百分点,继续位于临界点以下,表明制造业企业用工量继续减少。 原材料库存指数为47.5%,比上月下降0.2个百分点,持续低于临界点,表明制造业生产用原材料库存量继续回落。 供应商配送时间指数为49.9%,比上月下降0.4个百分点,微低于临界点,表明制造业原材料供应商交货时间变化不大。 表1 中国制造业PMI及构成指 数(经季节调整) 单位:% PMI 生产 新订单 原材料 库存 从业人员 供应商配送时间 2013年12月 51.0 53.9 52.0 47.6 48.7 50.5 2014年1月 50.5 53.0 50.9 47.8 48.2 49.8 2014年2月 50.2 52.6 50.5 47.4 48.0 49.9 2014年3月 50.3 52.7 50.6 47.8 48.3 49.8 2014年4月 50.4 52.5 51.2 48.1 48.3 50.1 2014年5月 50.8 52.8 52.3 48.0 48.2 50.3 2014年6月 51.0 53.0 52.8 48.0 48.6 50.5 2014年7月 51.7 54.2 53.6 49.0 48.3 50.2 2014年8月 51.1 53.2 52.5 48.6 48.2 50.0 2014年9月 51.1 53.6 52.2 48.8 48.2 50.1 2014年10月 50.8 53.1 51.6 48.4 48.4 50.1 2014年11月 50.3 52.5 50.9 47.7 48.2 50.3 2014年12月 50.1 52.2 50.4 47.5 48.1 49.9 表2 相关指标情况(经季节调整) 单位:% 新出口 订单 进口 采购量 主要原材料购进价格 产成品 库存 在手订单 生产经营活动预期 2013年12月 49.8 49.0 52.7 52.6 46.2 45.1 49.4 2014年1月 49.3 48.2 51.0 49.2 46.5 45.7 51.3 2014年2月 48.2 46.5 49.4 47.7 47.8 45.1 61.8 2014年3月 50.1 49.1 50.3 44.4 48.3 44.8 62.7 2014年4月 49.1 48.6 50.6 48.3 47.3 44.9 59.6 2014年5月 49.3 49.0 52.3 50.0 47.1 46.0 56.2 2014年6月 50.3 49.2 52.0 50.1 47.3 46.2 54.8 2014年7月 50.8 49.3 53.0 50.5 47.6 46.4 55.3 2014年8月 50.0 48.5 51.9 49.3 48.1 45.9 57.9 2014年9月 50.2 48.0 51.2 47.4 47.2 45.6 56.0 2014年10月 49.9 47.9 50.7 45.1 47.9 44.7 54.1 2014年11月 48.4 47.3 50.5 44.7 47.2 43.9 52.2 2014年12月 49.1 47.8 50.1 43.2 47.8 43.8 48.7 附注 1.主要指标解释 采购经理指数(PMI),是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数,它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节,是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一,具有较强的预测、预警作用。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点,PMI高于50%时,反映制造业经济扩张;低于50%,则反映制造业经济收缩。 2.调查范围 涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2011)中制造业的31个行业大类。自2013年1月起,调查样本从原来的820家扩充到3000家。 3.调查方法 制造业采购经理调查采用PPS(ProbabilityProportionaltoSize)抽样方法,以制造业行业大类为层,行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配,层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。 本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施,利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。 4.计算方法 制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等12个问题。对每个问题分别计算扩散指数,即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。 PMI是一个综合指数,由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括:新订单指数,权数为30%;生产指数,权数为25%;从业人员指数,权数为20%;供应商配送时间指数,权数为15%;原材料库存指数,权数为10%。其中,供应商配送时间指数为逆指数,在合成PMI综合指数时进行反向运算。 5.季节调整 采购经理调查是一项月度调查,受季节因素影响,数据波动较大。现发布的PMI综合指数和各分类指数均为经季节调整后的数据。详细信息 - 01 2015-01
国家统计局解读2014年12月制造业和非制造业PMI
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.01.01 丨 42992015年1月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数。对此,国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 一、制造业PMI略有回落 2014年12月份中国制造业PMI为50.1%,比上月回落0.2个百分点,微高于临界点,表明我国制造业保持着稳定运行的基本态势,但增长动力仍显不足。 当前国内产业结构调整处于关键阶段,工业品出厂价格继续下滑,相关行业企业投资动力不足,生产和订单受到一定影响。本月生产指数为52.2%,低于上月0.3个百分点,影响PMI回落0.08个百分点;新订单指数为50.4%,比上月回落0.5个百分点,影响PMI回落0.15个百分点,是本月PMI回落的主要原因。制造业企业整体上还处于去库存阶段,部分企业继续压低库存控制生产,本月原材料库存指数为47.5%,比上月下降0.2个百分点。 外部市场总体需求偏弱使得出口订单受到一定影响,12月新出口订单指数为49.1%,继续处在临界点以下。由于近期石油等大宗商品价格大幅下滑,主要原材料购进价格指数进一步下降,并对相关行业生产带来一定影响,12月主要原材料购进价格指数为43.2%,比上月下降1.5个百分点,为2014年以来的低点。 分企业规模看,大型企业PMI为51.4%,比上月小幅回落0.2个百分点,大型企业走势基本稳定;中、小型企业PMI连续位于临界点以下,分别为48.7%和45.5%,表明中、小型企业生产经营仍然面临不少困难。 二、非制造业商务活动指数继续小幅回升 12月份中国非制造业商务活动指数为54.1%,比上月上升0.2个百分点,连续2个月回升,表明我国非制造业总体发展态势良好。 2014年以来,我国出台的一系列加快服务业发展、促进产业结构调整升级的政策措施效果逐步显现,下半年服务业商务活动指数走势平稳,始终在53%左右运行,12月该指数为53.3%,比上月回升0.7个百分点,其中零售、电信、互联网软件、邮政快递等行业表现出较强的增长势头,表明我国服务业总体保持较快增长的态势。 随着基础设施建设力度加大和保障性住房加快推进,近期建筑业生产活动整体表现比较活跃。进入12月以来,受寒冷气候的影响,建筑业生产活动放缓,本月建筑业商务活动指数为57.1%,比上月回落1.8个百分点,仍处于较高景气区间。 12月份制造业和非制造业PMI一落一升,表明制造业在结构调整转型升级中仍然面临较大的困难和压力,非制造业中服务业继续保持较快增长势头,对拉动经济增长的作用不断增强,总体上看我国经济结构调整仍在稳步推进。下一阶段,要按照中央经济工作会议的要求,积极适应新常态,顺应市场规律,坚定不移地推动结构调整和转型升级,促进我国经济保持平稳健康发展。详细信息 - 27 2014-12
明年5000亿元地方债息压顶 城投债频现黑天鹅
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.12.27 丨 4288城投债“黑天鹅”后续:5000亿地方债息压顶 地方政府对其债务甄别和清理工作正式进入倒计时,距离结果上报还有一周时间,债市却接连发生震荡。 截至12月24日,全国多个地方相继发生地方政府取消债券担保事件。事实上,自国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(即“43号文”)之后,地方政府性债券的甄别、清理已经明显加速。山东省政府近日出台了《关于贯彻国发〔2014〕43号文件加强政府性债务管理的实施意见》,突出“剥离融资平台公司政府融资职能”“确保在建项目后续融资建设”两部分内容。湖南常宁市天宁区财政局、新疆乌鲁木齐财政厅则相继取消债券担保。 不仅如此,12月8日,中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中证登”)还发布公告,对交易所市场企业债的质押式回购进行调整,要求不再接受AAA评级以下企业债券质押。而市场上的企业债,绝大部分为城投债。 这意味着,在甄别*后期限内,城投债在评级和担保双重压力下,将迎来新一轮的洗牌机会。 中诚信国际政府与公共融资评级部高级分析师王立对《中国经营报》记者表示,面对巨大的融资需求,到境外发债是一个很好的选择,能够获得较低的资金成本。但预计在一段时间内,境外发债仍难以成为主流。“一方面,境外发债的流程较为复杂,另一方面,融资平台公司能否得到较高的信用评级以及海外投资者的认可也很关键。” 成本压力攀升 “剥离融资平台公司政府融资职能,融资平台公司不得新增政府债务。按照国务院的这一要求,在债务甄别期间,融资平台公司新发行的企业债券不能纳入政府债务。这对平台公司来说将面临新一轮的压力。”王立说。 据悉,为加强地方政府性债务管理,9月底国务院办公厅发布了43号文,要求明确政府和企业的责任,政府债务不得通过企业举借,企业债务也不得推给政府偿还,切实做好谁借谁还,风险自担,并要求相关方面在2015年1月5日前将甄别结果上报财政部。 根据要求,对于存量债务,将在2013年政府性债务审计结果的基础上,确认增减变化。对纳入政府债务的,将纳入预算管理,因此,对于纳入政府债务的城投债而言,其还本付息又多了一重保障。 不过,对于那些尚未纳入预算体系的城投债来说,则将迎来新一轮的兑付压力。一时间,市场上关于城投债重新洗牌的传言此起彼伏。特别是进入12月份,债市更是接连发生震荡。12月10日,常州市天宁区财政局出具《关于将2014年常州天宁建设发展有限公司公司债券纳入政府债务的说明》,一天之后即宣布该声明作废,取消了“14天宁债”的政府性担保。同样是在12月10日,乌鲁木齐财政局印发《关于将2014年乌鲁木齐国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务有关事项的通知》,一天之后即宣布撤销该通知,并取消“14乌国投债”中政府专项债务的属性。 受这些事件影响,中债企业债总净价指数下跌了1.49%,中标可转债指数亦大跌4.75%。 王立认为,在国务院发布43号文之前,城投债一般都有政府信用做担保,因此债券的安全性也较高,发行成本相对较低。“因为城投债没有完全市场化,在收益率和成本方面更保守。一旦剥离政府背书,这些债券市场化程度会更高,融资成本也会提高。” 在此背景下,一些融资平台便开始寻求海外市场。 北京市基础设施投资有限公司(以下简称“京投公司”)正在酝酿海外大手笔发债——在海外成立20亿美元中期票据计划。公开资料显示,京投公司承担北京市轨道交通等基础设施项目的投融资、前期规划、资本运营及相关资源开发管理等职能,是迄今为止国内第一家地方政府融资平台进军海外发债融资。 王立认为,平台公司到境外发债也是一个很好的选择,能够获得较低的资金成本。但预计在一段时间内,境外发债仍难以成为主流。一方面,境外发债的流程较为复杂,另一方面,融资平台公司能否得到较高的信用评级以及海外投资者的认可也很关键。 根据海外评级机构穆迪*新的评级报告,中国地方融资平台的债券评级由于没有统一的标准,债券的风险等级透明化尚不规范,特别是二三级城市的债券风险仍值得关注。 政策博弈 事实上,城投债之所以会出现“黑天鹅”事件,更多还是中国债务风险带来的不确定性。 数据显示,相比国内债券,海外发债的优势主要有两方面:一是成本相对较低,相比国内城投债7%甚至更高的利率,海外发债不到4%的利率很有吸引力;二是期限较长,海外债可以长达5年、10年。 不过,短期看,中国债券市场对海外发债的条件并不成熟。 中信建投证券分析师黄文涛认为,近期城投债收益率波动主要源于“黑天鹅”事件的冲击,以及市场对地方债务甄别结果的担忧情绪。而*终影响城投债偿还能力的依然是地方政府的财政调度能力,这种调度能力主要体现在预算外收入以及当地国有企业对当地政府支持力度上。因此我们更应关注地方综合财政实力较强区域中未纳入政府性债务的城投债。 中信建投证券报告指出,据统计,明年将有约6000亿元城投债到期,各季度偿还额分别为1439亿元、1934亿元、1491亿元、1621亿元,其中二季度为偿债高峰期。 在土地出让收入持续下滑、地方财政压力增大的情况下,明年上半年不排除出现城投债务违约事件的可能性,但违约出现后,预计当地政府与上级政府将成立应急处置小组,筹措资金偿还债务,切实化解债务风险。因此,违约事件并不一定是坏事,反而可能倒逼省级政府、中央政府出台更细致的风险化解办法。 王立认为,随着政府融资职能的剥离,融资平台公司的融资模式也将发生深刻变化。43号文指出,鼓励引入社会投资,投资者独立投资或与政府共同设立特别目的公司参与到有一定收益的公益性项目投资和运营中。 2014年5月、7月,国家发改委、交易商协会相继推出项目收益债券和项目收益票据。无论是项目收益债券还是项目收益票据,都强调项目资金封闭运作,通过项目自身产生的现金流还本付息,避免企业债务风险与政府债务风险的混同。 “长期看,项目收益债券、资产证券化等市场化形式将成为融资平台公司主要的融资手段,但也不排除,随着融资平台公司定位向国有资产经营主体的转变,依然会采用传统的直接融资渠道。”王立说。 地方政府通过对这些债务的剥离,以实现对债务风险的控制。 按照审计署2013年6月发布的地方债务数据,地方政府负有偿还责任的债务和其他或有债务规模为17万亿元,其中需要地方政府直接偿还的债务大约在10万亿元左右,抛开其他因素,2015年地方政府需要偿还的债务利息至少在5000亿元,这个数字给地方政府的支出带来更大的压力。 一位财税系统人士表示,近期出现很多黑天鹅事件,地方政府纷纷出现取消担保的案例,似乎传递一种信号,意味着明年地方政府将对这些债务完全剥离。“虽然短期内会出现城投债的兑付压力,但长期看,对市场来说或许是一种利好,市场化程度的提高,将大大促进债券市场的充分竞争。”详细信息 - 26 2014-12
钢铁业“转身”获政策支持 电商、特钢和高端板材成转型方向 相关个股短调后仍有上涨空间
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.12.26 丨 4326新闻背景:在日前召开的全国工业和信息化工作会议上,工信部预备在2015年推动出台传统产业优化升级的政策措施,其中包括《钢铁工业转型升级计划(2015-2025)》。业内人士分析,工信部此次推出钢铁产业转型计划,主要通过淘汰落后产能、高端材料设备升级和电子信息化等三方面,对于钢铁行业结构做出进一步调整。 行业观察:在经历长时间低迷后,钢铁行业终获转机。近日,财政部披露了今年前11个月全国国有及国有控股企业(下称国企)经济运行情况,国企营业总收入和利润总额同比增幅放缓,而交通、钢铁和汽车等行业实现利润同比增幅较大。 中钢协今年10月份公布的一组财务数据同样印证了这个信号,统计显示,列入该协会统计范围的全国88户重点单位中有67户盈利,21户亏损,亏损面为23.9%,比今年4月份出现的*高数据45.5%有大幅下降。报告期中,各企业累计实现利润227亿元,同比增长61.3%,增加86.1亿元;资产负债率5月-9月实现“五连降”,钢铁业的负债情况逐步改良。 有分析认为,钢铁行业盈利之所以在2014年出现改善,是因为矿石行业供需比钢铁行业更差。据统计,2014年以来,国内铁矿石价格从年初的每吨1100元跌至目前的每吨660元,跌幅近40%;钢铁综合价格从年初的每吨3600元跌至目前的每吨2880元,跌幅才20%。两者的“剪刀差”是钢铁行业利润回升的主导因素。 在二级市场上,伴随近期“一带一路”概念的热炒,钢铁板块迎来了估值修复行情。统计显示,在今年年中(6月30日),33只钢铁股中有24只跌破净资产,占比超过了七成;截至昨日,两市仍有鞍钢股份、河北钢铁“破净”。随着破净股急速减少,钢铁板块的平均市净率从6月30日1.82倍上升至昨日收盘后的2.09倍。在板块涨幅上,钢铁板块从7月1日以来已经上涨86.94%,表现仅次于非银金融股。 投资机会:虽然短期已有不少涨幅,不过,伴随工信部《钢铁工业转型升级计划(2015-2025)》出台在即,以马钢股份为龙头的钢铁板块仍将获得短线机会。中长期而言,钢铁工业转型升级计划将促使行业战略转型并适应经济增长的需要,“一带一路”战略规划又将刺激钢铁的市场需求,尤其是铁轨用钢,对行业而言是长期利好。 从此次钢铁业转型方向来看,明年钢铁行业转型升级,主要围绕节能减排淘汰落后产能、高端材料和电子信息化展开,三类钢铁股或受益明显:一是,基本面供需情况良好,利润居前的企业。齐鲁证券分析师认为,板材行业的供给端调整更彻底,且对应下游受地产投资回落影响相对较轻。从明年钢铁行业整体利润来看,由于矿石方面产能增加快于钢铁行业产能增加,原料端存在进一步下跌的可能性,将会继续降低产业成本,提升利润。其中华菱注重汽车板开发,宝钢明年湛江项目投产聚焦高端板材,安阳钢铁再融资,注重品种钢板材研发生产,都将成为热门个股;二是,以军工为代表的高端装备制造业和汽车等耐用消费品需求提升将有望推动特钢行业快速增长。相关个股包括大冶特钢、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、西宁特钢等;三是,围绕电子信息化创新发展,以电商类发展为创新吸引点的钢铁股。在此其中,沙钢股份等涉电个股,或成领军公司。详细信息 - 26 2014-12
发改委批复基建项目投资额已达1.6万亿元
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.12.26 丨 4221据记者不完全统计,截至12月24日,今年国家发改委所批复的铁路、公路、机场等各项基础设施建设投资项目投资总额已达15629.22亿元。专家表示,明年经济将重振活力,中高速增长可期。 自今年7月7日青海花土沟机场以及林芝机场航站区改扩建两项机场工程建设投资项目获得了发改委的批复后,便开启了我国2014年的基础设施建设投资项目批复的大门。 而在12月23日,国家发改委继11月份批复了多条铁路投资项目后,又在基础设施建设项目上加码,此次加码主要集中在公路建设上,包括青银高速公路银川至宁东段改扩建工程、京新国家高速公路甘肃段白疙瘩至明水公路工程在内的6条公路投资项目获得了发改委的批复,项目总投资共计253.42亿元。与此同时,发改委在12月中旬还相继批复了包括泉州至南宁高速公路柳州(鹿寨)至南宁段改扩建工程在内的5条公路投资项目,投资总额共计1123.1亿元。 业内专家表示,今年所批复的各项基础设施投资项目,一方面对于拉动经济增长,缓解宏观经济压力具有积极意义;另一方面,也是满足民生需求,提高社会生产、生活水平的需要,有利于我国经济结构调整和产业转型升级。与此同时,水泥、钢铁、电力、煤炭、地产等诸多行业都将因投资增加而有所回暖,这对于稳增长有巨大帮助。 发力稳增长 “铁路是国民经济和社会发展的重要基础设施,铁路建设既利当前又利长远。”国家发改委基础司司长费志荣表示,按照国务院要求,今年5月份以来,发改委会同铁路总公司、有关部门和地方,建立了铁路投融资改革和建设项目前期工作协商会议制度,国家发改委副主任徐宪平主持召开了两次跨部门、有关地方参加的协商会议和专题会议。 在今年的基础设施建设项目上,铁路项目的投资无疑成为了发改委批复项目的“大户”,仅10月份与11月份发改委就集中批复了多条铁路项目。10月份,发改委相继批复了辽宁锦州港至内蒙古白音华铁路扩能工程、玉溪至磨憨铁路、大理至瑞丽铁路、黔江至张家界至常德、商丘至合肥至杭州铁路、大同至张家口铁路客运专线、川藏铁路拉萨至林芝段等9条铁路项目。 而在11月份,发改委所批复的铁路投资项目就多达19项,其中包括长春至白城铁路扩能改造工程、渝怀铁路涪陵至梅江段增建第二线工程、阳平关至安康铁路增建第二线工程、正蓝旗至张家口铁路黑城子至张家口段工程。以及新建和顺至邢台、衢州至宁德、格尔木至库尔勒在内的7条铁路建设项目以及新建柳州至梧州铁路项目、多伦至丰宁铁路多伦至塔黄旗段复线工程、新建兰州至合作铁路、成昆铁路峨眉至米易段扩能工程、新建银川至西安铁路等多条铁路项目。12月份,发改委又批复了浙江省都市圈城际铁路规划,项目投资金额为1305亿元。 费志荣介绍,今年以来,铁路建设总体进展顺利。到10月底,全国铁路完成固定资产投资约5900亿元,占年度计划的74%,其中社会资本投资铁路完成固定资产投资约530亿元,占年度计划的76%。 今年计划投产新线7000公里,目前已经投产了2226公里,占年度计划的32%。从目前的进展来看,全年可以完成铁路投资8000亿元、投产新线里程7000公里的目标任务。 “在国家发改委所批复的大批项目中,铁路等基础设施建设的投资将会对我国未来的经济发展起到支撑的作用,并且基础设施投资将会对稳增长、稳投资起到有力的推动作用。” 中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军向记者表示。 提高经济增长质量 除了投资项目“大户”铁路以及近期所批复的多条公路投资项目外,发改委也在机场、码头方面的基础设施建设上批复了多个项目。 “今年以来所批复的各项基础设施建设项目不应该看作只是为了扩大投资来拉动经济的增长,而是要从更加深层次的角度来提升我国的经济增长质量。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受《证券日报》记者采访时表示。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时则表示,今年以来,一系列的基础设施建设项目批复都是本着民生方向所建设的,这对未来刺激消费、扩大消费以及扩大内需都会有很大的推动作用。另一方面,基础设施建设项目的产业关联度相对较高,与基础设施建设项目相关联的行业也将产生很强的拉动作用。 赵锡军进一步分析称,从目前我国经济整体发展的战略以及中央经济工作会议所确立的经济发展方针来看,我国经济发展的模式正在进行新的调整,经济的发展将更加注重质量和效益,所以新的基础设施建设项目的批准和实施不仅是要增加投资和基建,更多的是通过这些项目的实施和落实使我国经济增长的效率和竞争力有所提升,进而使经济增长的质量提高。 董登新分析认为,从我国宏观经济发展的方向来看,更加主动和宽松的财政政策一方面可能会有减税的动作,另一方面可能会进一步加大基础设施项目的投资力度。如果在政府的减费减税以及基础设施项目的投资两方面的力度进一步加强的话,将对我国创新领域以及相关产业的发展带来很强的推动力,进而增加我国新的经济增长点。 “此前的投资大多数投向了重工业和房地产,而今年的投资项目主要落脚在民生项目,其中*突出的就是交通设施,这种投资的转向对于经济转型升级是非常有好处的。而且基础性、民生性的投资项目对于我国经济是一种长远的影响。”董登新强调。详细信息 - 25 2014-12
地方密集部署明年经济工作 重点对接国家战略
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.12.25 丨 4325在2014年即将走完全程的时间节点,各地陆续召开地方经济工作会议,总结全年经济发展状况,重点部署2015年的经济工作。 记者梳理发现,在对2015年经济发展的具体部署中,地方借势区域经济发展,以应对经济新常态。 此外,值得注意的是,地方更将明年发展的重点对接到国家的政策战略利好上,如“一带一路”、“长江经济带”等国家战略成为了地方寻求新的经济增长点时考虑的重点。 社科院区域经济研究专家徐逢贤告诉《每日经济新闻》记者,国家出台的重大战略后续必然会有相关项目以及财政等利好政策相配套,与之相关的地方能够享受到政策倾斜,以促使地方经济在产业结构上得到优化,形成长远发展。 区域协同发展谋突破 新常态之下,区域协同发展成为地方促进经济发展的新思路之一。 河北省委书记周本顺在12月17日至18日召开的河北省经济工作会议上指出,河北转入新常态后的趋势性变化更为明显,比以往任何时候都需要加大创新力度。河北既面临全国“三期叠加”的普遍矛盾,又面临结构性矛盾突出、大气污染严重的特殊问题,适应新常态压力更大、任务更重。 周本顺指出,京津冀协同发展是河北*大的战略机遇,也是河北创新发展的*大机遇。近期,河北省政府印发的《关于加快金融改革发展的实施意见》(以下简称《意见》)提出,促进设立京津冀开发银行,重点支持回报期较长的基础设施及其他重大项目。 根据《意见》,河北拟承接京津金融产业转移和金融功能外溢,引进各类金融总部来河北省设立产品研发、客户服务和数据备份中心等后台机构,打造金融产业后台服务基地。加强区域内各类资本市场分工协作,支持京津冀股权交易市场深度合作。 河北工业大学京津冀发展研究中心常务副主任张贵表示,京津是世界上少有的金融资源与科技资源集聚的区域,而京津的相关金融产业转移与功能纾解是河北发展的一个好的契机。 此外,12月23日召开的湖南省委经济工作会议也提出,进一步提升长株潭增长极的地位和作用,努力打造成为中部地区乃至长江经济带的增长极,发挥岳阳作为湖南融入长江经济带的“桥头堡”作用,将其发展成为全省通江达海的新增长极。 各地紧抓国家战略机遇 将地方经济发展与*战略相结合并非湖南单例,多地借势于“一带一路”、“长江经济带”等国家战略以寻求新的经济增长点。 如12月22日召开的海南省经济工作会议要求,要举全省之力,抢抓国家建设“一带一路”的重大机遇。 据会议透露,本月初,党中央、国务院印发了“一带一路”战略规划,明确提出:支持海南建设南海资源开发服务保障基地和海上救援基地,加大海南国际旅游岛开发开放力度。 12月19日至20日召开的贵州省经济工作会议也提出了把加强重点区域合作,积极参与“一带一路”、长江经济带、珠江-西江经济带建设列入第一项任务。 徐逢贤表示,中西部地区积极融入“一带一路”等重大战略中,享受政策倾斜后,有望仍实现两位数的经济增速。 此外,今年获批的天府新区,以及国务院批复同意比照执行中关村先行先试政策的绵阳科技城,也成为四川省委经济工作会议中明年培育区域经济新引擎的重点。 “这为全省实施多点多极支撑发展战略,提供了新的增长平台。”四川省社科院副院长盛毅表示,应该把天府新区建设,放在打造中国经济“升级版”、深化西部大开发、推进“一带一路”、长江经济带战略中考量。详细信息