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河北钢铁行业按下减碳“快进键”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.14 丨 3036钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，是制造业31个门类中碳排放量很大的行业。“双碳”目标下，河北钢铁行业正面临新挑战，那就是如何实现绿色低碳高质量发展。3月初，河北印发《河北省加快推进钢铁产业高质量发展的若干措施》提出，深入推进绿色低碳，大力发展智能制造，加快钢铁产业实现质量变革、效率变革、动力变革，为如期实现“双碳”目标按下减碳“快进键”。创新赋能 引领钢铁行业绿色低碳新发展芳菲四月，渤海之滨，绿树掩映之下，是首钢京唐公司鳞次栉比的崭新厂房。作为*“绿色工厂”“全国绿化模范单位”等荣誉称号的获得者，近年来，首钢京唐公司以低碳技术创新为抓手，不断推动企业的绿色发展。首钢京唐公司的白灰窑尾气二氧化碳回收利用项目，将回收的二氧化碳应用于转炉吹炼的绿色示范工程中，年减排二氧化碳量达5万吨；以燃气蒸汽联合循环发电机组和低温多效蒸馏海水淡化为核心，联合盐碱化工，形成“燃—热—电—水—盐”五效一体高效循环利用系统，年可减少二氧化碳排放量约40万吨；依托首钢秘鲁铁矿1600万吨细精矿粉，投产2台504平方米球团带式焙烧机及1座5500立方米高炉，综合一期产线形成具备球团比例55%以上的高炉大比例球团冶炼条件，年二氧化碳排放量减少10%……“科技创新是统筹推进行业生产力提升与绿色低碳发展的关键所在。”首钢京唐公司能源与环境部给排水工程师薛腊梅告诉记者，多年来，公司以“减量化、再利用、资源化”为原则，以“低消耗、低排放、高效率”为特征，通过工艺和技术创新，对生产过程中的余热、余压、余气、废水、固体废弃物实现了充分循环利用，打造了一座新型现代化绿色工厂。加速钢铁行业碳减排，敬业集团也持续发力、成效明显。2015至2016年，实施污水零排放工程；2017至2018年，建设敬业绿色钢城；2019年，提前达到超低排放标准；2020年，开启“公转铁”项目建设；2021年，引进新能源电动搬倒车……数据显示，近年来，敬业集团投资80亿元，以超低排放A级企业标准为整改目标，不断实施改造治理，完成了烧结、球团脱硫脱硝、高炉冲渣余热回收及供暖等系列节能减排项目改造和建设，企业节能降碳潜力不断释放。“氢”装上阵 探索零碳经济发展新路径“钢铁冶炼的长流程向短流程转向是控碳的方式之一，另一个更清洁的冶炼方法就是氢能冶炼技术。”业内专家表示，氢能在冶金领域的创新与应用，将推动传统“碳冶金”向新型“氢冶金”转变，使钢铁生产摆脱对化石能源的绝对依赖，一旦技术取得突破，将全面改变钢铁行业高碳排放的格局。“为推动实现‘双碳’目标，目前，河钢集团已经在张家口地区率先启动120万吨氢冶金示范工程，从分布式绿色能源利用、低成本制氢、氢气直接还原、二氧化碳脱除等全流程和全过程进行创新研发，探索世界钢铁工业发展低碳甚至零碳经济的*佳途径。”河钢集团战略研究院首席研究员、可持续发展研究中心主任田京雷说。2021年，河钢集团与全球著名的矿业冶金企业特诺恩集团合作，启动全球首例120万吨氢冶金示范工程，通过改变能源消耗结构，使用富氢气体代替钢铁长流程依赖的焦炭和煤，从工艺源头消减碳排放，推动了传统工艺由“碳热还原”向“氢气还原”变革，拉开中国钢铁工业从“减排”向“零排”的发展序幕。2022年河北省政府工作报告中提出，将稳妥有序推进“双碳”目标。强化煤炭清洁高效利用，积极发展风电、光电、氢能，新增可再生能源装机800万千瓦。河钢集团氢能重卡市场化运营专线正式投运，开辟了一条除城市公交、城市物流以外，全新的服务于工业企业的重卡运输示范道路。资料图片“下一步，河钢将通过氢能还原、加氢站布局、重载物流、氢能产业园区建设，加快推进氢能应用产业化进程，构建氢能‘研、产、用’全产业链生态示范圈，打造京津冀地区氢能产业聚集区高地。”河钢集团表示。计划引领 擘画河北钢铁高质量发展路线图近年来，河北省不同的钢铁企业根据国家、地方、行业的“双碳”政策以及结合自身实际分别制定碳减排计划和路线图。记者梳理发现，河钢集团、首钢京唐、敬业集团、德龙钢铁、金鼎钢铁等企业已率先制定碳达峰及降碳行动计划。其中，河钢集团更是率先提出到2050年的减碳技术路线图。时间回拨至2022年3月2日。河钢集团召开低碳发展技术路线图发布会，现场发布了河钢集团推进“双碳”的低碳发展目标和“6+2”低碳技术路径。根据路线图，河钢集团低碳发展将经历“碳达峰平台期、稳步下降期及深度脱碳期”三个阶段，通过实施六大技术路径和建设两大管理平台，实现2025年较碳排放峰值降低10%，2030年较碳排放峰值降低30%，并*终在2050年实现碳中和。作为钢铁大省，河北省钢铁行业的碳达峰是推动实现钢铁行业提前碳达峰及2030年全国碳达峰目标的重要保障。“十三五”时期，河北钢铁行业通过化解过剩产能、实施兼并重组、环保超低排放改造等一系列转型升级、提质增效、推动高质量发展的有力举措，优化产品结构、淘汰落后产能，钢铁企业的市场竞争力、盈利能力逐年提升，为“双碳”目标的实现奠定了坚实基础。日前印发的《河北省生态环境保护“十四五”规划》中提出，力争钢铁、水泥行业2025年前实现碳达峰。与2020年国家提出的2030年前实现碳达峰时间表相比，河北省钢铁行业碳达峰的时间表提前了5年。对此，河北省冶金行业协会相关专家表示，实现碳达峰关系到中华民族永续发展，而碳中和关系到世界绿色低碳、构建人类命运共同体。钢铁行业更是碳达峰碳中和的重中之重。行业企业应充分学习、了解相关政策，统筹兼顾、科学谋划，通过做好顶层设计、加强标准引领、储备低碳动能、夯实低碳基础、革新低碳技术，推动“双碳”目标实现。详细信息 - 14 2022-04
地下综合管廊建设按下“快进键”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.14 丨 2874今年政府工作报告提出，继续推进地下综合管廊建设。地方层面也加紧规划，敲定地下综合管廊建设方案。专家表示，随着我国城镇化水平不断提升，地下综合管廊具有广阔的投资空间，将带来年均千亿级的投资需求。与此同时，地下综合管廊可集约利用地下空间，有效破解“马路拉链”“空中蜘蛛网”等问题，进一步提升城市品质，提高城市韧性。不过，业内人士也指出，当前地下综合管廊建设难点不少，盈利模式、盈利机制尚不健全，技术规范等标准化体系也有待完善。下一步，应多方调动社会资本参与积极性，全力推进地下综合管廊建设技术进步。各地推进地下综合管廊建设地下综合管廊是城市地下用于集中敷设电力、通信、广播电视、给水、排水、热力、燃气等市政管线的公共隧道，是综合利用城市地下空间的一种有效途径。今年政府工作报告在“积极扩大有效投资”方面，强调“继续推进地下综合管廊建设”。《“十四五”住房和城乡建设科技发展规划》提出，研究地铁暗挖及地下管廊工程施工安全技术。地方层面也加紧规划，敲定地下综合管廊建设方案。《北京市“十四五”时期重大基础设施发展规划》提出，在行政办公区、文化旅游区、运河商务区等重点区域构建综合管廊骨架体系，支撑市政能源安全供给。《南京市“十四五”地下综合管廊建设规划》提出，“十四五”期间，南京规划建设地下综合管廊70公里，将因地制宜在老城区择机实施缆线管廊；积极实施江北新区、南部新城等片区建成管廊的管线入廊工作。《重庆市城市综合管廊管理办法》提出，“十四五”期间，重庆将结合城市更新、地下空间开发利用、道路建设、老旧小区改造等举措，大力推进量大面广的缆线管廊建设。至2025年末，力争城市新区新建道路综合管廊配建率不小于30%，预计建成综合管廊廊体约815公里。数据显示，截至2022年2月底，重庆全市累计开工管廊194.5公里，建成廊体164.9公里，完成投资70.8亿元。张家口市出台城市地下综合管廊管理法，对综合管廊规划与建设等内容作出规定。此外，西安、青岛、广州等多个城市也曾相继发布地下综合管廊相关的建设规划或管理条例。业内人士指出，近年来，随着我国城镇化水平逐步提高，从中央到地方都在积极推进城市地下综合管廊建设。当前，地下综合管廊建设将带来巨大的基础设施投资需求。中铁建二十局苏州综合管廊项目总工程师薛青松向《经济参考报》记者介绍，地下综合管廊成本包括建设成本和运营维护成本。根据住建部标准定额司制定的《城市综合管廊工程投资估算指标（试行）》，综合管廊项目建设成本为每公里0.5亿至1.7亿元。“地下综合管廊属于当前积极扩大有效投资的重点方向和重点领域之一。”国家发改委综合运输研究所技术中心副主任张广厚在接受《经济参考报》记者采访时说，“十三五”期间我国城市年均新增道路里程约2.5万公里，按10%配建地下综合管廊测算，年均新增地下综合管廊建设需求2000多公里。此外，我国城市道路已形成50万公里规模存量，城市更新、老城改造等带来的地下综合管廊建设保守估计超过1000公里。总体来看，地下综合管廊年均建设需求超过3000公里，投资超过3000亿元。释放巨大社会效益业内人士指出，地下综合管廊不仅是重要的发展工程，更是社会效益巨大的民生工程，对提升城市综合承载能力和运行质量具有重要支撑作用。随着城市发展和人口增长，所需的地下管线日益增多，传统铺设方式带来诸多问题，如城区道路反复开挖、争夺地下空间、浪费地下资源等，而地下综合管廊成为解决这些难题的有效途径。张广厚表示，地下综合管廊通过统一规划、设计、施工和维护，具有容纳两类及以上的城市工程管线的功能。地下综合管廊相比于传统市政管线，一是能够显著改善城市市容市貌，通过线路“入地”消除天空“蜘蛛网”；二是能够避免“马路拉链”，通过管线地下施工维护减少地上反复开挖，降低对城市正常运行的影响；三是能够集约节约利用地下空间，通过集中管线布局布设，减少分散布局对地下空间切割占用；四是能够提高城市基础设施安全韧性，管线维护更加便捷，提高使用耐久性，受自然灾害等影响小，可有效增强城市防灾抗灾能力。京投管廊公司承接北京多条随轨道交通地下综合管廊以及世园会内外地下综合管廊、新机场高速公路地下综合管廊（南四环-新机场）、冬奥会延庆赛区外围配套综合管廊等国家重点工程，总计约73公里。京投管廊公司相关负责人对《经济参考报》记者表示，实践表明，综合管廊确实在节约空间资源、增强管线运行可靠性、保障城市生命线安全、提升市容环境等方面起到了重要作用。这位公司负责人说，新机场高速公路综合管廊采用“三线共构、五线共廊”布局，释放土地1840亩，且避免了电力架空线影响森林绿化景观；轨道交通7号线（万盛南街）地下综合管廊服务于北京重要一翼的城市副中心，构建了“道路、管廊、地铁”市政基础设施空间一体化的规划布局，实施同步规划、同步建设、同步运营。他还表示，虽然建设成本高，但经测算分析，地下综合管廊百年全成本低于传统管线铺设模式。从长远看，建设地下综合管廊具有良好的综合效益。投融资机制和标准化体系仍需完善业内人士指出，尽管地下综合管廊有着巨大投资潜力和社会效益，但建设难点不少，在投融资机制、标准化体系等方面仍需进一步完善。张广厚表示，制约地下综合管廊推进的关键问题是社会资本参与不足。地下综合管廊建设投资规模大、回报周期长，问题的核心是盈利模式、盈利机制不健全。下一步，应多方推动社会资本参与建设。对此，张广厚建议，一方面加大传统管线入廊力度，完善相关法律法规政策体系，明确传统管线入廊要求；建立专业化的地下综合管廊管理机构，提高管理服务水平，提高入廊吸引力。另一方面，要优化入廊收费机制，合理提高入廊收费标准；建立合理的补偿机制，尤其对于早期运营阶段的管廊，可以给予必要的运营补贴。中国宏观经济研究院国土开发与地区经济研究所研究员宋建军对《经济参考报》记者表示，下一步，应给予社会资本参与地下综合管廊建设合理的投资收益。加强政府主导作用，加大资金投入，将城市地下综合管廊建设列入专项债支持范围。通过授予特许经营权、核定价费标准、给予政府补贴等，稳定社会资本收益预期。此外，标准化体系不完善也成为制约地下综合管廊施工建设的现实难点。“已经颁布实施的城市综合管廊工程技术规范虽然经过修编，但具体实施还存在很多困难，特别是原来直埋环境下各自的管线施工验收规范在综合管廊环境下是否适用值得推敲。此外，断面设计标准化、节点设计标准化、附属设施标准化、防水设计标准化等在综合管廊建设中极其重要，需要大量的工程设计实践和大量的人力投入。”薛青松说。薛青松建议，加强规划设计、施工、运营管理人才培养，围绕行业发展的核心共性问题共建集人才培养、科学研究为一体的协同平台；立足项目建设，对实际工程难点着重研究，研发专业的综合管廊智慧管理平台；全力推进综合管廊建设技术进步，开展重点技术研究，促进科技成果转化。详细信息 - 13 2022-04
绿色创新驱动钢铁行业高质量发展
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.13 丨 3139当前，在以智能制造为标志的新工业革命来临、碳达峰与碳中和目标的双重背景下，工信部、国家发展改革委、生态环境部联合印发的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》（下称《意见》）针对当前我国钢铁行业存在的产能过剩压力大、产业安全保障能力不足、绿色低碳发展水平有待提升、产业集中度偏低等问题，在优化布局、创新引领、提质增效、减排降耗、提高品牌影响力等方面统筹规划、系统安排，对加快推动国内钢铁行业绿色创新发展具有重要意义。绿色制造目标导向，改革创新推进钢铁产业升级如何在成功打造钢铁全工序超低排放改造案例基础上，加快推进全国重点地区超低排放改造，同步实施降碳工程，不断丰富完善中国钢铁绿色制造体系？《意见》提出了具体任务目标，并给出了操作性强的推进措施。钢铁工业高质量发展格局包括了布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续等综合指标，是系统性、全局性的重要概念，这为钢铁工业高质量发展指明了工作方向。从重要任务来看，2025年钢铁高质量发展格局基本形成，80%以上钢铁产能完成超低排放改造，吨钢综合能耗降低2%以上，水资源消耗强度降低10%以上，确保2030年前碳达峰。从推进措施来看，以科技创新应用带动行业系统性提升，行业研发投入强度力争达到1.5%，氢冶金、低碳冶金、洁净钢冶炼、薄带铸轧、无头轧制等先进工艺技术取得突破进展，关键工序数控化率达到80%左右，生产设备数字化率达到55%。优化产业布局和前后工序衔接，有序推进电炉炼钢工艺应用，占粗钢总产量比例提升至15%以上；构建产业间耦合发展的资源循环利用体系，提高资源、能源、固废综合利用率，进而在工艺技术升级、产业结构优化、减污降碳的同时，实现产品品质和品牌影响力再提升。高效协调保障有力，稳步推动钢铁工业高质量发展钢铁工业是重要的基础产业，是综合国力的重要标志之一，对于现代化强国建设具有重要的支撑作用。中国是世界*大的钢铁生产和消费国，2021年粗钢产量已达全球产量的50%以上。中国钢铁高质量发展格局的形成过程是一个庞大的系统工程，实现这个目标任重道远，在推进过程中要统筹多方资源，做好事前预判、事中事后监管，保持高效沟通，及时调整政策方向。一是强化政策引导。以法律法规为基准，严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等法律法规，履行相应审批手续流程，强化过程监管。在合法依规的基础上，研究制订以创新体系平台搭建、产业结构调整优化、有序并购重组等正向发展行动的扶持奖励政策，以及以碳排放、污染物排放、能耗总量、产能利用率、本质安全水平等为依据的差别化调控政策。建立企业诚信体系、高质量发展评价体系，充分发挥惩戒机制作用，营造良好市场环境，避免无序恶性竞争，支持开展“对标挖潜、技改升级”，实现钢铁企业生产经营规范分级分类。依托龙头企业推进多基地协同制造，在工业互联网框架下实现全产业链优化。鼓励企业大力推进智慧物流，探索新一代信息技术在生产和营销各环节的应用，不断提高效率、降低成本。构建钢铁行业智能制造标准体系，积极开展基础共性、关键技术和行业应用标准研究。二是突出企业主体地位。强化自主创新驱动，在低碳冶金、洁净钢冶炼、薄带铸轧、高效轧制、基于大数据的流程管控、节能环保等关键共性技术，以及先进电炉、特种冶炼、高端检测等通用专用装备和零部件研发上加大人才、资金投入。推进5G、工业互联网、人工智能、商用密码、数字孪生等技术应用，突破智能制造关键共性技术，打造智能制造示范工厂。建设钢铁行业大数据中心，提升数据资源管理和服务能力。大力开展集成创新，强化与科研院所、技术公司等机构的合作，形成通用性强的新技术、新标准。三是优化沟通协调机制。以保证实际效果为出发点，充分发挥行业组织桥梁纽带作用，在行业动态、科技创新、政策调整等多方面加强对企业的指导服务，及时咨询、接收钢铁企业发展过程中出现的新情况、新问题，向有关部门反映，为政策制定提出可靠建议。应因地制宜、灵活调整，结合实际为《意见》落地实施提供可靠保障。四是拓宽信息披露渠道。充分利用媒体等做好政策解读和宣传贯彻，实现政策信息有效传递；广泛宣传先进经验和典型做法，维护和提升企业社会形象，增强全行业推动高质量发展的使命感、责任感、光荣感。违法违规等反面案例也应及时曝光，起到警示防范作用。“十四五”首钢怎么落实《意见》？首钢股份始终坚持创新、协调、绿色、开放、共享发展理念，率先构建源头减污、过程管控、末端治理的污染防治体系，是全国首家完成全工序超低排放改造并完成评估监测公示的钢企。“十三五”时期，首钢股份同步推进钢铁全流程碳管控体系建设，初步形成源头降碳、过程控碳、末端回收、产品协同降碳的全生命周期碳管理能力；积极开展产业链和产学研合作，与北京理工大学、保定天威等国内外知名院校、下游龙头企业共建联合研发平台，打破瓶颈，打通产业链“堵点”；依托首钢技术研究院 “一院多中心”研发体系，成立迁顺技术中心、京唐技术中心等科技创新平台，累计研发投入强度达到3%以上，获国家高新技术企业认定；积极融入国家创新体系，承担纵向科技项目16项，确保与国家科技发展方向同步；产品品质得到极大提升，汽车板获得宝马“质量卓越奖”，供货总量迈上300万吨级，合资品牌供货量增长70%，3款新能源驱动电机用产品全球首发，凭借电工钢获得西门子“全球*佳供应商”称号，产品应用于“西电东送”重点工程乌东德和白鹤滩水电站、高铁首套智能化变电站。进入“十四五”，首钢股份将结合自身实际，积极贯彻落实《意见》。一是借助科技管理信息化系统，实现科研项目全生命周期策划、全成本口径管理和一体化工作推进，增强首钢股份科技管理业务整体管控能力。二是做实IATF 16949和ISO 9000体系并积极发挥作用，使质量管理制度化、体系化和法制化，确保产品质量的一致性和工艺稳定性。三是持续开展精益改善项目，围绕产线效率、成本和质量指标持续开展技术攻关。四是持续发挥技术中心与其他部门协同合作的优势，开展联合攻关。五是充分发挥职工创新工作室的示范、引领和辐射作用，鼓励广大职工围绕降本增效、节能减排、技术改造、技术革新等主题开展自主创新。六是高效配置内外部创新资源，加入国家高水平的研发平台，建立联合实验室，共同承担国家任务，持续加强应用基础研究和增强创新能力。七是坚持标准引领，标准与产业发展相结合、与质量提升相结合、与企业实际相结合的原则，加快推进多产业、标准化管控工作的制度体系建设，构建高效开放、管研协同的标准化工作组织体系，形成以产品标准引领用户升级，以方法标准支撑产品研发、工艺标准提升竞争能力为特征的高质量标准方法体系。首钢股份将以科技为基，以创新为魂，推进质量变革、效率变革、动力变革，着力打造成为具有世界竞争力和影响力的钢铁上市公司，为推动全国钢铁工业质量效益全面提升贡献力量。详细信息 - 13 2022-04
兰格研究：原料坚挺需求偏弱 钢企盈利难有改善
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.13 丨 27772022年3月份，俄乌冲突导致的供给紧张，国际能源、大宗商品价格上涨波及国内铁矿石、焦炭，且在取暖季错峰生产结束后，钢企逐步复产，带动原料价格保持坚挺，铁矿石、焦炭价格上行使得钢企成本逐步提升。对于不同原料库存周期企业来说，成本的表现明显分化。为便于客户了解不同库存周期的成本变化，我们将即期、两周原料库存、四周原料库存的成本指数对比如图1所示，可见在原料价格上升期，库存周期越短企业成本上升越明显。从月度均值表现来看，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，3月份，即期成本指数均值为169.7，较2月份上升10.4%；两周原料库存成本指数为159.1，较2月份微升0.1%；四周原料库存成本指数为153.7，较2月份下降2.0%。同期，兰格钢铁综合钢材价格指数有所上升，月均值为5292元/吨，较上月上升1.6%；3月份因原料库存周期不同，成本表现差异性较大，因而3月份钢企盈利空间明显分化，原料库存周期越长，企业盈利表现相对越好。图1 兰格生铁成本指数走势图2022年3月份钢企吨钢毛利表现分化由于2月份和3月份铁矿石、焦炭价格大幅波动，库存周期差异对于企业成本和毛利造成较大影响，表现明显分化。以三级螺纹钢为例，以即期原料成本测算3月份毛利空间较2月减少282元/吨，以两周原料库存周期测算3月份毛利空间较2月增加8元/吨，以四周原料库存周期测算3月份毛利空间较2月增加68元/吨（详见图2）。可见原料采购和库存操作策略对企业的盈利空间来说至关重要。图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，因四周原料库存成本指数下降，而同期市场价格上升，各品种毛利呈现扩张状态。兰格钢铁研究中心测算数据显示，热轧卷板的月均毛利增长空间*大，为195元/吨；增长空间*小的品种是三级螺纹钢，仅为68元/吨；其他品种毛利增长空间在74-187元/吨（详见图3）。图3 主要钢材品种（四周原料库存）毛利水平焦炭、铁矿石价格坚挺 成本仍在逐步攀升3月份以来，伴随取暖季限产结束，以及唐山地区封控措施的逐步解除，复产节奏有所提升，带动原料需求有所增加，铁矿石、焦炭市场保持高位运行态势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，4月12日，唐山地区66%品位干基铁精粉价格为1245元，较2月底上涨205元，涨幅为19.7%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为975元，较2月底上涨95元，涨幅为10.8%。3月份以来，焦炭价格完成2-5轮提涨，累计涨幅达800元/吨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，4月12日，唐山地区二级冶金焦价格达3650元，较2月底上涨800元，涨幅为28.1%。在铁矿石、焦炭价格上行带动下，成本压力和支撑作用明显上升。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，使用4月12日购买的原燃料生产的普碳方坯不含税成本较2月底增加489元，升幅为13.5%；较上月同期增加193元，升幅为4.9%。4月份钢企吨钢盈利或难现回升4月份国内钢铁市场面临的形势更为复杂多变。国外俄乌局势发展的不确定性，以及通胀压力下部分国家货币宽松政策的退出，国际资本市场及大宗商品市场或波动加剧。国内稳增长信号仍在释放，积极的财政政策提升效能，稳健的货币政策灵活适度，着力稳定宏观经济大盘，但疫情的发展短期对稳增长政策发力效果产生一定阻碍。从供给端来看，原料成本高企仍在限制部分电炉企业的产能释放，但仍不能抑制部分区域复产节奏，钢铁生产将逐步回归，4月粗钢日产将呈现环比回升、同比下降的局面。从需求端来看，地产用钢需求仍旧承压，疫情多发、封控加严影响工程及生产进度，实际建筑项目采购需求有所延后，制造业用钢需求也存下行压力。疫情防控效果有望在4月下旬显现，稳增长政策下，基建将逐步回暖，带动前期延缓的建筑用钢需求释放。综合来看，4月份疫情防控效果在部分区域将有所显现，供给逐步回升，而需求释放仍存压力；市场将面临产量回升与需求释放程度动态博弈，政策层面稳增长信号继续释放，同时成本端仍存在较强支撑；预计4月份国内钢铁市场将呈现震荡偏强运行态势。需要防范阶段性需求释放速度不足，而供应增长过快带来的供需矛盾加剧及市场回调风险。从成本端来看，铁矿石、焦炭市场的坚挺运行，成本仍呈现高位上行态势，钢铁企业成本压力仍然较大，在市场频繁震荡且难现单边上行态势下，钢企盈利难有明显改善。详细信息 - 12 2022-04
通胀略超预期是否限制“钢需”？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.12 丨 2771重要数据：国家统计局发布数据显示，2022年3月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.3%，环比上涨1.1%；工业生产者购进价格同比上涨10.7%，环比上涨1.3%。3月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%，环比持平。兰格点评：3月份，工业生产者出厂价格同比涨幅延续回落趋势，环比上涨1.1%，涨幅较上月明显扩大，其中石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学纤维制造业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业合计影响PPI上涨约0.77个百分点，占总涨幅的七成。PPI环比涨幅扩大，主要是受输入性因素影响，俄乌冲突导致国际大宗商品价格持续上行，带动国内能源化工、有色金属等相关行业价格继续上涨。3月份居民消费价格同比涨幅由上月的0.9%回升至1.5%，环比持平。国内疫情影响供应，物流运输受阻，蔬菜等食品价格高于季节性，叠加外部冲击，能源价格上行，主要大类中交通通信价格涨幅较大，推动CPI同比涨幅扩大。3月份扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，当月同比上涨1.1%，涨幅与2月份相同，国内消费需求偏弱，3月份社会消费品零售增速可能明显回落。上游原料价格处于高位，中下游行业面临较大的成本压力，而疫情对国内需求形成拖累，中下游企业涨价有一定难度，成本压力加大，部分行业短期面临“滞”的风险。如汽车行业，受疫情复发、新能源汽车普遍涨价等影响，车市支撑有所不足，3月份汽车产销量不及预期。3月份物价数据略超预期，主要是国内疫情以及外部因素推动，通胀暂不会对国内政策形成制约。在面临外部冲击以及国内疫情多发的情况下，需求偏弱，经济下行压力仍存，3、4月经济预计仍在低位，稳增长是当前政策的首要目标，政策宽松仍会发力，货币政策也将相对积极。根据央行数据，3月份广义货币（M2）增速较上月回升，新增人民币贷款同比多增，均好于预期，狭义货币（M1）增速平稳；月末社会融资规模存量增速亦有回升，稳增长政策发力，政府债券净融资同比大幅多增。综合来看，政策立足稳增长，基建投资仍有发力空间，有利于带动钢材需求上升，但当前疫情对项目施工有一定约束，影响基建用钢需求的释放。同时，疫情蔓延影响经济整体运行，制造业PMI显示需求有所走弱，短期要关注疫情及价格上行对制造业用钢需求的拖累。随着稳增长政策加码，积极扩大有效投资、促进消费，疫情缓和后钢材需求仍值得期待。详细信息 - 12 2022-04
疫情拐点尚未显现 螺纹等待入场机会
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.12 丨 28854月中旬第一天，黑色板块期货整体下挫，螺纹跌幅超3%。华东地区疫情拐点尚未显现，防疫形势严峻，生产施工受限，库存的压力开始显现，较前期乐观的心态，市场担心疫情拖越久对需求的拖累越大。螺纹下游施工方资金改善不明显，施工进度偏慢，叠加疫情导致的停工，加剧了螺纹旺季不旺、刚需兑现不足的状况。清明节前市场一直交易预期，但预期能否照进现实首先取决于疫情何时好转，成材上涨流畅性减弱后开启回调。疫情严重地区，库存逆季节性上涨自3月份这轮疫情爆发以来，长三角地区防控形势日益严峻，上海市卫健委4月11日早通报：2022年4月10日0—24时，上海新增本土新冠肺炎确诊病例914例和无症状感染者25173例，上海累计报告本土阳性感染者已超20万例。上海钢材市场基本停滞，螺纹和热卷社会库存不断上涨。上海疫情焦灼，连带长三角地区都受到不同程度的影响。江苏省内多数地区商户仍居家办公，下游需求受到明显抑制，厂库、物流发货不同程度受阻，由此社会库存出现小幅攀升。浙江截至10日24时，全省累计报告确诊病例2827例，省会杭州的螺纹库存目前又回到100万吨以上。宁波地区疫情防控再度升级，宁波市疫情防控办经研究决定自2022年4月10日0时起对宁波市15个高速公路收费站出口采取24小时关闭措施，对市外来甬返甬人员一律赋黄码，建筑工地实行封闭管理，当地资源流通再度受限。截至4月9日24时，安徽近期连续发生的本土疫情已波及15个市。目前根据疫情防控工作需要，江苏、浙江、上海、山西、河南、河北等国内多个省市对部分高速公路出入口采取关闭措施。长三角防控形势导致螺纹库存去化不畅，大量库存逐渐形成“堰塞湖”，而东三省情况更不乐观。东北地区物流影响加剧，尤其以汽运为主要运输方式的厂家及贸易商，不止原材料端采购困难，成品材出售也受到很大的影响。部分钢厂的厂库继续前移至市场，市场上商户自有的库存本来就消化困难，导致近期东北区域的社库数据屡创新高，上周螺纹库存已突破160万吨，较去年同期大幅度增长66.5%。疫情拐点还未显现，解封尚早，按目前情况来看，全面解封预计在五一之后，4月份螺纹市场将迎来一个史无前例的的“累库旺季”。4月8日数据显示，钢材总库存共增加26.07万吨至2341.42万吨，其中社会库存增加3.88万吨至1690.05万吨，钢厂库存累库22.19万吨至651.37万吨。螺纹钢总库存共增加13.6万吨至1286.74万吨，社会库存小增3.24万吨，钢厂库存大增10.36万吨至317.39万吨。受疫情影响较大的区域增库情况较为突出，降库区域以华南和西南为主。华东需求释放有限，进而导致库存消化能力下降。若4月份去库持续受抑制，后续累库情况可能接近2021年水平，若疫情持续时间更长，则需要向2020年看齐，前景对现货贸易商非常不妙。谨防疫情后需求回补不及预期清明节前，市场一直交易强预期，但是受疫情影响，我们看到预期向现实转变的路径越来越艰难，强预期成了一个空洞的概念。市场维持强预期需要看到疫情干扰尽快解除，让需求在自然而然的情况下有序释放，然后再验证下半年的需求到底如何，走出“强预期——验证预期——交易现实”这样一个完成链条。然而目前离验证预期还较远，市场已经开始犹豫不前。从上周数据来看，螺纹表观需求持续下滑，建材日成交高频数据也印证了建材消费萎靡不振。当前部分城市受限疫情影响需求释放明显受限，这导致整体需求的增量部分得到抑制。根据目前华东地区疫情发展趋势，疫情对区域需求影响将持续，对全国性的需求造成多大影响还无法确定。在3月底的月报中我们表示对4月需求仍然持乐观态度，但节后情况使得我们对需求端进行了重新评估，4月的需求有可能甚至不如3月份。疫情确实干扰了需求复苏的节奏，但需求差不能全归因于疫情。相较于2020年初疫情引发全国经济活动停摆，今年疫情的影响程度要略低一些，因为这一次受疫情影响的主要是长三角地区和东北地区，并不是全国需求停滞。2020年是全国同时封锁、同时解封，然后出现爆发性的集中回补，但今年情况不是这样，各地根据自己的防疫成果宣布合适的解封时间，需求回补的爆发力自然不能与2020年相比。我们预期疫情后需求回补的爆发力可能相对有限，会有不及预期的风险。疫情后螺纹供给也不可高估按正常情况来看，疫情后供给端应该是一个逐步恢复的态势。今年国家对工业生产的态度比去年要友善的多，暂时并未给钢材产量设定一个明确的上限，复产是众望所归，但是螺纹的产量不能这么线性外推。这轮疫情一开始影响的就是物流运输环节，特别是3月19日疫情蔓延至唐山地区，唐山发布通知：唐山行政区域内所有道路（不含高速公路），自2022年3月20日零时起实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知，钢厂物流运输受阻。22日唐山防控措施升级，自23月22日起在全市实施临时性全域封控管理。因为运输受阻，原料库存不足以支撑高强度生产，唐山当地的钢厂出现了不同程度的减产。疫情稍微缓解后，唐山市有序放松管控，解决重点工业企业的原料供应问题。从*新的情况来看，华北钢企的生产原料在运输环节的阻碍虽然没有完全解除，但问题已经不大，部分钢厂表示4月13号高炉全开。疫情对华北影响*严重的时期已经过去，但是华东地区形势愈发严峻，疫情有外溢倾向，物流运输受制，钢厂生产必然受到原料库存和成品出货困难的影响，产量何时恢复首先需要看疫情何时出现拐点。从实际产量来看，今年螺纹产量一直偏低。对比过去5年，长流程目前的产量恢复情况类似2018年和2020年同期，虽然影响因素跟2020年类似，但是我们倾向于认为后续产量走向更接近2018年。原因是今年地产端需求跟2020年不可同日而语，钢厂接单情况以及利润情况不允许钢厂在建材端投放大量资源。根据我们的计算公式，4月11日点对点情况下长流程螺纹钢吨钢利润43元/吨，短流程吨钢利润更是难以为继，主要是短流程的原料废钢供应处在低水平，库存延续去化趋势，废钢价格一直高位运行，即使回调也幅度有限，压缩了短流程的利润。短流程利润一直不佳，长流程虽然贡献增量，但利润表现不如板材。从目前企业生产和状态来看，地产需求表现不佳、吨钢盈利有限将是抑制钢企疫情后生产积极性的重要因素。总结疫情是目前影响宏观经济和金融市场稳定，*大的短期因素。目前供应链稳定性已经受到影响，下游弱+物流成本高的组合，导致尽管大宗价格有调整，但生产企业实际成本并没有下降。在钢材市场里，尽管成品材价格在调整，但成本端依然居高不下，尤其随着焦炭第五轮涨价落地，钢材生产成本进一步上涨，钢价回落空间有限。按照我们测算，高炉成本在4700-4900元/吨之间， RB2210合约关注4700-4900元/吨附近支撑。详细信息 - 11 2022-04
螺纹钢后市易涨难跌
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.11 丨 2999目前市场乐观情绪逐渐回升，预计4月中旬起国内大部分地区的交通物流与终端经营生产活动能重新进入常态化阶段，届时需求的集中兑现将提振钢价。目前，钢材市场供给端的矛盾在于炉料价格高企导致的钢厂产能受限、利润遭受明显挤压，需求端则在博弈后市强预期的表现。由于炉料交通运输问题终将随着疫情的好转得以缓解，在钢厂无法向下游有效传导的情况下，原料价格短期涨幅过大，后期将面临一定的回调压力。需求方面，此前的强预期未被行情证伪，4月将迎来集中兑现窗口，受此提振，钢价后市整体易涨难跌。但仍需警惕疫情影响下，需求预期踏空的风险。钢厂利润有待修复自3月以来，钢价累计涨幅已超12%，炉料方面铁矿石、焦炭表现则更为强势。当前钢材市场下有铁矿石与焦炭的成本强支撑，上有需求强预期推动，钢价整体居高不下。从供给端来看，钢厂产能主要受制于炉料供应紧张与价格高企。受疫情影响，汽运方面进出流程较为复杂，物料到厂非常困难。以唐山地区为例，此前部分钢厂因辅料告罄被迫闷炉，焦炭与铁矿的库存普遍在10天以下，如无来料补充，部分钢厂仅能维持4—5天的高炉运转。在原料供应紧张入库不畅的情况下，以铁矿石、焦炭为代表的炉料价格水涨船高，严重挤压钢厂利润。根据对唐山与山东地区钢铁企业的调研，当前钢厂利润普遍被压缩至300元/吨以下，部分炉料短缺的钢企仅能维持百元每吨的利润水平。原料价格居高不下迫使部分钢厂调整了生产配比，更多地选用中低品位的超特粉或印粉以实现对成本的控制。由于钢厂利润受上游成本挤压严重，且钢厂在疫情影响下难以向消费端转嫁成本压力，钢厂目前处于上下游两头夹击的阶段，这也解释了近期原料价格强势而钢价涨幅却远不及炉料的现象。预计钢厂原料供应紧张情况未来两周内有望缓解，上游原料价格或在后市面临一定的回调压力。关注4月重要窗口期钢材未来的需求预期集中于以下几个方面：一是因疫情后置的需求释放；二是基建对钢材的需求拉动；三是俄乌冲突导致的海外钢材缺口；四是即将到来的钢材传统消费旺季。此前弱现实下，迟迟未被行情证伪的强预期也主要基于以上几点。基建方面，在稳增长与逆周期调节的背景下，今年以来财政在基建端的发力有迹可循。数据显示，1—2月，全国固定资产投资50763亿元，同比增长12.2%；全国发行地方政府债券5071亿元，其中专项债券3954亿元，发行节奏较去年明显前置。考虑到国家稳增长仍是主基调，基建端的发力迫在眉睫，因此疫情管控放松后的4月或成为观察基建需求预期兑现的窗口期。受俄乌冲突影响，全球钢材出口需求大幅增加。从*近市场调研来看，部分钢厂近1个月以来出口订单有较为显著的增长，且订单至少能维持到5月，品类则主要集中于配额限制较小的板坯。鉴于海外钢材缺口的客观存在且该缺口在今年上半年难以有效修复，预期疫情管控放松后，物流端的流畅将进一步助推出口需求的兑现。尽管出口与基建给后市钢材消费带来了较多的看点，但地产端需求依然弱势。尽管多地出台下调购房首付比例与贷款利率等利好，但从实际销售成交情况来看，居民购房意愿并不强烈，居民的风险偏好和消费倾向都将继续降低，来自地产端的钢材需求预期将大打折扣、难以兑现。综上所述，在市场中性偏乐观情绪下，预计4月中旬起国内大部分地区的交通物流与终端经营生产活动能重新进入常态化阶段，届时需求的集中兑现将提振钢价。但在地产现实萎靡仍然持续的情况下，需警惕钢材需求在兑现期过后可能要再度面临弱势的现实。详细信息 - 11 2022-04
唐山于今日凌晨解封 钢材市场呈现供需双弱特点
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.11 丨 2467唐山于今日凌晨解封昨日晚间，唐山全域精准解封的消息刷爆朋友圈。“唐山解封有助于唐山高炉开工率和铁水日均产量乃至建材长短流程周产量的继续回升，原料运输受限对钢企生产进程的扰动影响会继续弱化。”海通期货黑色系研究员邱怡宏告诉记者，河北唐山疫情管控有序解除，原料补库逻辑走强占据上风，因此使得钢厂利润仍有继续被压缩的空间，在此背景下长短流程产量的恢复动力还是会受到一定限制的。也就是说，随着疫情管控的边际放松，铁水产量恢复几乎是确定性事件，但利润驱动力则有限。记者了解到，前期对钢铁市场扰动*大的几个地区依次是唐山、吉林和上海。唐山市已连续多日无新增新冠确诊病例，各县区也已有序解除封控管理，随着唐山封控的解除，上周唐山高炉开工率从52.38%回升至54.76%，铁水日均产量和建材长短流程周产量也出现了同步回升，原料运输受限对钢企生产进程的扰动出现了边际减弱现象。另外，吉林省疫情有所好转，无症状及确诊的明显下滑的态势可以说明我国抗疫工作进展还是比较顺利的，北方大区钢材周产量回升幅度较大，但需求端改善迹象仍不明显，但随着感染者人数的继续下降，需求端边际好转的现象也值得期待。邱怡宏认为，上海的新冠疫情对华东地区的影响较为明显，华东地区螺纹钢表观消费量走弱情况仍*为突出，因对预估拐点的不确定性加大，强预期在期货市场的表现已经比较充分，所以上周钢价高位的调整恰恰也反映了市场对于强预期交易的情绪已有所收敛，反而疫情管控难度超预期使得市场多了一些向现实过渡的交易倾向。钢材市场呈现供需双弱特点“从基本面的供需及库存角度展开来看，总体呈现供需双弱的特点。”邱怡宏说，在海外通胀风险攀升、局势动荡，国内存经济下行压力、疫情反复的这样可谓内忧外患的背景之下，后续政策稳增长的力度还是需要保证的。也正是在稳预期、稳市场、稳发展的积极信号的陆续释放和带动下，钢铁终端需求政策总体保持稳增长背景下的宽松基调，财政政策前置，国家对基建的支持态度十分明确，今年两会期间“增强制造业核心竞争力”首次被写入政府工作报告，基建和制造业投资总体表现十分亮眼，基建和制造业景气水平还是存在比较明显的修复预期的。房地产定调良性循环和健康发展，全国众多城市陆续出台了房地产销售相关的放松政策，总体通过下调房贷利率、下调首付比例以及以公积金贷款额度放款和住房补贴为主的其他类型为主，所以在“稳地价、稳房价、稳预期”的房地产长效机制下，房地产政策调控总体呈边际放松态势，房地产当月投资也有所回暖。宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，疫情扰动下螺纹钢供需格局延续弱势，钢厂生产在恢复，螺纹周产量环比增6.39万吨，重回年内高位，且长流程钢厂利润尚可，后续仍有增量空间，供应压力持续存在。不过，相对利好则是短流程钢厂生产受限，疫情扰动下废钢供应受限，成本端给予钢价支撑。与此同时，螺纹钢需求弱现实格局未改，周度表需环比下降，且同比降幅近35%，节后终端采购未见放量，旺季效应有限，但稳增长目标下政策端强预期仍在，给予钢价支撑。邱怡宏认为，当前钢铁终端需求存在两个*为明显的问题和隐患，一是土地市场没有明显改善，带动整个房地产前端的表现还是短期难有起色，土地购置面积和成交价款仍在大幅降低，而且从土地成交和融资对新开工的领先性来看，新开工面积增速还是存在一定下行空间。虽然从融资的领先性看，新开工可能会在二季度末才会出现企稳迹象，但是在疫情对需求的干扰下，土地成交同比增速还是在下探新低，从土地成交对新开工的领先性来看新开工企稳是有可能还会往后延迟的。二是房地产销售仍显低迷，新增社融总量规模大幅下降，且显著低于市场预期，尤其是企业贷款和居民贷款的拖累*大，而且中长期贷款走弱幅度更是堪称往年之*。居民中长期贷款甚至从同期次高值降至同期*低，有史以来首现负值，说明企业资金压力仍较明显，以及居民消费方面的刺激效果并不显著，对应高品数据中商品房成交仍然比较低迷，30大中城市商品房成交同比还是处于低位，房企信用问题叠加房价上涨预期的降低打击了市场的买涨不买跌的心态，使得促消费的一系列政策并没有完全传导到实际需求上来。而且因为销售领先于新开工，也领先于施工和投资，所以销售持续低迷的状态对于后续新开工企稳、施工和投资的回升都是一个隐忧，目前并不能确认房地产下行弱势周期的结束。记者从行业人士处获悉，在房地产销售疲弱叠加新开工面积维持下滑，以及房地产企业的资金压力比较大的背景下，房企对于通过加快施工进程从而在竣工后获得预资金的需求还是比较高的。但值得注意的是，现实需求又遭遇了疫情的较大冲击，“金三”需求旺季已经落空，上周螺纹钢表观消费再度回落，3月中旬以来螺纹钢社会库存去库进程也是屡屡不及预期，去库速度持续放缓，弱需求仍为当前钢价*大的拖累。值得注意的是，钢材的供给端，或原料需求端方面，去年压减粗钢产量及能耗双控工作为今年钢材产量奠定了一个比较低的起点，再加上一季度供应端较密集且约束性较强的政策的管控下，采暖季延长叠加疫情来袭后交通管制加严使得整体钢厂供应恢复不及预期，目前钢材产量水平仍明显低于去年平均水平，同比存在较大差距，铁矿港口疏港量与废钢日耗均维持同期低位，而且在部分疫情严重省份的运输限制下，由于厂内原料库存不足而顺势检修、焖炉或者减产的现象还是时有发生。“钢企盈利率的大幅下滑也相当于更加削弱了供应恢复的预期力度，河北唐山疫情管控有序解除，原料补库逻辑走强占据上风，因此使得钢厂利润仍有继续被压缩的空间，在此背景下长短流程产量的恢复动力还是会受到一定限制的。也就是说，随着疫情管控的边际放松，铁水产量恢复几乎是确定性事件，但利润驱动力则有限。”邱怡宏说。原材料表现强势“当前整个钢铁产业链无论是原材料铁矿石和焦炭的价格，还是成材的价格都维持在高位，总体表现比较强势。”邱怡宏说。“矿石基本面相对良好，直接体现就是库存延续较好去化，主产区钢厂恢复生产，矿石终端消耗再度回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，且后续存有增量空间，需求回升继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润在收缩，且政策抑制下投机需求偏弱，需求利好效应仍会边际趋弱。”涂伟华说， 与此同时，国内到货有所回升，矿商发运高位回路，按船期推算短期供应仍无明显增量，但高矿价下矿商未来发运将季节性回升，且国内矿山生产在恢复，加之国内矿石库存仍处高位，矿石供应依旧相对宽松。目前来看，钢厂复产预期再度推升矿石终端回升，需求改善带来矿石基本面向好，支撑矿价相对偏强运行，但考虑到矿商发运将季节性回升，且国内供应恢复以及库存高位，矿石供应相对宽松，加之需求利好趋弱，高位矿价上行驱动受限，叠加高价或将再度引发政策调控，高位追多风险较大，不建议高位追多，相反谨防弱现实格局下成材走弱带动矿价转弱下行。不过，邱怡宏则认为，当前钢材原料的供应端整体没有太多变化，铁矿石发运不仅处于年度季节性发运低点，同比也是维持弱势，带动短期到港也会维持在较低的水平，再加上部分地区疫情封控结束对铁水产量回升的预期，铁矿港口库存有望继续延续去库状态，矿价还是存在一定边际好转的支撑的。焦炭产量和焦企开工率同样受制于疫情等影响也均处于低位，春季煤焦链条中除了钢厂复产，焦化厂复产也是有较强的季节性规律的，而且当前焦炭和焦煤库存都不高，所以焦炭价格短期也有望在相对良好的基本面的支撑下保持坚挺。记者从企业人士处获悉，焦煤主产地疫情反复，焦企原材料拿货受阻，部分焦企库存告急，不排除后续出现主动限产的情况，而唐山钢厂逐渐复产，焦炭供需边际收紧。焦炭第5轮调涨200元/吨开启，期市同样延续偏强运行。周产数据方面，截至4月8日，焦化厂焦炭日产合计113.23万吨，环比增0.44万吨；247家钢厂铁水日产229.32万吨，环比增3.22，本周焦炭需求有所恢复，而焦炭整体的库存水平维持平稳，产业链内焦炭库存在独立焦化厂、港口堆积，钢厂焦化厂库存则有所去化。“疫情虽推迟了钢厂的复产节奏，但钢厂复产仍会到来，且焦煤主产区疫情引发焦化厂原材料到货减少，炭价有较强支撑，叠加稳增长预期给予市场信心，预计短期内焦炭期价将延续高位运行，操作上可维持回调做多思路，但须谨慎防范进口煤以及成材终端需求疲弱等利空风险。”涂伟华说。当前的热卷呈现出供需双增局面，北方疫情缓解，钢厂复产推升热卷产量，周环比增12.13万吨，再创年内新高，且后续仍有增量空间，供应压力持续增加。与此同时，热卷需求表现一般，周度表需环比有所回升，但同比减量依旧显著，而下游冷轧基本面变化不大，产量如期回升，库存高启且去化缓慢，仍会拖累热卷，整体来看疫情影响下热卷内需疲弱，而海外供应在恢复，外需也无亮点。“受益于政策端强预期与成本端支撑，热卷高位运行，但热卷供应在回升，而需求表现一般，基本面仍将转弱，价格上行驱动不强，相反疫情冲击需求，弱现实下钢价易承压下行。”涂伟华说。在邱怡宏看来，对于近期黑色产业链而言，大背景仍是弱现实与强预期的交织，疫情后需求复苏的预期仍是主驱动，在对我国防疫形势转好的信念下对需求复苏可以保持期待，钢材价格及成本支撑有望偏强运行，但也需警惕疫情稳定时间窗口继续延后使得需求回补不及预期带来的产业链负反馈风险。详细信息 - 08 2022-04
钢铁需求端“双底”已现 供给端短期产量边际回升
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.04.08 丨 2946需求端：“双底”（地产底+基建发力左侧）已现，静待需求逐步回补从宏观经济或地产周期角度来看，当前钢铁需求正处于刚刚触底、正在磨底的阶段。去年下半年房地产回落后，钢铁整体需求大幅下降，与此同时，受北方冬季限产影响，整体行业呈现供需双弱的格局。今年年初以来，多地地产政策边际放松，具体包括放松限购限贷、放松首付比例、下调房贷利率等。非常明确的是地产政策底已经出现。根据过去几轮房地产政策传导周期的经验，从房地产政策底传导到基本面的时间大概为6个月。对照来看，国泰君安假设今年3月份房地产政策底出现（处于U型的磨底阶段），预计下半年7、8月份后地产端基本面触底，9、10月份行业进入“金九银十”传统开工旺季，钢铁需求将有望拉升。从季节性角度来看，金三银四”原本是钢铁行业的传统需求旺季，但受疫情影响，需求回暖有所延后。但国泰君安认为部分下游基建、地产项目仅仅是受疫情影响暂时停工，并不会消失，随着东北、华北、华东等地区疫情出现拐点，停工项目将陆续复工，届时钢铁需求将加速回补，呈现脉冲式上行态势。总体来看，国泰君安认为当前钢铁需求处于“双底”（地产周期底+基建发力左侧）的位置，国泰君安对后续钢铁需求回暖持乐观态度。此外，今年出口钢材需求抬升及汽车缺芯逐渐缓解也将拉动钢铁需求回暖。出口钢材方面，受俄欧冲突影响，欧洲对热卷、螺纹钢等的订单正在向国内转移，国泰君安调研了解到近期海外的钢材订单需求增长非常快，正处于量价齐升的过程，短期对整个钢铁行业的需求拉动是非常明显的。汽车钢方面，国泰君安预计今年下半年汽车缺芯问题将逐渐缓解，今年全年汽车钢需求将呈前低后高的态势。综合钢铁需求的几个方面来看，目前地产端需求、汽车钢需求均处于底部待回升位置，基建端需求等待加速回补，叠加出口钢材需求高景气度，国泰君安认为对钢铁需求不必过于悲观，目前市场对基本面的悲观已经反应到股价里了，国泰君安认为后续对钢铁需求应该逐步乐观起来。供给端：短期产量边际回升，产能扩张周期结束并未改变碳达峰时间将由2025年推迟到2030年，更多影响了市场对钢铁板块的情绪。但从基本面来看，国泰君安认为一方面钢铁行业严禁新增产能的要求并未改变，行业产能扩张的周期已经结束，未来没有新增产能；另一方面目前钢铁行业存量产能的产能利用率已经达到了较高水平，尤其去年上半年，整个钢铁行业放开生产，产能利用率达到了相对极值的水平。根据上周的*新数据，整个钢铁产量较去年同比降低8%左右，国泰君安假设今年全年可按去年上半年的生产节奏进行生产，那么国泰君安认为理论上后期钢铁产量向上的弹性*多只有8%。而同时国泰君安考虑到两个因素：一是截至目前河北限产区域之外的部分地区仍维持去年下半年的限产政策，即当地钢厂仍维持去年下半年的生产强度，而这些钢厂未来提升其产能利用率的空间不大，因此这一部分钢厂今年全年的产量要少一些。二是当前原材料铁矿石价格再次突破150美金，而在矿价维持高位，且未来仍有上行压力的背景下，国泰君安认为后期钢铁供给向上的弹性还将受到成本端的掣肘。综合来看，国泰君安乐观估计后期钢铁供给向上的弹性*多只有5%，且后期若发生不定期限产，以及其他不确定因素干扰（如疫情等因素），钢铁产量供给回升还将不及预期。总体来看钢铁行业的供需情况，国泰君安认为后续钢铁需求弹性将大概率高于供给弹性，相应地国泰君安对钢价持相对乐观的态度。库存：当前已处于偏低水平，短期将迎库存拐点库存也是判断钢价包括周期的重要依据。近期钢材库存去化较慢是因为旺季的需求没能充分释放（受疫情影响），国泰君安认为需求或将延后至4月中下旬释放，到时库存很有可能出现拐点，因此国泰君安认为钢材价格的弹性还是比较大。利润：成本中枢有望回归合理区间，后期利润水平将逐步回升第一，在铁矿石方面，2018年国泰君安做出了判断，认为铁矿的产能周期已经彻底结束，而当时淡水河谷溃坝导致产能周期结束提前到来。去年下半年，在钢铁限产的背景下，铁矿价格出现了一波比较大的下跌。而今年年初，在钢厂复产以及俄乌冲突导致全球铁矿石供应出现紧缺的预期之下，整个铁矿价格又短期快速攀升。但考虑到：一是钢铁供给向上的弹性并没有市场想象的多；二是今年全球矿石增量将近4000万吨，包括海外四大矿山、非主流矿、国内铁矿今年都有增量；三是目前铁矿港口库存（1.5亿吨）处于历史高位水平。所以国泰君安认为短期铁矿价格上涨是受到了钢厂复产、全球大宗商品价格上涨及俄乌冲突下预期的影响，而后续继续上涨的空间相对较小，国泰君安认为铁矿价格中枢还是会回到较为合理的水平。第二，在焦煤焦炭方面，今年以来，焦煤、焦炭继续压制钢厂利润，整体供需比较紧张，主要影响因素包括外蒙进口、澳大利亚进口、俄乌冲突、春节前后的旺季等等。但在这个位置，发改委持续强调保供，因此国泰君安认为焦煤、焦炭供给*差的时候已经过去。第三，在废钢方面，前期由于废钢开票及春节期间疫情对供应端冲击的影响，废钢价格也在攀升。而国泰君安认为随着疫情逐渐缓解，供应端逐步修复，废钢价格中枢可能也会回归。此外，今年很多合金价格也已经开始下跌。总体来看，在当前位置，钢铁价格和成本端的铁矿、煤炭、废钢、合金价格出现了强弱变化。前期表现为越上游越强，钢铁受损；而往后看，钢铁价格和原料端价格的强弱出现了反转。从毛利角度来看，国泰君安认为当前处于行业吨钢毛利的全年收缩低点，后期吨钢毛利应该是扩张的。详细信息
