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铁矿石连续调整 大宗商品价格将逐步回归合理区间
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.11 丨 2524近日，政策密集出台促大宗商品“保供稳价”。月内“国家储备库”两度打开大门向市场低价投放铜、铝、锌，引导市场价格合理回归。同时，近期国家发改委等部门多管齐下破除煤炭增产制约，为涨价预期“降温”。分析指出，随着一系列政策调节措施的落实，供需矛盾将得到缓解，预计后续大宗商品价格将进一步回归合理区间。政策效果初步显现8月9日，国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读2021年7月份CPI和PPI数据时表示，大宗商品保供稳价政策效果显现，钢材、有色金属等行业价格小幅下降，其中黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.1%。机构监测数据也显示，相关大宗商品价格明显回落。近期铁矿石价格出现了较大幅度的调整。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，8月9日，日照港61.5%PB澳粉矿价格为1190元/吨，较上周下跌45元/吨，较上月同期下降了285元/吨；唐山>6mm重废价格3705元/吨，较上周下跌30元/吨，较上月同期下跌了80元/吨。钢价方面，8月9日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格为5248元/吨，较上周五下跌了24元/吨，较上周下跌了59元/吨。螺纹钢期货也同样出现了下跌，上期所螺纹钢期货主力合约收报5330元/吨，下跌48元/吨，跌幅为0.89%。兰格钢铁研究中心主任王国清表示，铁矿石、废钢价格的连续调整，对于钢价的支撑进一步转弱。预计钢市还将继续调整。国家发展改革委价格司司长万劲松日前在新闻发布会上表示，5月中下旬以来，国家发展改革委会同有关部门密切跟踪监测大宗商品价格走势，多措并举，持续发力。联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等重点企业及行业协会，多次赴有关交易中心、地方及重点企业进行联合调研和专项调查，督促企业守法合规经营，持续加强期现货市场联动监管。组织完成首批铜、铝、锌等国家储备投放。目前看，上述一系列举措取得了初步成效。监管密集出手增产能稳预期近来，相关部门再次密集出手，保障相关大宗商品供应，稳定市场预期。7月29日，国家粮食和物资储备局投放了第二批国家储备铜、铝和锌，共计17万吨。其中铜3万吨、铝9万吨，锌5万吨。在此之前，7月5日，第一批国家储备共计10万吨已经投放。业内人士表示，国家储备铜铝锌一个月内两次投放，直接针对终端抛储，增加了有效供应，明显缓解了供需矛盾，同时以低于市场价格的抛储彰显了国家调控大宗商品价格的决心，有效管理了市场预期。值得注意的是，由于煤炭需求旺盛、煤价高位运行，增产保供迎峰度夏面临较大压力。对此，国家发展改革委等部门多管齐下，破除增产制约。根据国家发展改革委、国家能源局联合印发的通知要求，内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区已对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期手续，15座煤矿涉及产能合计4350万吨/年，已全部复产，预计每日可稳定增加产量15万吨。分析指出，这些举措对市场的指引作用明显，提升了市场对后续进一步增产的预期。综合来看，随着旺季行情进入下半场，动力煤市场供需*紧张的阶段即将过去，市场或将迎来调整。大宗商品价格将逐步回归合理区间随着各项保供稳价政策密集出台以及后期落实政策持续展开，市场普遍预计，大宗商品价格将逐步回归合理区间。7月30日召开的中共中央政治局会议提出，纠正运动式“减碳”。中信证券研究所副所长明明表示，虽然国内定价的焦煤、动力煤等大宗商品价格走高的主要原因是供需缺口的存在，但运动式“减碳”或也是触发因素之一。以短期运动式“减碳”应对长期的“双碳”目标，对于传统高能耗企业带来过大冲击，既不利于就业民生，也不利于大宗商品价格稳定。政治局会议首提纠正运动式“减碳”，将有助于“保供稳价”工作的推进。万劲松表示，国家发展改革委还将继续会同有关部门加强大宗商品价格监测预测，组织好后续批次铜、铝、锌等国家储备投放，密切关注市场价格异常波动情况。持续加大期现货市场联动监管力度，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等违法违规价格行为，维护正常市场秩序。明明表示，预计未来由供给端预期不确定性带来的价格波动将趋于缓和，但以煤炭、钢铁为代表的主要大宗商品价格在供需缺口的存在下仍旧有所支撑，价格走势重回供需逻辑，各类大宗商品可能在淡旺季错位下走出分化行情。煤炭方面，明明表示，7、8月为年内第一波用电高峰，电力供给将面临较大压力，动力煤需求提升，短期内为动力煤价格形成较强支撑。8月后用电需求会走缓，预计动力煤价格短期高位运行后或有所回落。钢铁方面，中国钢铁工业协会表示，从钢铁企业盈利空间分析，钢材市场价格经历了5月份的大起大落后，6、7月份窄幅波动。下一步如果供需相对平衡，钢价有望稳定在这一区间。详细信息 - 11 2021-08
唐山：拟对钢铁企业的高炉等进行不同比例的停限产
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.11 丨 2784近日，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室发布关于征求《唐山市2022年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案》，拟对钢铁企业的高炉及配套的焦化、石灰进行不同比例的停限产，并禁止国五及以下重卡的运输，时间自方案发布之日起至2022年3月13日。时间节点从现在开始延续至明年3月中旬，涉及到高炉，其中B、C级别限产30%—50%不等，D级全部冷炉处理，明确提出2021年全市压减1237万吨，压减任务企业3月13日前产量不得增加，1000立方以下高炉、100吨以下转炉关停，并且交通运输受到明显影响，国五及重型载货车辆禁止通行，时间跨度长，执行力度大，对市场下方形成支撑。另外，《意见稿》中指出科学精准制定生产调控措施。对钢铁、焦化、平板玻璃(2846,96.00,3.49%)、石油化工、煤化工等存在不可中断工序的行业，根据绩效分级明确赛时管控期和应急强化期的管控措施。对水泥、砖瓦、耐火材料、炭素、氯碱、建筑陶瓷、制药、农药等短时间内难以完全停产，以及停产后仍可能产生废气污染的行业，指导企业预留充裕的生产调停时间，确保按时达到赛时管控期减排要求。对承担余热供暖、协同处置的工业企业，2021年8月底前要全面排查，建立管理清单。除承担5000户以上余热供暖任务的钢铁、焦化企业外，其他承担余热供暖企业应按要求进行生产调控，制订“一厂一策”替代方案，采用热电联产或清洁能源作为替代供热热源，2021年采暖季前完成供暖设施替代工作；承担5000户以上余热供暖的钢铁、焦化企业，根据居民供暖任务量核定企业生产负荷，进行生产调控。承担城市垃圾和危险废物协同处置的企业，建设或扩充废弃物储存设施，2021年12月底前完成改造，企业根据*低处置需求确定赛时管控期*大生产负荷。广发期货黑色首席分析师周敏波认为，《意见稿》对黑色行业影响比较大的有以下几个方面：一是在2021年底前，对标首钢迁钢全面完成钢铁行业全流程超低排放改造，参考《唐山市钢铁行业企业环境问题整改方案》。二是按时按量完成产能产量双压减任务。首先是2021年全市粗钢产量同比压减1237万吨，压减量要细化分解到企业并逐一进行核查；其次是1000立方米以下高炉和100吨以下转炉关停退出；*后是在建或尚未投产的钢铁、焦化等行业企业，2022年3月13日之前不得开工生产或试运行。三是赛事期间管控措施，钢厂按照A、B、C企业划分，B级停产30%以上（以高炉数量计），C级企业高炉停产50%，D级企业高炉冷炉。烧结和球团行业B级及以下停产。焦化行业B级焦炉负荷降至设计生产负荷的65%以内（以延迟出焦时间计），C级焦炉负荷降至设计生产负荷的50%以内，D级焦炉负荷降至设计生产负荷的35%以内。“这是新的开始，也可以解读为当前政策的延续。此次征求意见中A级企业自主减排、B级高炉停产30%（含）以上、C级停产50%（含）以上，无论时间还是内容均是对之前停限产的无缝衔接。”中钢期货黑色分析师赵毅告诉记者。海通期货黑色系研究员邱怡宏介绍，目前唐山大部分钢企高炉按照7月2日—12月31日限产30%的政策（已完成超低排放指标的钢企除外）执行，在全年压减粗钢产量工作任务规划下整体执行较严格，但纵观上半年钢材产量，以唐山为首的河北省整体粗钢产量同比仍有小幅降幅，整体控制情况良好，使得下半年压力较上半年以及其他省要略小。因此7月起，唐山地区剔除淘汰产能的高炉产能利用率有所回升，截至上周末，基本维持在64.04%，但全年同期产能利用率为87.96%，2019年同期产能利用率为73.17%，较往年同期仍有较大缩量。2022年北京冬奥会和冬残奥会召开于明年一季度，也就是说在今年下半年粗钢压产工作、采暖季限产、以及北京冬奥会和冬残奥会召开期间的空气质量管控下，限产减排将成为常态化，且有连续性，唐山地区乃至河北地区的供应将持续保持收缩态势。因此，下半年至明年一季度，供给端政策性压制力将主要集中于江苏、山东等其他产钢大省对产量的控制情况。此外，从《意见稿》具体的管控措施中来看，高炉、烧结、球团的减排措施使得下半年到明年一季度钢材供应端以及原料需求端的压缩保持了连贯性；运输车辆车型的限制，或将对原料运输有所影响，进而达到减排压产目的，基本是一脉相承的管控措施。邱怡宏认为，碳达峰、碳中和的目标从中长期奠定了限产减排的主逻辑，钢材供应端以及焦矿等原料的需求缺口已相对确定，钢材重心有支撑而原料重心承压的趋势大体确定。但对于明年一季度，还需要结合“减碳计划”以及其他省明年一季度产量减排方面的举措来综合考虑，若其他省在今年完成全年粗钢压产任务后明年一季度出现了放松迹象，则整体对于钢材供应端以及铁矿石需求端缺口的弥补也会比较容易。《意见稿》对市场的影响主要有哪些？周敏波认为，一是赛事攻坚期对钢铁行业完成超低排放改造，同时退出1000立方米以下高炉和100吨以下转炉，及新投产产能不得开工生产，会常态化抑制唐山产量和产能。二是7—12月唐山原计划除A类企业外，限产30%，下半年唐山产量预期是同比下降的。《意见稿》进一步细化了唐山减压量，同比压减1237万吨，同比降幅8.6%（2020年1.44亿吨）。这增加了下半年减量预期，按照全年不增长目标，唐山下半年没有减量压力，1237万吨是在全国粗钢产量不增长基础上额外减量，意味着下半年全国粗钢产量将从环比下降9%，确定为环比下降13%。“该政策对成材10月合约及现货价格影响较小，一定程度上利多1月合约，对钢价整体稳中偏多。”赵毅说，一是3月份限产之后唐山钢厂高炉开工率从75%以上迅速跌至50%左右，截至8月6日当周为64.04%，唐山市持续5个月低开工率，市场价格在长时间波动后，当前价格已充分反映了唐山限产的实际影响和预期。在征求意见中，给定的减产时间仅为2个半月，减产比例持平于2020年，时间跨度和力度都较弱。二是随着时间推移，成材期货主力合约将由10月移至1月，而新停产时间恰是在明年一季度，从预期和实施效果两方面都更利于1月合约上涨，当前的10月合约或跟随收益，但不会是*大受益者。三是“碳达峰、碳中和”是中长期目标，压减粗钢产量是“十四五”乃至更长时间里钢铁行业的一项务实举措，也就意味着减产不限于今年，钢铁价格有望在行业供需变化和走向高端制造的过程中重心上升，而不会因短期的停限产而大幅波动。因此，新意见对钢价的影响稳中偏多，1月合约更受益。详细信息 - 10 2021-08
压减粗钢产量是行业适应市场需求变化的主动作为
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.10 丨 26457月28日，在中国钢铁工业协会第六届会员大会二次会议会长办公会上，钢协规划发展部相关负责人针对钢铁去产能“回头看”及压减粗钢产量工作进行了专题汇报，对国家有关部门及钢协的相关工作情况、钢铁去产能“回头看”及减产量工作中出现的问题做了介绍，并对下一步工作提出了建议。配合有关部委做好去产能“回头看”和减产量工作早在今年1月初，钢协就开始配合有关部门研究制定钢铁去产能“回头看”检查，并对减产量工作提出了不搞“一刀切”的具体建议。在以上工作的开展过程中，钢协积极配合做好钢铁严控新增产能、产能置换、项目备案等各项政策的制定、修订工作。新版《钢铁行业产能置换实施办法》发布后，钢协及时组织地方主管部门召开了宣传贯彻会。钢协研究梳理了举报平台上收集的100余条举报线索，并提供给检查组作为去产能“回头看”的重要检查内容，完成政策汇编和政策指导工作，组织和协助培训了50余位行业专家参加专项检查工作。同时，钢协主动与会长、副会长单位沟通，征求部分钢铁企业的意见，积极反映企业诉求，并根据掌握的情况及时向会长单位等就有关问题进行通报和研讨。根据企业反馈的意见，提出了“三限、两不限”的政策建议，并多次将有关压减产量、进出口、加大国内资源开发力度等政策的建议向国家决策部门反馈，得到了相关部委的重视和部分采纳。减产任务需各方共同努力才能取得好的效果。“目前，各部委和行业专家组成了9个检查组，在全国29个省（直辖市、自治区）开展现场检查，在此过程中也发现了一些问题，正在积极落实整改。”该负责人说。今年上半年，我国粗钢产量达到5.63亿吨，同比增加约6000万吨。在全年减产任务将集中在下半年完成的同时，下半年钢材供需的缺口还要通过大幅增加粗钢净进口、减少钢材出口等措施来弥补，任务十分艰巨。如何保证国内钢材价格平稳、在压减产量工作中“不报假数”和对企业公平是较大的挑战。“目前，各省（直辖市、自治区）和央企陆续开始落实减产相关工作，但从检查过程中了解到，大部分企业还处于工作启动阶段，基层和企业对压减产量工作仍存在观望情绪。”该负责人透露，“目前，钢协正在组织研究下半年压减产量后需求、生产、进出口供需平衡的推演。”加快研究确保公平公正压减产量的措施当前，全行业高度关注压减产量工作，部分会员企业纷纷提出了避免“一刀切”、保证所有市场主体公平公正、优化钢铁限产政策、加强减产后的市场变化趋势研判等建议。该负责人对下一步钢铁去产能“回头看”及压减产量工作提出了建议：一是有序推进压减产量工作朝着有利方向发展。钢铁去产能“回头看”及压减产量工作是国家经过全局平衡后做出的战略决策，有利于保持资源供需平衡。该负责人表示：“平衡得好，有利于降低铁矿石价格；平衡得不好，则可能适得其反。关键要全行业‘一盘棋’，避免钢材价格大幅上涨。”当前，市场处于高位运行时的主动减产不同于2015年全行业亏损时的被动减产。综合下游行业下半年需求情况摸底，同时考虑到去年钢材需求前低后高，今年下半年钢铁需求可能会有所下降，压减产量也是全行业适应市场需求变化的主动作为。该负责人建议，广大钢铁企业要主动适应、精心安排、互相监督，及时反映遇到的问题和困难，密切关注铁矿石价格动向，确保钢材价格在合理范围内。二是钢铁企业要积极做好压减产量有关工作。首先，钢铁企业要主动适应新情况，按照减产要求合理安排调整设备利用和检修，以限铁产量为主达到限钢目的。其次，钢铁企业在压减产量的同时，要把减产信息及时向社会公布，引导铁矿石市场预期和维持市场供需平稳。再次，钢铁企业要坚持降本增效，保持市场价格合理稳定，提高直销比例，防止炒作行为，避免价格大幅波动，共同维护行业上下游平稳运行。*后，钢铁企业要加强行业自律，将出发点和落脚点放在满足国内需求上，进一步控制钢材出口，不再出口一般性产品，只保持少部分高技术含量、高附加值产品出口。三是密切关注行业运行情况并及时提出建议。首先，国家层面应进一步加强对各省（直辖市、自治区）限产政策落实情况的指导，确保把限制违规产能、高污染产能、高能耗产能生产作为压减产量的重点；同时，进一步加强需求侧管理，出台保持下游行业需求强度、需求节奏平衡稳定的措施。其次，钢协将加强调研，组织召开钢铁企业和下游行业座谈会，及时了解和研究压减产量的执行情况和预期效果。再次，积极研究确保压减产量公平公正的措施；按月分析各省（直辖市、自治区）及企业的“材钢比”变化，研判各地和企业粗钢实际产量的增减情况，减少弄虚作假行为发生，配合国家有关部门适时组织抽查。*后，钢协将加强市场监测，及时发布分析粗钢产量、钢材库存、钢材价格、铁矿石价格和下游行业运行等数据，促进钢铁行业平稳运行和高质量发展。详细信息 - 10 2021-08
年内钢价总体将以稳为主，国家保供稳价，需求有韧性
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.10 丨 24938月5日，上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚、上海五波钢结构材料有限公司董事长任庆平、上海瑞坤金属材料有限公司总经理李忠双等钢贸商在接受《中国冶金报》记者采访时表示，预计年内钢市总体稳定，钢价不会出现像今年5月份那样的大涨大跌行情，对年内钢市持谨慎乐观心态，预计年内钢市比上半年更稳定。钢贸商预计，年内钢市运行将表现出下游终端有效需求仍具有较强韧性、刚性成本支撑动力不减、保供稳价宏观政策导向将抑制钢价走势动荡等特征。首先，下游终端有效需求仍具有韧性。钢贸商表示，扩投资、促消费、稳工业是年内我国宏观经济调控的基调。螺纹钢、线材、盘螺等建筑钢材消耗量较大的建筑行业和房地产行业，下半年仍将稳步发展，对建筑钢材仍有需求。基建方面，时下，各地都在加大基础设施建设力度，重大项目建设驶入快车道。据不完全统计，6月份全国各地开工项目共计4858个；总投资额达到3.5万亿元，环比增长48%，同比增长45%。房地产方面，6月份，我国房地产开发投资同比增长15%，两年复合增长率达到8.2%。房地产施工面积和竣工面积两年复合增长率分别达到11%和24%。钢贸商预计，房地产投资依旧是年内固定资产投资的主力。制造业方面，6月份，全国规模以上工业增加值环比增长0.56%，固定资产投资（不含农户）环比增长0.35%。其中，工业增加值已经连续数月呈环比增长走势。7月20日，全国工业和信息化主管部门负责人电视电话会议在北京召开。会议强调，要夯实工业经济稳定恢复发展基础，千方百计促进消费需求恢复，扩大制造业有效投资，推动解决中小企业融资难和成本高问题。日前，工信部等六部门发布《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》。钢贸商认为，这些政策的发布及实施有利于增强制造业整体竞争力，为制造业带来需求空间，预计汽车、家电、船舶等制造业对钢材需求的韧性依然较强。汽车方面，今年初以来，我国汽车行业因芯片供应问题，产量、销量均下降。中国汽车工业协会相关负责人预测，芯片供应问题有望在今年第三季度缓解。目前，汽车制造企业全年目标增幅并未改变，预计在芯片供应问题得到缓解的情况下，汽车制造企业将加快生产。家电方面，得益于内外部需求同步发力，家电行业对板材的需求仍然具有韧性。值得一提的是，近年来，家电企业针对用户需求积极研发新产品，满足消费升级需求的新品类不断涌现。诸如，洗碗机、破壁机、扫地机器人、美容仪等家电的零售规模快速增长。今年“6·18”购物节期间，清洁电器、按摩器具、投影仪等家电销量大幅增长，成为家电行业新的经济增长点，也成为“钢需”新的亮点。船舶方面，下半年船企生产订单饱满。今年上半年，全国造船完工量达到2092.2万载重吨，同比增长19%；新承接船舶订单量达到3824.4万载重吨，同比增长206.8%。钢贸商表示，船企手持订单量大幅增长，预计下半年船舶行业的钢材消耗量将持续增长。钢贸商认为，总体来看，未来下游行业产销状况将转好，“钢需”强度不会减弱。其次，压减粗钢产量政策下，市场供给将减少。当前，在碳达峰、碳中和目标下，全国各地都在积极贯彻落实压减粗钢产量任务，确保实现“2021年粗钢产量不超过2020年”目标。在此背景下，一批大型钢企相继通过检修等手段控制产能释放。据统计，7月26日～8月1日，河北唐山地区126座高炉中有66座处于检修中（不含长期停产），检修高炉容积合计54324立方米，影响周产量约112.37万吨。国家统计局数据显示，今年上半年，我国粗钢产量达到56333万吨，同比增长11.8%。据钢贸商测算，要想实现全年压减产量目标，下半年粗钢总产量或将减少近6000万吨；以日均产量计算，下半年全国粗钢日均产量应当维持在272.5万吨左右，较6月份粗钢日均产量下降40.4万吨左右。钢贸商预计，为实现压减产量目标，下半年各地或将出台更严厉的限产政策，在需求温和增长、供给相对减少、成本有支撑的情况下，钢价易涨难跌。*后，宏观政策将制约钢价走势急剧震荡。今年5月份，钢价大幅上涨，螺纹钢、线材等建筑钢材价格一度突破6000元/吨。大宗商品价格过快上涨引起国内通胀，下游行业成本压力明显加大。为此，引导大宗商品价格向供求基本面回归成为宏观政策的发力点。7月12日，国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，再次提到大宗商品价格问题，指出目前国内外环境依然错综复杂，不确定、不稳定性因素较多，特别是大宗商品价格大幅上涨抬升企业成本，中小微企业面临的困难较大，并强调要综合施策缓解大宗商品价格上涨压力。钢贸商预计，宏观政策对大宗商品价格走势仍将保持高度关注，钢价在此背景下将企稳。详细信息 - 09 2021-08
旺季来临，螺纹热卷做多机会值得关注
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.09 丨 2456经过几次平控预期的转变和*终保持不变，全年粗钢平控的政策进一步得到强化，下半年粗钢产量同比将下降6400万吨。同时高频和低频消费数据显示目前消费也同比下降，产量和消费均同比下降，较难判断后市方向。笔者将从环比的角度，着重分析后市供需边际的变化，并以此提出我们对后市的观点。下半年粗钢产量较上半年将下降6100万吨2020年全国粗钢产量10.65亿吨，2021年上半年粗钢产量为5.63亿吨，若要实现国家要求的今年粗钢产量不得超过去年的目标，下半年全国粗钢产量必须控制在5.02亿吨以内，环比上半年下降6100万吨，同比下降6400万吨（假设2020年统计局修正的产量增量均为下半年的产量）。截止目前安徽、甘肃、江西、云南、福建、江苏和山东均明确表示今年省内钢厂粗钢产量不得超过去年，这些省份下半年粗钢压减量合计为2357万吨，其他省份后期将陆续公布压减产量计划。以宝武、鞍钢等为代表的钢厂已采取压减产量措施。截止8月6日，五大钢材品种产量1007.2万吨，较今年高点(1114.5万吨)下降9.6%，同比下降8%。螺纹钢产量318万吨，较今年高点（380万吨）下降16.3%，同比下降17.4%。热卷产量320万吨，较今年高点（341.5万吨）下降6.3%，同比下降4.3%。随着江苏等地钢厂执行限产，钢材产量仍有下降空间。“金九银十”消费旺季即将来临，项目开工率有望提升2成我国每年7—8月高温多雨天气较多，影响工地开工和施工，进而影响钢材特别是建材消费，因此建材消费素有“金九银十”消费旺季特征。据统计2017—2020年近4年9月份全国主流贸易商建材日均成交量平均值环比8月高8.6%，10月全国主流贸易商建材日均成交均值环比9月高3.3%。根据百年建筑网8月2-3日对全国162家施工企业4328个项目的调研显示，目前项目开工率为58.41%，主要因前期多地受台风、暴雨、高温天气影响工地开工，后期随着天气好转以及疫情得到有效控制，预计9月初项目开工率将达到8成以上。8—12月新增专项债发行将加速，钢材消费环比将回升近日财政部政府债务研究和评估中心发布2021年7月地方政府债券发行情况，1-7月各地已组织发行新增地方专项债13546亿元，按照今年两会的安排，2021年新增地方专项债的额度为3.65亿元，1-7月的发行进度为37%。上半年发行进度较慢的原因主要为去年上半年基数较低，今年上半年经济增加速度较快，需大幅新增专项债进行逆周期调节的必要性下降。考虑去年下半年基数较高，PMI等指标显示经济存下行压力，以及此次疫情对经济的影响，8-12月新增专项债发行进度将加快，基建资金将较充足，基建端对钢材的消费将增加。7月15日央行全面降准后，为对冲疫情以及经济下行的压力，后期仍有降准可能，流动性将进一步宽松，利多大宗商品定价。综合钢厂利润和基差，估值中性偏高截至8月6日，螺纹钢高炉即期利润452元/吨，螺纹盘面利润1043元/吨，热卷高炉利润862元/吨，电炉钢利润548元/吨。螺纹钢2201合约基差32元/吨，热卷2201合约基差64元/吨。钢厂利润较高，期货略贴水，螺纹钢2201合约和热卷2201合约整体估值中性偏高。投资策略为实现国家要求的今年粗钢产量不得超过去年的目标，下半年全国粗钢产量必须控制在5.02亿吨以内，环比上半年下降6100万吨，同比下降6400万吨（假设2020年统计局修正的产量增量均为下半年的产量）。截止目前，安徽、甘肃、江西、云南、福建、江苏和山东均明确表示今年省内钢厂粗钢产量不得超过去年，这些省份下半年粗钢压减量合计为2357万吨，其他省份后期将陆续公布压减产量计划，产量环比仍有下降空间。消费方面即将迎来“金九银十”消费旺季，而且根据百年建筑网调研，目前项目开工率不足6成，后期随着天气转好以及疫情得到完全控制后，预计9月初项目开工率将提升至8成。1-7月新增专项债发行进度仅为36%，后期为对冲经济下行压力，新增专项债发行进度将加快，基建端对钢材消费的带动将增加。而且此次疫情后央行仍有降准可能。在平控政策下后期产量仍有下降空间，旺季消费环比增加，库存将重回下降，流动性宽松，整体驱动向上。估值方面：螺纹和热卷现货以及盘面利润均较高，期货略贴水，估值整体中性偏高。后期将震荡上涨。投资策略：螺纹钢2201合约5300-5400做多，目标：5700-5800，止损5200。热卷2201合约5600-5700做多，目标6000-6100，止损5500。详细信息 - 09 2021-08
钢铁行业谋划碳达峰路线图：建立减污降碳协同管理机制，有序推进电炉短流程炼钢
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.09 丨 2536新华财经北京8月9日电 记者获悉，日前，钢铁行业已完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿，正在征求各方意见。“方案基本明确了钢铁行业的达峰路径、重点任务及降碳潜力，同时，相应的技术支撑等也有研究。”有关人士表示，钢铁行业正面临从碳排放强度的“相对约束”到碳排放总量的“绝对约束”，低碳发展是解决环境、能源和资源制约瓶颈，推动行业高质量发展的重要内容。事实上，钢铁行业占全国碳排放总量15%左右，是制造业31个门类中碳排放量*大行业，是落实碳减排目标的重中之重，任务具有紧迫性和艰巨性。当前全国共有237家企业约6.5亿吨粗钢产能已经完成或正在实施超低排放改造，占全国粗钢产能的61%左右。根据部署，到2025年底前，中国重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。但低碳并不容易。目前，国家发展改革委等部门组织9个检查组正在29个省区市开展现场检查工作，对检查发现的问题将要求相关地方企业依法依规认真整改，对于问题严重整改不到位的将严肃处理。生态环境部大气环境司副司长吴险峰指出，2020年钢铁行业煤炭消费量占全国煤炭消费总量的20%，是除电力行业之外煤耗*大行业。“下一步将把钢铁行业自备电厂作为重点整治方向。”中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示，部分钢铁企业对超低排放改造的重视程度不够，复杂性认识不足，存在采用不成熟治理技术、环保管理意识薄弱、排污许可落实不到位等问题。甚至部分企业对评估监测严肃性认识不足，未认清企业主体责任，第三方把关不严，评估监测走过场，触碰法律底线。根据生态环境部数据，2010年，中国吨钢综合能耗640千克标准煤，吨钢二氧化硫排放量2.89千克，颗粒物排放量2.2千克。而去年，钢铁业吨钢的综合能耗降至540千克标准煤，吨钢二氧化硫和颗粒物的排放量均低于0.5千克，各指标均明显下降。但值得注意的是，钢铁产量却从2010年的逾6亿吨增长到2020年的10亿吨左右，意味着虽然吨钢排放有所下降，但总量却仍在上涨。李新创认为，下一步我国应构建减污降碳协同治理的政策体系及工作机制。例如，制定统一口径、明确核算方法、实现实时报送；构建减污降碳评价指标体系、建立数据库、开展动态评估与现有政策有效衔接；建立碳及污染排放分类管理动态评估考核和调整机制。此外，与现有相对成熟的固定污染源全链条管控体系整合衔接，形成完整的制度合力，将区域碳排放总量指标分解落实到空间单元，根据能源消耗和主要产品产能核算规划实施后碳排放量。地方层面已有动作。7月27日，生态环境部办公厅发布《关于开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知》，通知指出，在河北、吉林、浙江、山东、广东、重庆、陕西等地开展试点工作，试点行业为电力、钢铁、建材、有色、石化和化工等重点行业，试点地区根据各地实际选取试点行业和建设项目。随后，浙江省生态环境厅发出通知，自8月8日起，《浙江省建设项目碳排放评价编制指南（试行）》正式实施。其适用于在浙江省范围内钢铁、火电、建材、化工、石化、有色、造纸、印染、化纤等九大重点行业。据了解，碳排放评价工作的主要内容包括政策符合性分析、现状调查和资料收集、工程分析、措施可行性论证和方案比选、碳排放评价、碳排放控制措施与监测计划、评价结论等内容。“流程结构调整也是关键。”李新创表示，由于历史和资源禀赋原因，中国钢铁流程结构一直以长流程为主导，2020年我国电炉钢产量占比仅10.4%，与世界平均水平30%左右相比，仍有较大差距。短流程炼钢消耗的主要是废钢。数据显示，每用1吨废钢，可相应少消耗1.7吨铁精矿粉，从而少开采4.3吨铁矿石原矿，同时也有利于降低焦化、烧结、炼铁等高能耗工序的生产压力。每用1吨废钢，也可节约0.4吨焦炭或1吨左右的原煤，比用铁水节能60%，节水40%。李新创说，未来随着中国钢铁产业进一步向峰值区中后期发展，废钢资源、电力等支撑条件逐步完善，工艺流程结构调整是必然趋势，但调整周期可能会较长。详细信息 - 06 2021-08
铁矿石价格为何不断走低？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.06 丨 2752近期，铁矿石价格持续下行。截至8月5日下午收盘，国内期市铁矿石主力合约收跌4.72%至888.5元/吨，创下8个多月新低。铁矿石价格不断走低的主要原因是全国钢铁限产正持续推进。记者从业内了解到，在统一部署下，各产钢大省已相继就压减下半年粗钢产量进行规划，确保优胜劣汰、减量提质。生态环境部等部门近期将会同有关方面共同制订钢铁企业秋冬季错峰生产方案。“钢铁行业压减产量是从构建新发展格局的战略高度出发，以确保粗钢产量低于去年水平。随着限产达成共识，铁矿石价格明显走低，钢材价格趋稳，并运行于合理区间。”分析师表示，“预计后期各地仍会采取严格的限产措施，限产将坚定不移进行下去。”分析师对记者表示，目前钢铁行业的政策重心正从去产能转向压产量，钢铁行业持续20年的粗钢产能扩张周期已基本结束，铁矿石需求将不断减少。随着全国钢铁限产持续推进，钢厂高炉开工率、日粗钢产量不断下降，使钢厂铁矿石需求下滑。中钢协数据显示，7月下旬，重点统计钢企粗钢日产210.65万吨，比7月上旬下降3.97%，同比下降3.03%。另据统计，截至上周，国内钢厂开工率为57.04%，环比下降0.56个百分点，国内钢厂开工率连续3周下滑。除了价格“跳水”外，库存数据也表明铁矿石需求减弱，累库情况明显。截至上周，全国45个港口铁矿石库存总量为1.28亿吨，较上月同期增加5%，自6月中旬以来连续5周库存增加。供应方面，下半年进口铁矿石发运量有望持续提升。国泰君安期货铁矿石高级研究员马亮表示，随着力拓大面积港口检修的结束，加上淡水河谷下半年复产或将贡献较大增量，下半年主流铁矿石供应存在较大的恢复空间。“在碳达峰背景下，2021年及后期电炉钢产量占比有望持续提升，废钢将成为铁矿石的直接替代品，加上国外矿山不断扩产，进口铁矿石价格可能会进一步降低。”分析师表示，钢材终端需求表现也不乐观，今年前7个月，全国房地产市场进行多次调控，3月至6月商品房销售面积同比增速持续下滑，楼市成交继续降温。基建方面，今年上半年铁路固定投资完成2989.49亿元，同比下降8.26%。这些都对铁矿石价格形成压制。随着铁矿石价格持续下行，钢企利润有望出现可观的增长。据业内人士介绍，原料铁矿石约占粗钢生产成本的50%至60%，近期铁矿石价格走弱，而螺纹钢等钢材价格平稳震荡，钢企吨钢生产利润不断走高。天风证券表示，钢厂利润已重回扩张区间，截至上周，长流程螺纹钢生产毛利为520元/吨，环比前一周增加40%，冷轧卷板毛利为1210元/吨，环比前一周增加12%。申港证券认为，铁矿期价格持续下跌，推动主要钢材现货利润升至二季度以来的高位。随着限产导向推进，原料成本回落有望支撑三、四季度钢企利润。详细信息 - 06 2021-08
压减产量与保供稳价并行，未来钢价走势将震荡偏强
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.06 丨 2636进入7月份，随着江苏省和山东省钢铁减产细则公布，减产大幕拉开。这也是近期钢材价格盘整走强的重要推手。在需求淡季下，未来钢价如何演绎？减产和保供稳价并行又将如何影响市场？压减产量逐步落地，利多成材进入下半年，多地区陆续传出停限产细则。据市场报道，江苏省各钢企已接到今年产量不超去年的明确指标，控产措施陆续推出。山东省下发通知明确要求，今年粗钢产量不超过7650万吨。国家统计局数据显示，2021年6月份全国粗钢产量为9387.52万吨，同比增长1.5%。1月~6月份，全国累计产量为56332.65万吨，同比增长11.8%。从全国范围看，假设今年总量不超去年，以今年1月~6月份粗钢产量5.63亿吨和2020年全年粗钢产量10.65亿吨为基数，则下半年产量为5.02亿吨，月均产量为8367万吨，较上半年月均下降1016万吨，降幅为10.83%。笔者预计在减产大背景下，市场可能显现存在原料弱、钢材强的特征。未来库存对价格影响有限目前已进入全年降雨*集中时间段，今年降雨涉及面积大、雨势强、持续时间长，对多行业造成实质影响，其中也包括房地产和基建。7月23日~7月29日当周，螺纹钢表观需求量为330.90万吨，周环比下降20.29万吨，同比下降26.74万吨；与之对应的是螺纹钢总库存为1133.51万吨，周环比下降2.03万吨，同比下降84.28万吨。表观需求量低于2019年和2020年同期水平，且高库存特征较明显。今年螺纹钢的库存高点为1831.77万吨，低于2020年，但显著高于之前年份。在春季去库存阶段，2020年的周去库存均值为87.25万吨，而今年仅为65.78万吨，低25%左右，导致夏季库存累积初期库存总量完成了对去年的反超。高库存在需求淡季会对钢价的上涨带来阻力，但下半年整体影响不大。一是市场关注的是库存变量，根据2020年情况，若秋季去库存迅速，不会对价格构成压力；二是减产是下半年的核心，当减产遇到需求季，库存成为了供应端的蓄水池，库存消化情况有望提速。利润回升、产量下降，压产逐步展开由于近期钢材强、铁矿弱，钢厂利润从盈亏边缘快速回升。截至7月16日~7月23日当周，唐山市10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3760元/吨，平均钢坯含税成本为4722元/吨，钢厂平均毛利润为478元/吨，连续4周回升；同期18家独立电弧炉钢厂平均成本为4946元/吨，平均利润为316元/吨，谷电利润为413元/吨，连续3周回升。目前的吨钢利润虽然较*高时的利润仍有较大差距，但趋势向上且走势更稳。利润是驱动企业生产的原动力，利润上升意味着吸引企业增产。值得肯定的是，全国钢厂高炉开工率未随利润的上升而走高，在6月26日~7月2日降至55.53%的极值后，7月3日~7月9日迅速回到77.61%的正常水平；此后高炉开工率呈小步下降趋势，7月17日~7月23日当周降至75.20%，为今年的较低值。这一点从周度产量得到佐证，截至7月29日，螺纹钢周度产量为328.87万吨，较6月中旬（6月11日~6月17日）下降13.46%。其利润上升的同时产量下降，充分说明了压减产量正从预案进入落地阶段。“回头看”和保供稳价并进，钢价稳中有升自5月份开始，高层在两个方向传递声音。一是“回头看”。7月26日，中央生态环境保护督察办公室表示将持续开展第2轮例行督察，重点关注推动高质量发展、严格控制“两高”项目盲目上马和去产能“回头看”落实情况等，对中央生态环境保护督察及“回头看”发现问题整改落实情况进行重点核查，进一步压实生态环境保护政治责任。二是保供稳价。自5月份至今，国家发展改革委、工信部多次表态，坚决打击囤积居奇、恶意炒作、哄抬价格的行为。建筑钢材下游涉及房地产、基建等社会民生工程，价格暴涨或大幅波动都会对实体经济带来负面影响。钢材价格不具备5月份及之前那种暴涨暴跌的可能，或以偏温和的形式向上运行。综上所述，全国粗钢压减产量任务从预期走向落地，下半年钢铁供应端整体收紧。目前正值需求淡季，高库存短期限制钢价的上涨，但后续去库速度或加快，整体对价格影响不大。虽然钢厂利润已从盈亏边缘回升，螺纹钢产量不增反减，进一步印证了压减产量正在展开。2021年钢铁去产能“回头看”检查工作和保价稳供同步推进，框定了钢材价格的运行中枢。未来，钢材价格将运行于压减粗钢产量和保供稳价之间，呈震荡偏强运行，可重点将做多螺矿比纳入下半年的操作策略。详细信息 - 05 2021-08
财政政策发力将提振钢价
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2021.08.05 丨 2472逢低买入的安全边际较高在碳中和、碳达峰以及各种限产措施的背景下，钢材易涨难跌，逢低买入的安全边际较高，面对放量的急跌做好风险控制。生产企业也可以借助淡季议价空间较大的优势提前进行一定量的备货。7月30日，中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势和经济工作，布置下一步工作重点，其中“纠正运动式‘减碳’”受到钢铁相关从业者的广泛关注。受此影响，螺纹钢主力价格当天夜盘急跌超过300元/吨，连续两个交易日钢价回调累计超500元/吨。然而，笔者基于对宏观和行业大趋势的判断，继续对钢价的走势保持较乐观的态度。钢价的金融属性不断增强自供给侧结构性改革以来，钢铁行业的期现结合紧密程度不断加深，期货价格的价格发现功能发挥效果显著，市场预期得以在盘面充分体现，且预期对价格的影响日渐加深。近年钢价的波动性和趋势性不错，吸引了许多投机资金进入这个市场，同时钢材期货为市场提供了风险管理工具，大量金融资本深度参与钢材期货和现货贸易，不仅仅是期货，现货的金融属性不断增强，套保者、期现套利者、投机者“三足鼎立”的局面改变了传统的定价模式，价格由预期主导。复杂的国内外宏观环境与高度敏感的市场氛围是价格快速波动的根本原因，这对传统钢贸、统计套利和期货单边交易都带来一些挑战。重视后续财政支出对钢价的影响正是因为钢价金融属性的不断增强，笔者加强了对货币政策和财政政策的研究，重点关注政策的逆周期调控和利率对大类资产的影响。“730政治局会议”被普遍认为是具有拐点意义的会议。高层对经济的定调发生了改变：“当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。”相对于“430政治局会议”上“稳增长压力较小”的表示有了明显的变化，因此货币政策和财政政策会有所反应。货币政策的调整较小，整体框架还是中性的总量政策+积极的结构政策，变化较大的可能是财政政策，会议表述是“积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层‘三保’底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，这意味着下半年政策重点从结构性转向总量——要提升总体效能。从政府的融资情况来看，今年上半年的政府债净融资一直不达预期，去年月均净发行在7000亿元，今年1—7月份月均在3868亿元，接近腰斩，下半年可能加大地方政府发债力度。7月份PMI已经回落至50.4的水平，财政政策加速对经济的托底是大概率事件，当前预算内的政府债净额是4.5万亿元，是去年8—12月份的1.14倍，“子弹”比较充足。另外，“推动今年底明年初形成实物工作量”的表述也为财政支出前置做了铺垫。因此，笔者认为，没必要对下半年的经济过于悲观，后续财政支出发力会带动信贷周期，可能看到超预期的社融数据，提升各行业的景气度，同时将提振钢材的需求。基本面支撑依旧较强与全球化大宗商品市场聚焦美联储货币政策担心加息不同，在国内政策的指引下，钢材近期走势明显强于铁矿石、有色金属及能源化工板块品种。从产量上看，虽然今年除河北以外其余各省份的粗钢产量均明显增加，但库存的累积情况和价格的持续性反映出市场的景气度和真实需求情况都是比较好的，虽然部分民营地产企业贷款受限，但是全球复苏背景下制造业回暖的动力也不可小觑。另外，焦煤、焦炭的供应一直处于相对偏紧的状态，虽然铁矿石价格近期出现了下跌，且现货市场成交较为冷淡，但笔者认为钢价成本支撑较强，跟随矿价下跌的概率是比较小的。对于钢价近期的快速回调，笔者更倾向于认为这是股市回调引起的，随着大盘企稳，钢价有望止跌回升。综合来看，笔者还是延续前期对钢价的中长期判断，在碳中和、碳达峰以及各种限产措施的背景下，钢材01合约易涨难跌，逢低买入的安全边际较高，面对放量的急跌做好风险控制。生产企业也可以借助淡季议价空间较大的优势提前进行一定量的备货。详细信息
